美國經濟基本面表現非常強勁，就業市場更是亮眼，但川普總統依舊緊抓FED下指導棋，認為美國應該繼續開始新一輪的量化寬鬆政策，降息刺激經濟，讓美國經濟「如同火箭一般往上衝」，但股市也會一飛沖天不回頭嗎？觀察道瓊年初至今累積漲幅一三．六％，台股年初至今累積漲幅達一六％，表現都相當亮眼，但是成交量卻隨著指數往上走高而逐漸萎縮，難不成與基本面脫鉤了嗎？我們首先從美國基本面來看！●美國五月三日公布四月非農就業人數增加二六．三萬人，前值十九．六萬，過去三個月該數據的平均值約為十六．四萬，而四月的數據遠超平均值。●美國四月失業率從三月份的三．八％下降至三．六％，創一九六九年十二月以來的最低水準，也是近五十年來最低水準。部分是因為勞動參與率下降所致。勞動參與率從六三％降到六二．八％，低於預期的六三．二％，也是連續第二個月下降。●平均時薪月升○．二％，雖高於三月的○．一％，但低於預估的○．三％；時薪年升三．二％，與三月升幅相同，但低於市場預估的三．三％，且是連續兩個月低於預估，顯示薪資升速減緩；平均每周工時為三四．四小時，比三月減少○．一小時。整體來看，就業數據不錯，但就業品質下降，因為薪資增速減緩，勞動參與率下降。由於四月勞動市場強勁，當然壓低聯準會降息的機率，因為數字表明美國經濟不需要額外的刺激措施。美聯儲主席鮑威爾在五月二日宣布維持聯邦基金基準利率不變，重申在決定未來利率行動時保持「耐心」。通貨膨脹率低迷只是「暫時性」的。美國總統川普包含副總統彭斯，顯然是為了二○二○年十一月的總統大選，強力干預FED貨幣政策，緊抓著目前三月通膨率年增僅一．六％，距離FED二％目標仍遠為藉口，施壓新一輪QE來再度刺激美股，但是四月非農就業報告證明鮑威爾堅持暫緩降息是對的。五月三日美國商務部公布首季國內生產毛額(GDP)，年增率達三．二％，較去年第四季的二．二％明顯增加。這種弔詭的情況就連投資大師巴菲特也跳出來表示，美國經濟情勢很「怪異」，任何人可能都意想不到、始料未及，因為失業率處於這個世代的低點，但通膨及利率卻未上揚。同時間美國政府仍持續出現預算赤字。
這就是近年全球經濟學界普遍所困擾的現象，即「菲利浦曲線已死」，菲利浦曲線主要為衡量失業率與通膨率之間的相互關係，而在正常的菲利浦曲線下，失業率與通膨率是會存在著「反向關係」，意即當通膨率越高時，則失業率越低，反之當通膨率越低時，則失業率越高。這種詭異的均衡現象或許能解釋為什麼股市越漲越高，但是成交量卻越來越低，因為投資人換手的意願低迷，尤其當指數已經漲這麼多，目前仍繼續在場中交易的投資人都是固執投資者，多方的力道大過空方力道，雖然成交量沒有放大，依舊能推升股市，但這種量價背離的關係，不會持續太久。一旦成交量明顯放大，代表股票從固執者移轉至猶豫者的手中，這就是多空均衡被打破，大盤會出現明顯的回落，但什麼時候會發生，就是巴菲特大師說的，「我不認為現況能維持，我認為這會改變，但我不知道時間點或改變幅度」，因為這種情況持續下去，終將導致其他情況變動。而LEO認為五月份的美中貿易談判在川普威脅加徵關稅後，美中仍會持續談判，只是談判期會延長，畢竟高關稅的目的是為縮減貿易逆差，讓美國再次偉大，川普二○二○年競選連任，這才是他想要的結果！所以貿易談判不是股市修正的主因，而是藉口，這時候我們管不住川普的嘴，但我們能用策略控制自己的風險，當股價修正到合理價格大於價值，才是大波段好買點。投資就是從日常生活中找商機，更多投資訊息，請鎖定LEO的股民當家Line生活圈群組，@hcd5326j成為LEO好朋友，以股民當家-幸福理財為最高宗旨，挖掘股票背後的故事。
