過去五個交易日(截至九月二十五日)，中國Ａ股呈現狹幅震盪整理，成交量也明顯縮小。不過，我們上周已針對資金面的流動性作了完整說明，目前市場流動性並沒有問題，倒是投資人的信心應該補強。類股輪漲取代指數攻堅在國際訊息方面，由於美國財長穆努欽(Steven Mnuchin)證實，中美確定於十月七日在華盛頓舉行第十三輪高層貿易談判，中國日前也釋出善意，除了先前已購買的約六十萬噸的十批美國大豆以外，中方採購大軍中糧、中儲糧及其他五家大豆壓榨廠，也獲批進口關稅豁免，共約二百至三百萬噸美國大豆。因此，在此之前應該不至於有太大的突發性利空，預估Ａ股指數回檔修正的空間不會太大。由於Ａ股的板塊種類繁多，即使Ａ股指數陷入整理，並不礙於個股輪漲，盤面依然熱鬧非凡。例如，晶片設計大廠匯頂科技近期股價不斷創新高，日前突破二二○元，成為首支市值突破人民幣千億元的Ａ股半導體龍頭。由於匯頂科技主要產品為超薄型屏下光學指紋辨識IC，可應用在5G手機，又是台股聯發科的轉投資，因此備受市場矚目。半導體產業鏈中 IC設計增速最快由匯頂科技的竄起，再次證明一件事，只要中國官方政策支持或資源大量投入的產業，未來必有大發展。更重要的是，由中、美貿易摩擦的過程，已凸顯中國半導體未來一段時間執行進口替代、國產化的重要性。現階段中國大陸最大的發展優勢為龐大的內需市場，未來車用電子、人工智慧、物聯網、高效能運算、5G、智慧醫療等多領域的終端性消費型產品的持續擴張，將持續驅動中國對半導體元件的需求。目前中國半導體國產化的進程方面，新的應用領域對半導體封測技術已出現更高、更多樣化的需求，晶圓級封裝、SIP封裝、3D封裝等先進封裝也將進入黃金發展期，將是下一階段大陸主要的半導體封測廠商如長電科技、華天科技、通富微電全力發展的大機遇。IC設計業方面，除中國龍頭廠商海思已擠進全球前十大積體電路設計業者之列以外，IC設計公司數量已由二○一○年的五八二家迅速增長至二○一八年的一六九八家，且二○一九年上半年IC設計公司營收比重已高達三九．五％，高於半導體封測的三三．五％，也高於積體電路製造的二六．九％，成為中國半導體產業鏈中增速最快的板塊，值得投資人持續關注。內需領域消費升級 不受出口停滯影響目前中國的經濟數據雖很疲弱，但其中仍有亮點可尋，例如八月社會融資數字優於市場預期，不論是企業或者是居民，中長期貸款都有較強的增長。雖然表面上零售銷售數字並不亮眼，但若扣除掉汽車銷售，八月份零售年增率仍高達九．三％，較七月份年增八．八％上揚。其中最能代表消費升級的商品，如化妝品類的年增率超過一○％，限額以上單位文化辦公用品類增速更達二○％，消費升級的大趨勢正在加速，未來仍有著極大的成長空間，因此，屬於消費升級的領域也是值得投資人關注。
