上證綜合指數反彈一小段之後，近五個交易日陷入狹幅橫向整理，市場追價信心仍舊不足。空方型態的扭轉原本就需要一些時間，何況是在人民幣連續貶值的環境背景，更降低股市的吸引力。截至七月三十一日，在岸人民幣兌美元中間價貶破六．八元，盤中更跌破六．八四元價位，創逾十三個月新低。快速貶值的主要原因，除了美元表現相對強勢以外，同時還有大陸央行貨幣政策轉向寬鬆的影響。目前陸股面臨的是兩股力量的拉扯，一是資金轉向寬鬆，未來有利於股市；二是經濟基本面的強度讓市場不放心。陸股處於信心修復期根據中國國家統計局剛公布的製造業採購經理人指數(PMI)，七月數據較前月下滑○．三個百分點至五一．二，略低於市場預測的五一．三，已連續兩個月出現下跌，跌至近五個月低點，分項其中的新出口訂單及進口項目明顯受到中美貿易戰因素干擾，雙雙衰退陷入緊縮區間。另外，七月服務業PMI為五四，更降至十一個月新低，雖仍在五十的擴張基準線以上，但持續轉弱，仍讓市場擔憂製造業和服務業增長力道同步放緩。若進一步由企業規模觀察，七月各項目普遍不如前月表現，其中大型企業雖然維持在擴張區間但跌幅擴大，至於中、小企業則雙雙落於榮枯線下方，中型企業PMI為四九．九，與上月持平，略低於臨界點；小型企業PMI為四九．三，比上月低○．五。整體動能仍未見明顯好轉跡象，不過資金面確實轉佳，七月反映資金緊張之企業比重下滑至三九．九％，終結連續四個月上升趨勢，顯示央行近期偏鬆貨幣政策基調達到初步成效，未來將有利股市。 估值偏低仍是Ａ股未來最大優勢基於全球貿易爭端延燒變數未見明顯趨緩，中央政府的工作指導轉向採取較積極的財政政策以及較寬鬆的貨幣政策，雖然短期內使人民幣有貶值壓力，但相對有利緩解貿易戰對中國出口企業的壓力，且時間拉長將有助於扭轉前述經濟動能不足的頹勢，當經濟增長動能恢復時，人民幣貶值預期自然消失，金融市場則將導入正向循環。俗話說，股價跌深就是最大的利多，以陸股目前的位階觀察，估值偏低就是Ａ股未來最大的優勢，舉滬深三百指數為例，法人以未來十二個月之獲利，預估本益比將降至十．九倍，上證A50指數股息殖利率將升至三．五％，已接近國債收益率。而八月份為上半年財報公布的高峰期，在市場估值已低的背景下，企業獲利只要不衰退甚至優於預期表現，更將有利股價表現，可望有一波反彈行情可期。在族群板塊的選擇方面，由於中國目前消費／服務產業佔GDP比重已超過五成，加上考慮貿易戰的相對風險性，內需板塊可列為優先選擇。近年來中國內需結構持續轉型升級，消費朝個性化、品質化及多樣化發展。大陸家庭小型化已不可逆，二○○○年後出生兒處於中國經濟高速增長期間，消費趨向與父輩不同，目前大陸消費主力正迅速轉向八○後、九○後、○○後。消費市場正在經歷新一輪的轉變，從商品消費轉向服務消費，其中醫療健康領域增長空間大，相關板塊值得長線追蹤。
