成立在公元2000年的景碩科技(3189)，年紀相當輕，迄今不過5歲多一些，甚至，以2004年底掛牌交易起算也不過16個月而已，但股價一度站上129.5元高檔，表現出初生之犢不畏虎的氣勢，令人刮目相看。由於產業站在有利的成長趨勢上，加上原本的產業大廠日月光(2311)去年度中壢廠的一場大火，除燒出塑膠閘球陣列封裝基板(PBGA)產業的供應不及外，也燒出景碩一整年的亮麗業績，景碩至此也開始為投資人所注意。
#@1@#然而，從基本面來看，景碩業績在去年大舉較前年成長43％，並非純然是日月光祝融之災造就業績大成長使然。今年2月初，日月光的法人說明會中即透露出，今年PBGA的海內外月產能可從目前3,300萬顆，增加到年底6,000萬顆。日月光動作加大，令產業再度面臨供給大於需求的壓力，這是導致產業前景產生雜音的重要原因之一。另外，如果時間點拉回到3年前，也就是2003年下半年整個科技界的產業來看，發現印刷電路板(PCB)產業已開始走出長達3～4年的衰退期，產業趨勢已經扭轉向上，但PCB廠商卻對於擴廠態度顯現保守，原因是廠商也害怕產業反轉向上是短暫假象，直至去年下半年才開始下單訂購設備，確認了這次PCB的趨勢向上是「玩真的」。而基板廠方面，儘管去年在日月光大火之後，受惠轉單及產業持續成長的利多，但景碩等基板廠卻因設備與PCB廠相爭，導致水平電鍍等設備不及交付而擴廠不及，無法大量產出。但也正因為如此，才有供不應求的現象出現，造成報價不間斷的調漲，充其量來說，日月光的祝融事件只是讓原本緊俏的缺口更緊俏罷了。
#@1@#但是問題來了，各方產業確認景氣春燕歸來後，紛紛急於搶訂設備，而這些生財設備器具也將於今年上半年逐漸陸續就位，也就是IC載板廠將於今年中過後開始大量產出。除了上述大廠日月光的產能大開之外，景碩、全懋(2446)等基板廠商本身又有自身產能的增加，雖然營收可望因此續攀，但競爭態勢日趨白熱化恐怕也是難以避免的狀況。景碩除在現有清華二廠建置600萬顆覆晶基板產能外，並也啟動三廠的擴建計畫，預計明年將覆晶基板月產能擴充至1,000萬顆以上。而同業的全懋目前年產能約有1.2億顆，也就是年底前景碩將與全懋產能不分軒輊，然而景碩自豪的是技術層次更高且產品更多元化，因此，獲利將會更甚一籌。今年個人電腦景氣持續走穩，加上英特爾雙核心處理器效應使然，以及新力年底將問世的PS3及微軟的X-BOX360等遊戲機，均要求覆晶封裝的搭配，因此，今年運用在覆晶基板的產品，將跨至消費性電子等不同產品，也持續讓此產品呈現供不應求，這倒是吸收了部分來自產業供給大增的隱憂，因此，投資人不用太將焦點放置在「供給大增」的角度上，甚至，如果微軟的新一代作業平台Vista，可以搭配及前述英特爾的雙核心等硬體造成換機潮，不排除產業將有機會大翻盤，也就是會跌破市場一面向供給大於需求看齊的眼鏡，如果遊戲機市場可以造成搶購風潮，更可以增加前述我們的假設。
#@1@#近期投資界的焦點，逐漸轉移到由PCB產業延伸而來的南亞電路板(8046)即將上市一事身上，產業過往低調沉潛的南電，預計將於4月7日以250元高價掛牌上市，年產能位居龍頭地位(約2億顆的覆晶產能)，來勢洶洶。去年每股獲利7.75元的南電，今年獲利預估將有超過20元的實力，龍頭展現強勁的鯨吞能力，對於景碩當然會產生壓力。除了基本面有競爭對手來勢洶洶外，近期產生的南電吸金效應也讓相關廠商股價愁眉深鎖，因此，股價在進入06年後已經下跌了26％之譜。不過，短期干擾股價因素終究會告一段落，在回歸理性後，景碩的潛力及獲利將吸引另一批資金湧入，這點倒是不用太擔心。另外，景碩今年預計將增資發行新股約4.92萬張，除此之外，公司還準備現增發行新股5萬張，如此共計將增資發行9.92萬張新股，依照公司去年底股本約28.98億元來計算，今年股本擴增幅度將達34.23％，此舉勢必稀釋了今年每股獲利的成長動力，這是值得須注意的地方。
#@1@#景碩是由主機板大廠華碩(2357)所轉投資成立，華碩透過旗下投資公司共計持有景碩約6成股權，股權結構相當單純且集中。其他大股東還有由年興(1451)、東陽(1319)等上市公司合資成立的中華國際創投持有2.32％，而最新外資也持有景碩約3.27％、本土投信也共計持有約5.14％，林林總總加計「大股東」持股，穩定的籌碼已經近7成。除了有籌碼穩定因素外，純就獲利來看，景碩今年也將有獲利超過10元的實力，甚至市場還有預估超過12元的佳績出現，若換算本益比也僅7.9倍(以27日收盤價98.5元及每股獲利12.45元計算)，比起南電的12.5倍(若以承銷價250元及每股獲利20元計算)低上不少。技術面來看，景碩除受基本面有大量產出影響外，南電掛牌的吸金效應也壓抑了股價，除此之外，今年獲利能力是相當優異的。技術面半年線是不錯的進場點，也就是約在92元附近，如果南電吸金效應過強，導致掛牌前產業資金猶如太陽能股益通(3452)掛牌前的吸金效益一般一面倒的話，80元則是中長期極佳的布局點。而預估目標價方面，若是以南電的12.5倍本益比計算，非但前高129.5元不是問題，甚至股價將上看150元以上。
