前一陣子(**何時)，偶像團體S.H.E.為某品牌隱形眼鏡代言，而且還拍了一系列電視廣告，廣告曝光度頗高。廣告中，除了S.H.E活潑演出引人矚目外，最重要的訴求，就在於日拋式隱形眼鏡的推廣。的確，隨著隱形眼鏡製作技術演進，加上消費者對生活品質及清潔習慣要求提升，使得日拋式隱形眼鏡市場快速成長，它漸次取代了傳統隱形眼鏡，躍居成為市場主流產品，為隱形眼鏡產業創造了龐大商機；國內隱形眼鏡龍頭廠商－－精華光(1565)，當然也在這波市場潮流中，受惠許多。
#@1@#就全球隱形眼鏡市場來看，美系大廠Johnson&Johnson的市場佔有率32％，穩居龍頭地位，其次為Ciba vision，市佔率為27％，接下來則為Cooper vision 的16％與博士倫(Bausch&Lumb)的15％，簡單的說，前4大廠商就合計拿下了全球9成的市場；由是可見，全球隱形眼鏡市場，呈現寡佔局面。何以隱形眼鏡市場會形成少數業者寡佔的現象？因為，這一項與一般人關係密切的日常用品，卻具有相當高的技術與推廣門檻。隱形眼鏡從設計到生產，除了醫學專業知識外，還涉及物理光學、視光學等技術，技術難度已高；再加上隱形眼鏡屬於醫療器材，產品研發完成後，還要經過冗長的臨床試驗與安全性測試。基於此，競爭者投入的意願不高；所以，全球隱形眼鏡生產廠商家數，到目前為止，也僅有10餘家，市場競爭狀況不像其它產業般激烈。精華光雖為國內隱形眼鏡龍頭廠商，全球排名在博士倫之後，名列第5，但從僅有0.5％全球市佔率來看，實在很難與Johnson&Johnson等前4強的廠商相提並論。然而，從近3年精華光獲利表現觀察，每股稅後盈餘(EPS)從91年1.89元開始，呈現逐年成長的走勢，估算94年可達到5.54元的水準，近3年股東權益報酬率(ROE)表現更維持在20％以上，同時，呈現逐年走揚的態勢，在台北股市中已算是少有績優生；這也難怪，精華光已被不少投資機構評選為最具競爭力的隱形眼鏡業者。
#@1@#雖然，公司規模不大，全球市場市佔率也不甚起眼，但精華光仍能創造出持續成長的獲利數據，著實令人好奇。精華光的獲利秘訣除了拜產業景氣看多外，更重要的原因在於：產品組合及銷售策略調整成功。精華光除了以自有品牌「帝康」(TICON)在通路(**什麼樣的通路)上販售，並與國內知名眼鏡連鎖通路商，如小林眼鏡、寶島眼鏡等合作，拓展國內隱形眼鏡市場；另外，它也為全球品牌(**例如？)隱形眼鏡廠商貼牌代工，承接ODM訂單。***我的問題在於：精華光的業績來自於自有品牌，及ODM，它ODM的訂單依舊來自於全球品牌。所以，精華光的自有品牌，是否會與代工的國際品牌商品，在市場上形成亦敵亦友尷尬局面？國際品牌如何看待它們與精華光如此的合作關係？精華光又如何解釋？事實上，品牌大廠與通路商間的利益衝突，給了精華光崛起的機會。全球隱形眼鏡產業具有寡佔市場，全球前四大廠商除Cooper vision外，多採取自有品牌的行銷策略；而這些品牌大廠為了進一步提升獲利率，自然會擠壓到下游通路商的利潤空間。在通路商這一端，也基於獲利考量，開始導入貼牌代工品牌，原因在於：它的利差空間較品牌產品好，使得通路商能穩定既有的獲利空間；如此一來，隱形眼鏡市場便造就出地區性的私有品牌產品；品牌大廠與通路商間的利潤衝突，給了精華光一個龐大的代工市場發展空間。目前，精華光在美國、歐洲、日本等主要隱形眼鏡消費市場，甚至是正在起飛的大中華市場，都已完成行銷據點的通盤佈局，未來成長可期。
#@1@#帶動精華光業績逐年成長另一要因在於：拋棄式隱型眼鏡的崛起。早期的隱形眼鏡是採取車削法車製而成，配帶起來較不舒適。自1987年Johnson&Johnson推出注模式生產拋棄式隱型眼鏡後，在強調舒適、衛生的訴求下，該產品廣受市場歡迎。根據Health Products Research報告顯示，2003年拋棄式隱形眼鏡市佔率已高達91％，且持續攀升中，主流市場地位鞏固。拋棄式產品又可區分為日拋型與非日拋型，以美國市場為例，週拋型產品市佔率從1999年54％逐年攀升到2003年64％，而日拋型產品則處於方興未艾階段，市佔率僅達3％，由於日拋型產品厚度較薄，配載後更加舒適，且沒有清洗與保養問題，最近2年，市場呈現2位數成長。剖析精華光的產品組合，目前，該公司是以日拋式產品為主，佔營收比重將近6成，非日拋式產品則佔營收比重4成，傳統車削式鏡片則僅剩1％。現階段舊有的6條生產線月產能6千萬片，產能利用率已高達9成；另外4條新生產線，產能已於2005年8月開出，月產能4千萬片，新增的產能，立即被8月份新擴展的日本診所通路訂單佔去了2千萬片。
#@1@#2006年，日本市場將成為精華光的重心所在。目前，該公司除了積極爭取厚生省相關產品認證外，另有3家客戶正在申請證照(**什麼証照)中，一旦取得證照，對精華光2006年上半年的業績表現將會有明顯挹注，預期該公司近1億片的產能可望滿載。由於，日拋型產品毛利率低於非日拋型產品約10％，在日拋型產品出貨比重持續提升下，勢必會拉低2006年精華光的毛利率，但在出貨大幅成長的支撐下，公司獲利金額仍能持續攀升。因此，預估精華光06年全年營收將達到11.8億元，毛利率則由05年60％下修至58％，EPS則可望向7.63元的歷史新高挺進。
