1964年，電影007系列的經典名片「金手指」裡，片中的反派角色曾策劃壟斷黃金市場。如果這位老兄今日仍然建在，他或許會放棄這個得大費周章的計劃，專心數著手中鈔票就夠了，因為金價已經由2001年每盎司250美元，在最近一口氣飆上574美元。不只金價，過去4年來，其餘貴金屬價格也一路狂飆。任職於黃金市場專業分析機構GFMS的羅娜‧歐康那(Rhona O'Connell)就對英國媒體表示，貴金屬價格還會更高，因為投資人與投機客的需求越來越強烈，所以各金屬礦的礦主們將增加產能好趁勢「淘金」。只不過，90年代後各礦廠探勘支出不足而造成的缺口，新產能恐怕還得花上一段時間才會開出。放眼全球投資市場，幾乎沒有一個曲線像金價般，呈一直線往上。儘管金價過去兩星期受到珠寶銷售數字轉弱，曾一口氣回跌了35美元，但GFMS的數據顯示，從02年到05年，全世界金礦每年產能僅為2,500噸，而這段期間全球的需求量將從02年的3,355噸，提高到去年的4,000噸。
#@1@#這麼多的黃金，到底被誰買走了？英國的《星期日泰晤士報》在明查暗訪後，於2月19日揭露，頭號買家應該是英國的金融巨人匯豐銀行。該報指出，匯豐銀行在倫敦成立了一個極為隱密且戒備森嚴的機構，在這裡的金庫裡堆積著全世界最大的黃金股票指數型基金(ETF)所買來的金條。這檔基金的名字為Exchange Traded Gold，以Lyxor Gold Bullion Securitie公司名義在英國銷售。所謂的黃金ETF，是投資股票市場的工具之一，它可讓法人投資機構與散戶投資黃金市場的價格，但是並不需要真的去買實體黃金。擁有實體黃金的是基金公司，而投資人只要持有黃金ETF的股份即可。今年2月中旬，Exchange Traded Gold這檔基金持有價值76億美元的黃金，相當於431噸的黃金。這數量比英國央行所持有的311噸還多。羅那‧歐康那認為，黃金股票指數型基金對於黃金價格有很大的影響力，過去6個月來左右了23%的幅度，相當於100美元。「每年來自珠寶商與其餘業者的黃金實際需求量，大約為3,500噸。但過去6個月裡，熱賣的黃金股票指數型基金，就買進了200噸以上的黃金，等於把實際需求量提高了10%到15%。」羅娜‧歐康那說。再進一步分析Lyxor這檔基金投資者背景，大約1/4為法人投資機構。另外1/4為富有的個人投資者，其餘14%為專業人士與活躍的交易商。
#@1@#接下來，第二號買家是何許人？《星期日泰晤士報》指出，是美國紐約商業交易所位於Comex的分行，這裡也是全世界最大的黃金、銀、白金、鈀等貴金屬的期貨交易中心。05年光是這裡的黃金期貨合約便高達8,000億美元，而且從2000年以來的期貨交易量即逐年增加。目前擔任黃金交易員的凱文‧葛瑞地(Kevin Grady)，已在Comex交易中心工作22年。每當黃金價格突破一個關鍵價位，例如去年上漲到500美元時，這裡便歡聲雷動。「可是，興奮之情沒有持續太久，因為每次價位一有突破，就害得每個人都想交易，引起一陣混亂。」葛瑞地說。Comex交易量遽增，部分買盤來自受到貴金屬價格波動誘惑的個人投機者。英國也出現類似情形，許多以往喜歡賺取FTSE指數價差的金融市場投機客，現在紛紛進場玩起金價、銀價與油價。一名交易商便說，現在他大多數的客戶都對06年冬天的金價感到樂觀，有人買了相當於50萬英鎊的黃金。
#@1@#至於第三大買家則是杜拜與在英國倫敦販售金幣與金條的ATS黃金公司。ATS黃金公司主管珊卓拉‧考威(Sandra Conway)指出，他們的商品周轉率在過去幾個月都是百分百，她在這個行業已經待了20年，從沒見過這麼多散戶進場，每個人平均購買金額為5千到1萬美元，有人甚至一口氣買了25萬、50萬美元。
#@1@#第四大買主為中國上海與印度孟買。擔任世界黃金協會顧問的吉珥‧雷藍德(Jill Leyland)指出，在亞洲以及中東經濟快速起飛中，出現許多世故的珠寶購買者，但是他們卻直到這幾年才有機會買到合適的商品。以中國來說，傳統上純金必須是24K金，若再搭配華麗的設計賣出，業者所獲得的利潤有限，所以零售商必須想辦法刺激需求，於是他們便使出許多噱頭好讓定價可能貴一點，例如強調義大利設計或搭配白金做成珠寶，這樣的行銷手法反而大大成功，業者獲利增加。根據世界黃金協會統計，03年中國黃金珠寶商總共賣出231頓黃金，到了05年，則賣出近285噸。印度在去年也賣出至少650噸黃金，與03年的440噸相比，所增加的幅度接近全世界每年產量的10%。
#@1@#而《星期日泰晤士報》最後所揭曉的買家，則是來自倫敦、紐約與歐洲的大型投資機構法人，以全世界最大最具影響力的美林投資機構為例，儘管礙於法令無法直接購入黃金，但是卻可投資黃金基金，一位經理人不諱言指出，透過投資Lyxor黃金股票指數型基金，已經擁有相當於2噸的黃金。另一家重量級的機構法人，最近為了達到投資多元化效果，也投入10億英鎊在原物料市場。一旦他們開始這樣做，其他同業就會跟進。然而，據估計，05年前3季，全球的黃金開採公司所增加的產量只比04年同期增加1%而已。吉珥‧雷藍德指出，過去幾年來業者已經加快開採的腳步，可是，大概還需要10年才能有較大產量出現。那麼，一直居高不下的金價是否可能因為產能增加，而讓市場冷靜下來呢？一位黃金業者指出，如果生產者決定鎖住目前的價碼，以便未來生產的黃金都有這樣的身價，勢必也影響對手，寧願多借黃金來投入市場，也不願多生產。最近金價上揚時，已有黃金開採業者減少挖礦，以進一步激勵市場價格，但這種做法並非長久之計，遲早還是要回過頭去「挖金」，而致金價上揚的誘因消失，這對於期待金價回到80年每盎司860美元歷史價位的投資人來說，將是一大打擊。
