先前曾提醒投資人，近期Ａ股大股東申報轉讓持股的案例增多，大量的減持套現將會限縮股價指數的上檔空間，短期要再創高已不容易，建議投資ETF者，應減碼為宜。言猶在耳，上證綜指、深圳成指過去一周一路向下，紛紛回測月線，甚至四月二十九日還出現三一八檔跌停慘狀。技術面的漲多回調 下修空間不會太大再觀察Ａ股市場資金流向，上周(四月二十二日至二十六日)滬港通、深港通的北上資金加速從Ａ股撤離，呈現淨賣超一二八億元人民幣，四月以來累計淨賣超約二二○億元，為二○一八年六月Ａ股納入MSCI指數以來單月最高賣超紀錄。投資人不禁要問，Ａ股遁入熊市了嗎？或只是技術面的回調而已？根據目前的條件，在沒有新變數出現以前，技術面的漲多回調機率較大，用白話文來說，會跌但不會崩，且下修空間不會太大。兩周前我們提過，本波行情是因過去估值過低所產生的「估值修復行情」，經過元月以來的強勢反彈，目前的滬深300指數市盈率為十一．三倍，而滬深300指數二○○五至二○一八年的均值約為十二．九倍；其中非金融部分市盈率目前十五倍，仍低於十六．二倍的歷史均值。因此，還算不上有多大泡沫，只要美股不出現超預期的大跌，Ａ股回調空間就有限。另一方面，根據日前大陸國家統計局新公布的規模以上工業企業利潤，三月份利潤總額為五八九五．二億元，年增為一三．九％，相較於今年一至二月份，大陸工業企業利潤年減一四％，呈現大幅度的改善，讓股市估值提升的過程也得到相對應的支撐。顯然，中國官方推出一連串刺激經濟政策，例如積極擴大內需、加速基建、二兆元減稅降費舉措、調降食品藥品等行業稅率，已進入快速發酵期。中國官方過去兩年持續整頓仿製藥，並扶植新藥的政策方向相當明確，顯見新藥研發已開始成為醫藥企業的發展重點。新藥研發成為重點 創新升級可望加速日前上交所公布了首批申報科創板的企業名單，由於科創板不以盈利為指標，主要定位關鍵核心技術與創新能力，對生物醫藥行業影響巨大，目的為鼓勵暫無盈利的創新藥品、器械、醫療技術研發型企業之發展，以資本市場培育初創型科技創新企業，促進醫藥產業科技成果轉化。科創板的啟動是資本市場重要的風向標，有利的上市融資條件體現了國家支持醫藥產業創新升級的動力和決心，未來醫藥產業創新升級可望加速。相對應的，已經於主板中掛牌的公司，例如產品屬於醫用內窺鏡系統的開立醫療、邁瑞醫療器械等上市公司，創新藥物與器械之代表海普瑞、恒瑞醫藥、翰宇藥業，創新產業鏈上的服務型企業例如昭衍新藥、凱萊英，抗體藥物企業康弘藥業、安科生物、復星醫藥，血製品企業博雅生物、華蘭生物、天壇生物等，未來將有估值比價空間。
