美元指數再創波段新高，美股再度大幅震盪。隨著美國十年期公債期貨重挫，殖利率升至三．○九五四波段新高，促使美元指數期貨於截稿前一度攻抵九三．三四五，再度對全球新興市場作壓力測試。新興市場可承受的臨界點在哪，不得而知，卻又不能過度忽視。觀察阿根廷披索去年五月初還在十五．五披索兌一美元，五月上旬已貶到二三．五披索，一年內跌掉五成。為防堵資金外逃，阿根廷央行八天之內連續三次調高基準利率，從二七．二五％急拉到四○％，經濟必然遭受重創。近期貨幣明顯貶值的新興市場國家還有土耳其，日前大約四．三一里拉兌一美元，較去年同期貶值二一％。南美大國巴西，從年初的三．一巴西里爾兌一美元，貶值到三．六里爾，貶幅約一六％。亞洲受到美元升值壓力較大的是菲律賓，菲律賓披索今年以來貶幅約六％。人口大國印度，也從年初的六三．二三印度盧比兌一美元，貶到日前的六七．四七盧比，貶幅約六．七％。熱錢若持續從新興市場撤退，體質較弱，外債又多的經濟體，必然如阿根廷一樣受到重創。日前滙豐銀行(HSBC)專家表示，如果十年期美國國債收益率達到三．五％，亞洲新興經濟體可能會變得「非常危險」，主要原因是許多亞洲新興經濟體的債券市場，在FED量化寬鬆時期吸收了大量的外國資本，未來即使十年期美國國債收益率小幅上漲，都會逆轉資金流動方向。而現在和八○、九○年代比較，那個時候還有比較嚴格的資本帳戶管制，當今很多新興市場國家(包括中國)的資本帳戶開放程度都要比那時候高很多。在資本帳戶開放情況下，面臨外部衝擊時，資金外逃速度是很快的(猶如近期的香港)。重點是：有哪一個新興市場的外匯儲備可以比擬香港？因此，新興市場未來將領先遭逢灰犀牛的襲擊，不得不防。
