全球經濟成長趨緩，加上美中貿易戰惡化影響，國際清算銀行(BIS)資料顯示，全球各央行今年已累計降息三十二次，不過，從利率交換(interest-rate swap)市場價格推判，這一波降息潮還走不到一半。隨著各國競逐利率的調低，債券殖利率也跟著降低，追逐殖利率的行為正在主導全球固定收益市場，投資人被迫將資金投入長天期債券，承受更大風險，賺得較高的報酬。尤其，除了美國保有相對較強的經濟成長動能，美債殖利率也高於諸多同等信評國家。在這種詭異金融環境下，全球約有三分之一的公債變成負殖利率。在全球貿易戰緩解或全球經濟前景好轉之前，債券殖利率可能會持續走低，以往債券市場的傳統規律已被揚棄，殖利率正出現螺旋式的下沉。弔詭的是，各國央行實行負利率政策，不被市場認為是刺激經濟，反而被視為政策的錯誤。因為，這種不正常的金融環境，不但減損了銀行的獲利可能，也削弱了投資與消費信心，產生景氣的惡性循環。這從長期處於負利率環境的歐洲可見一斑。降息並不能阻止經濟衰退，卻顯示聯準會貨幣政策已經失控。一旦公債市場出現泡沫化危機，後果恐怕難以收拾。
