亞洲股市的大幅回檔，硬生生拖垮了台股為期2個半月的多頭走勢，本來預期可以抱股過個好年的，但是，現在卻打亂了投資人布局的腳步。許多人質疑，難道多方的走勢已告一段落？或是外資準備要大舉賣超台股？還是美國與伊朗的戰爭將一觸即發？市場上開始眾說紛紜，流言四起，這時所要考驗的，就會是投資人的理性與智慧了。切記，不論是身處什麼樣的情境，只有沉著冷靜的人，才會是最後的贏家。
#@1@#要談台股，就先要了解股市的命脈。行家常說：股市是由資金堆砌出來的，而股價的飆升是來自於市場上強烈的追價意願。而這重點說穿了，其實只不過就是誰買與誰賣。不過，在這誰買、誰賣、誰買的多、誰又賣的多裡，卻引申出許多重要的資訊，就是市場上所謂的籌碼流向。許多市場上的老手甚至只看籌碼的流向來買股票，相信，不論是哪一種分析方法，一定有它特定的意涵在內。而此波台股的漲幅，正是由外資法人資金大舉進駐下所造就出來的，因此，本次合刊號智庫解讀特就05年全年度，以及06年至1月23日為止，三大法人進出的琢磨所在加以分析，希望能藉此資料為投資人尋找出值得抱股過年的好選擇。
#@1@#由於外資法人的資金龐大，對於台股的影響力自然是不在話下，因此，許多投資人會有一種迷思，以為只要是外資買超的標的，股價一定就會飆漲，有的時候甚至不加思索跟著就是買，這也難怪，許多時候股票被套的是莫名其妙，從附表可發覺到，事情並無絕對。觀察到05年全年以及06年至今，三大法人對於力晶(5346)是逆勢加碼，光是去年一整個年度買超的張數就高達了97萬3,223張，而其中外資買超竟高達124萬餘張，06年9萬3,024張中，外資買超亦高達了9萬6,987張，但是，反觀力晶05年度的股價漲幅竟是-15.1％、06年至今為-2.6％。當然，台系幾家DRAM大廠在歷經了05年整體環境不佳後，股價不如預期是能夠理解的現象，不過，外資卻是反向的逆勢加碼，這其中定是看到了其投資價值的浮現。如果觀察05年10月底時，力晶股價曾創下歷史新低，以當時來計算，其實本益比也才不過6倍，對於平均本益比近20倍的力晶來說，風險實在不高，因此外資就是看準了這點，一路的狂買。雖說06年的漲幅為-2.6％，但力晶自05年低點之後的漲幅也高達了45.7％，從大格局來看，也許表現不如預期，不過最大的贏家卻依然是外資。而現在的力晶，股價為19.9元，本益比不到10倍，倘若要規避風險尋找投資價值，以力晶的籌碼面優勢是值得投資的。
#@1@#股價跌幅最大的科橋，也是投資人不得不注意的一檔個股。06年至今股價跌幅達-16.58％，投信、外資加碼卻不手軟。觀察面板零組件05年一整個年度的表現，喜憂參半，不過，當時序進入05年底06年初時，幾家面板大廠的營收卻又捎來春天的訊息，而此時外資以及各機構法人早已在底部進場坐收漁翁之利了。並不是說外資法人耍手段，先將股價唱衰然後再擇機進場，實因為股價不可能是永遠的漲和跌，而投資人往往無法掌握到這種脈絡，時常錯追錯砍。觀察06年投信加碼的程度7,431張為最高，其次為外資的1,228張，雖說以報酬率來看，投信和外資是挨了一記悶棍，不過若是以本益比來看的話，其實也才不過10倍而已，對於最高本益比曾高達40倍、平均本益比為近20倍的科橋來說，投資價值隱然成形。而投資面板周邊零組件另一項重要的根據就是面板大廠的獲利營收，但是以奇美和友達05年第4季的營收來看，倒是為幾家背光模組廠提供了不錯的背書保證，以科橋現階段23.65元的股價、06年EPS預估2元、其本益比為11.8倍來說，投信以及外資豈會拿石頭砸自己的腳。
#@1@#三大法人加碼之最、06年股價跌幅之最都介紹過了，而另一個極端值的台灣大(3045)當然就不能放過。20檔個股中，就屬台灣大06年至今股價的跌幅-1.22％為最小，當然，這跟外資加碼的程度是呈現正相關的。其實顯而易見的是，從06年至今三大法人共買超2萬7,302張來看，外資的2萬8,461張買盤依然是看準了其本益比不到9倍的低風險投資機會。此期間，雖然投信和自營商是站在賣方，但也僅是小賣，但是對於近期台股大幅回檔修正，台灣大卻依然游走在30元附近的平台來說，隱然已成為了一支進可攻退可守的最佳防守選擇。若以其06年EPS預估可達3.45元、現今股價為28.45元來看，本益比卻只有8.24倍﹗不知投資人是否注意到了，外資法人在個股的選擇上來說，共同的特質都是本益比甚低的個股，雖然短期間來看，股價的走勢並不會讓一般人所認同，但股市漲跌的循環不也正是從谷底翻升至峰頂嗎？目前正值台股封關前夕，投資人也許正徬徨不知該如何看待手中的持股，在此需要提醒的一點是，當注意力正集中在當下的盤勢時，不彷換個角度來看，將格局稍微放大，學習用法人的思維邏輯來考慮判斷，也許投資人就能就能豁然開朗。
