本週理周投研部精選產業基本面前景展望佳，合理投資價位浮現，外資、投信爭搶籌碼，拉高市場籌碼穩定度，股價有機會走出波段漲勢鏢股：禾伸堂(3026)、日電貿(3090)、泰博(4736)等。禾伸堂全年展望樂觀禾伸堂(3026)：被動元件利基型MLCC廠，公告二月營收七．八五億元，月減三二．七八％，年減七．五七％；一至二月累計營收一九．五三億元，年增五．○五％。禾伸堂二○一七年合併營收達一三一．○九億元，受惠積層陶瓷電容(MLCC)去年報價一路走揚，產品出貨組合優化，毛利率上漲四個百分點，創近九年來最高，稅後淨利大增七成以上，以減資後股本十五．七億元計算，全年EPS達五．五六元，創二○○○年以來最佳。MLCC市場供需仍吃緊，新增產能料可持續開出，預期今年營運表現有機會逐季上揚，全年展望樂觀看待。禾伸堂指出，全球MLCC產業結構去年出現明顯變化，網通、車用、工控等大量使用MLCC，帶動市場需求。雖然禾伸堂出貨品項歸屬利基型產品，隨著客戶訂單持續釋出，被動元件產品接單暢旺，營收不斷提升。MLCC為禾伸堂自製產品，毛利率高達三○％以上，受惠市場需求強勁，去年拉升產線稼動率至滿載水位，MLCC營收占比走升達四○％以上，有助毛利率走揚。禾伸堂今年將持續資本支出，預計第二季產能有望增加五％至六％，第三季將進一步實現去年設定擴產二○％目標，預估相關效益持續於明年顯現。法人機構預估禾伸堂今年營收可達一四七．一六億元左右，年增約一二．二六％，EPS約一○．五四元。
日電貿毛利率逐季走高日電貿(3090)：公告二月營收六．三二億元，月減三五．四○％，年增七．二四％；一至二月累計營收一六．一○億元，年增二○．一五％。日電貿為台灣規模最大「被動元件通路代理商」，主要代理韓國SEMCO的MLCC、日商佳美工的鋁質電容，MLCC營收占比三成，鋁質電容二成。MLCC、鋁質電容去年先後走上漲價循環，通路代理商具在手低價庫存利益，營運表現亮眼。日電貿自去年八月開始即明顯受惠低價庫存利益，第四季本業獲利率創二十一季以來新高。SEMCO去年第四季跟進漲價，鋁質電容廠第三季起調漲售價，日電貿逐步向客戶反映報價變動，去年第四季受惠低價庫存利益，EPS一．○八元，超越第三季，全年EPS站上三．五元關卡。日電貿指出，電阻電容已自完全競爭市場發展至漸趨成熟的寡占市場，大廠不再盲目擴產，成為支撐最近一波漲價循環主要推手。即使太陽誘電、村田製作所等電阻電容市場主要日系大廠傳出擴產計畫，但新增產能預計開出時點須待二○一九年才能實現，緩不濟急，推估今年產業景氣能見度仍較高。日電貿表示，今年營收動能主要將來自MLCC、鋁質電解電容漲價效益，預估第二季因鋁箔進料成本增加，鋁質電容、固態電容廠傳出將再度漲價消息，有助持續拉升日電貿毛利率逐季走高。法人機構預估日電貿今年營收可達九四．○三億元左右，年增約一三．九八％，EPS約三．九九元。泰博估第一季可望創佳績泰博(4736)：公告二月營收二．二七億元，月減二七．九二％，年減四．六六％；一至二月累計營收五．四一億元，年增一二．一六％。泰博主要產品為試片、血壓計、耳溫槍、血糖儀等，試片、血糖儀分別以自有品牌Fora、代工雙路並進。二○一七年泰博血糖試片出貨總量約一六八○萬盒，血糖儀約出貨二四○萬台，各年增四％、九％。受惠傳統試片出貨順暢、金屬試片少量出貨帶動，泰博二○一七年十二月營收達三．五三億元創歷史新高，月增三三％，年增一○％，全年合併營收三三．一億元，年增五％，同創歷年新高。法人機構預期受惠歐洲客戶出貨量成長效應，泰博第一季營收年增率可望創佳績。由於泰博前兩年血糖儀出貨量明顯增加，持續拉升檢測試片出貨量成長，今年仍看好試片出貨量維持成長。加計客戶拉貨金屬試片效益挹注，法人預估泰博今年毛利率有望高於去年四三．五％水準。法人機構預估泰博今年營收可達三七．六九億元左右，年增約一三．八四％，EPS約六．一八元。
