日前大陸與香港股市出現今年開年以來相對較明顯的拉回，讓市場風險偏好較高的熱錢稍作降溫，對市場未來中長線發展不是壞事。至於本波的回檔幅度、整理時間的長度會如何發展，其實沒必要預設立場。先回頭檢視基本面概況，針對中國今年的GDP增速，普遍預期為降低，只是降幅的預期不同；摩根大通預估六．七％，IMF預估六．六％，摩根士丹利估六．五％，世界銀行估六．四％。短線風險偏好降低 長線發展依然走多中國官方為了追求增長的品質以及經濟結構的調整，經濟增速小幅降低是可以容忍的，而且增速放緩也將是未來的常態。如果以生產要素之一的勞動人口來觀察，大陸從二○一一年開始，勞動人口每年平均下降超過三百餘萬人，也就是大陸GDP減速的同時，找工作的人也正在減少。如果經濟增速太快，反容易引發平均薪資拉升過速之後遺症。細究二○一八年的市場預估，CPI預估增長一．九～二．二％，PPI將下滑至三～四％，消費品零售年增率約一○％左右，進出口年增率將下滑至六～七％，貨幣供給(M2)年增率約九％左右，製造業PMI或有震盪，但預估仍可保持在景氣榮枯點五十之上。既然經濟處於降速的穩健發展狀態，股市當然不易有狂飆的本錢，但震盪盤堅的長多走勢是可以期待的。中國的經濟發展轉以「高質量」為目標，投資人其實不必太在意大陸的經濟增速，反而應該把時間與精力聚焦在結構轉變與消費升級的機會點，可留意其衍生的相關投資機會。獲利增長動能 持續墊高支撐吸引市場資金持續投入的核心原因還是在獲利的增長動能。中國Ａ股今年六月即將正式納入MSCI指數，而日前德銀首席中國股票策略分析師Michael Tong在研究報告中指出，MSCI中國指數在二○一八年可望持續上升，主要理由是預估MSCI中國指數的每股盈餘(EPS)在二○一八年可成長一七％，於二○一九年將再成長一五．五％。另外，現階段市場風險降低也帶來估值上升，與成熟市場股份估值差距更加靠攏。在資金條件方面，大陸的保險公司投資仍然不足，這是潛在的資金動能。大陸人社部發言人日前曾表示，北京、安徽等九個省(區、市)已簽署四千三百億元的委託投資合約，其中，二七三一億元資金已經到帳並開始投資。另外，包括江蘇、浙江、甘肅、西藏四省(區)政府，已審議通過委託投資計畫，新增資金約一千五百億元。二○一七年基本養老保險有二千六百多億開始投資運作，由於是養老金入市投資首年，被委託運營的全國社保基金理事會投資相對謹慎，採取審慎的投資原則，沒有大量投資股票市場，這是股市低檔的潛在買盤，可預見本波股市的回檔空間會被限縮。就價值選股來看，可持續關注金融與行業龍頭公司的估值修復趨勢。另外，長線投資依然要聚焦在新經濟板塊，例如：傳媒、旅遊、醫藥、新能源、消費電子等。
