市場資金避險需求已降低，並開始重返風險性資產，可預期在未來市場情緒好轉下，資金轉進股市的速度就有可能加快，接下來就看美股財報能否挽回市場信心，觀察指標將是財報具上修空間的科技股。觀察近一周(四月五日至四月十一日)美國散戶情緒指數變化(圖一)，悲觀氣氛再度高漲，看多者大減五．八％，看空者大增六．一％，看多比例僅剩二六．一％，已低於歷史平均的三八．五％。悲觀氣氛持續高漲 聰明資金提早反向操作對照同期間ETF的資金流向(圖二)，似乎與市場悲觀氣氛背道而馳，開始回補美股ETF，四月十日(圖三)光一檔SPY單日就大力回補四三．七億美元(逾一三○○億台幣)，可見悲觀氣氛應已到底，部分聰明資金提早反向操作。若從整個共同基金市場觀察，同樣可以看到資金回流股市的情況。根據資金流向監測機構EPFR數據顯示，同期間全球股票基金淨流入七○．三億美元，其中中國及美國股票基金均重新吸引資金淨流入。全球債券基金則獲得八八億美元的資金淨流入，創下十二週以來的新高。預期在資金回補股市的帶動下，有望延續美股的彈升走勢，風險偏好高資金喜歡追逐的科技股將重返多頭領攻主軸，台股盤面結構應也會跟著同步調整。近期被市場唱衰的電動車供應鏈，則有機會趁勢上演利空出盡的反改行情。
電動車營運動能強 無畏市場雜音四起雖然特斯拉Model 3量產不順，自駕車車禍雜音不斷，衝擊近期特斯拉的股價表現，進而影響部分投資人對電動車相關個股的信心。但目前這些雜音是很難扭轉產業的發展趨勢，即使特斯拉做不出來，還是會有其他車廠來補足市場的需求缺口，對電動車電池需求依舊強勁，這點從正負極材料廠美琪瑪(4721)、康普(4739)及中碳(1723)三月營收均創單月新高就可得到證明。電池材料廠的股價也在營收創高激勵下，逐步朝高點邁進，有助提高資金對電動車族群的吸引力。充電站等發展電動車先決條件的基礎建設，也不會因為個別車廠的因素就此中斷，加上部分地區是由政府帶頭佈建，需求不確定相對較低。例如積極發展新能源車政策的中國，電動車銷量有望維持高度增長態勢，完善充電樁的裝置及發展智能電網等配套措施，更是成為中國新能源車政策落實的關鍵。充電樁剛性需求 市場成長趨勢明確目前充電設施與充電電動車存量相當，二○一六年充電設施已超過兩百萬座，仍以個人充電站為主。中國國家電網公司則計畫到二○二○年建設電動汽車公共充電樁十二萬個，建成覆蓋京津冀魯、長三角地區所有城市及其他地區主要城市的公共充電網路，預期隨著中國市場建置快速增長，公用快充充電樁成長力道優於公用慢充充電樁。根據前瞻產業研究院預估，二○二○年全球充電式電動車銷售量有望達到二四○萬輛，存量約達七○○萬輛，按照電動車樁比一比一估算，二○二○年全球電動汽車充電樁建設規模也將達到七○○萬樁。其中，中國充電樁建設規模將位居全球第一(中國國家電網公司計畫到二○二○年在目前已建置的全球最大智慧車聯網平台基礎上，接入三○○萬個充電樁)，占比為五六．七％，美國則位居全球第二，占比為二二．七％。
通吃歐美日市場 健和興成商機主要受惠者目前台灣充電站相關供應鏈有充電樁的台達電(2308)、康舒(6282)、中探針(6217)；充電線的信邦(3023)；充電槍的健和興(3003)等等。
其中，端子廠健和興(3003)自製的充電槍模組，已通過TUV認證，符合美國UL 2251標準，不僅通過各項嚴苛的環境試驗及車載輾壓試驗，且具備戶外Type 3S防水等級。公司所引用SAE J1772 電動車AC充電連接器標準介面，也已經廣泛被歐美日車廠使用，同時也符合美國AC Level 1及Level 2的充電規格，成為充電樁佈建趨勢商機下的主要受惠者。健和興產品應用除了汽機車外，還有電工(EE)、家電／消費性電子，車用指標客戶為特斯拉、比亞迪及日產等電動車廠，主要成長動能來自汽車電子化趨勢及電動車銷售量成長，目前已通過日本JASO認證，打入電動車用端子及連接器供應鏈，電動槍也已出貨挪威、中國及日本。另在智慧車的趨勢發展下，車內使用的連接器數量也將倍增，對公司產品需求只會有增無減。5G及一帶一路相關產品 挹注長線成長動能電工指標客戶為華為、ABB、中國中車，主要成長動能來自5G、智慧電網及自動化趨勢，二○一六年取得華為4G基地台及智能電網的中大電流連接器訂單，未來5G基地台也將繼續合作，近期接獲中國中車長單，包含車廂鏈結的大電流連接器及車內空調端連接器，吃到中國一帶一路政策商機大餅。目前中國利用一帶一路振興沿線發展，基礎、電力和電網等建設箭在弦上，公司已與相關廠商共同開發產品，未來將陸續成為挹注營運成長的新動能。公司為了擴展車用市場，與中鋼(2002)、英利(2239)、璋釔鋼鐵合資汽車內構件零件及外部車體廠，已與台灣車廠合作加速熱衝壓車體構件國產化，並持續往中國車廠切入，搶攻兩岸每年逾六○○億元的熱沖壓車體結構市場商機。就今年首季營運表現觀察，成長趨勢似乎有點停滯，合併營收仍年減一．四六％，與去年兩位數增長有明顯差異，也成為股價自去年底高點八五．三元拉回的原因之一，但要注意三月營收的年增率已由負轉正，隱含營運可能以步出短期谷底。
第二季起營運動能轉強 評價將逐步向上調整另根據法人的預估，在軌道經濟、車用比重、華為電網及工業自動化等四大成長動能下，今年營運將有別於以往呈現逐季成長的態勢，當中又以第二季的成長性最高，季增幅達二四％，全年則維持兩位數成長，甚至明年也將延續兩位數的成長幅度。隨著持續開發中大電流產品進行產品優化，公司的毛利率、營益率也分別自二○一一年的二二．六七％及七．九九％，一路走揚至二○一七年的三六．一五％及二一．四七％，同樣維持穩定成長的表現。唯今年首季受匯率及銅價走揚的影響，毛利率均較上一個季度下降約兩個百分點，接下來能否恢復就要看匯率及銅價的走勢而定。以法人預估今年EPS可達四元水準來看，目前本益比約十四倍左右，不僅位於歷史本益比區間十四～十八倍的下緣，更遠低於新車原廠(OE)車用連接器同業合理評價的十五～二五倍，預期隨第二季營運動能轉強、電動車供應鏈交投熱度提升，未來評價將有機會逐步向上調整。
