本週理周投研部精選產業基本面前景展望佳，營收成長動能強，外資、投信爭搶籌碼，拉高籌碼穩定度，股價有機會走出波段漲勢：禾伸堂(3026)、達興材料(5234)、博智(8155)等個股。
MLCC供需吃緊 禾伸堂營運逐季揚禾伸堂(3026)：公告二月營收七．八五億元，月減三二．七八％，年減七．五七％；一至二月累計營收一九．五三億元，年增五．○五％。禾伸堂二○一七年合併營收一三一．○九億元，受惠積層陶瓷電容(MLCC)報價一路走揚，產品出貨組合優化，毛利率上漲四個百分點，創近九年來最高，稅後淨利亦大增達七成以上，如以減資後股本一五．七億元計算，全年EPS達五．五六元，近十七年以來最佳成績。預料MLCC市場供需仍然吃緊，且新增產能料可持續開出，今年營運有機會逐季上揚，全年展望正向看待。禾伸堂指出，全球MLCC產業結構去年出現明顯變化，網通、車用、工控等應用產品大量使用MLCC，市場需求吃緊。雖然禾伸堂出貨品項歸屬利基型產品，隨著客戶訂單持續釋出，被動元件產品接單暢旺，營收占比提升。以往MLCC僅占禾伸堂整體營收約二○％，去年受惠市場需求強勁，拉升產線稼動率至滿載水位，亦可挑選報價較佳訂單，營收占比走升達四○％以上。由於MLCC為禾伸堂自製產品，毛利率高達三○％以上，MLCC營收占比走高，有助毛利率走揚。展望今年營運，禾伸堂仍將繼續調降毛利率較差代理線產品出貨比重，持續擴大MLCC被動元件自製產能規模。禾伸堂今年將持續資本支出，同時以擴產MLCC二○％產能規模為目標，預估相關效益可持續於明年顯現。法人機構預估禾伸堂今年營收可達一四七．七九億元左右，年增率約一二．七二％，全年EPS約四．九六元。
優化產品組合 達興材料毛利率升達興材料(5234)：顯示器材料(營收占比九八．八七％)、綠能相關材料(營收占比一．一三％)專業廠，公告二月營收三．一三億元，月減一四．九二％，年增一九．三五％；一至二月累計營收六．八一億元，年增一六．一七％。達興近年來持續量產配向膜、間隙材等面板關鍵原材料，品質獲肯定，帶動營收穩定走揚，二○一七年營收達三九．一七億元，年增八％，自結稅前獲利五．三五億元，年增率高達五○％，獲利成長主因為受惠出貨產品組合明顯轉佳。法人指出，由於達興掌握上游原材料製造層級研發技術，成本控制能力優於同業，毛利率亦較佳。法人看好達興今年可望受惠產品組合優化效應，推升毛利率走揚。看好達興受惠配向膜達量產技術帶動效應，今年出貨中國數量可望持續擴增，營收成長前景樂觀看待。法人機構預估達興材料今年營收可達四六．六七億元左右，年增率約八．四四％，全年EPS約六．六九元。產品需求熱 博智營收一路創高博智(8155)：伺服器、工業電腦利基印刷電路板廠，公告二月營收二．二五億元，月減八．一一％，年增達四○．二三％；一至二月累計營收四．七一億元，年增四四．三一％。兩大產品線伺服器、工業電腦市場需求暢旺，二○一七年十二月營收亮眼，連續五個月年增率均達五○％以上；同時，博智持續優化產品組合，提高高層板出貨占比，第四季毛利率持續走高達二七％以上。博智主攻印刷電路板少量多樣市場，市場需求、營收利潤皆較穩定。積極發展高頻網通板，目前已小量出貨，期盼今年有機會放量出貨。預估今年主要成長動能將來自新客戶導入，及舊客戶高階板拉貨比重提升。去年以來，博智表現持續優於預期，營收一路創新高，主因為伺服器、工業電腦兩大產品線市場需求皆熱。同時，積極優化產品組合，提高高層板出貨占比，十四層板以上產品相對出貨面積亦較大。博智持續研發高階產品，十層板以上產品出貨比重已達六○％以上，更高層板方面，二十六層至二十八層板亦見量增，最多可達三十層以上。博智樂觀看待今年營運，主要基於新客戶貢獻度拉高、舊客戶產品出貨組合改善兩項因素。法人機構預估博智今年營收可達二八．一二億元左右，年增率約一七．二五％，全年EPS約七．二三元。
