2月23日，立法院前又發生了示威抗議。不過，這次拉白布條、舉牌抗議的，不再是社運團體；而是一群身穿西裝、套裝的金鼎證員工；他們高呼「反對開發金惡意併購金鼎證」、「要求金管會徹查辜家是否利用假外資套利」。出面接受陳情的立委們，一個個都痛批中信辜家不把開發金持股提高，卻搞惡意併購，要求金管會一定要查清楚過去一年來，金鼎證的股價波動，是否有人從中套利，坑殺開發金的股東權益。因為，開發金一向不是外資主力購買的對象，卻從去年5月開始買進金鼎證的股票，從每股6塊多一路買到8塊多；結果，去年11月開始倒貨，以14元價格賣了9萬張，價差約6塊錢。當時，就已經有消息傳出，開發金有意藉著今年董監改選的機會一舉吃下金鼎證；加上農年後，開發金在公開市場大舉收購金鼎證的股票，更讓股價又從12塊多一路漲到14.5元。「中信辜家只拿不到7%的少數股權，卻來操弄開發金這個大金控，花了大錢搞惡意併購，全部的價格都買在高點，是否有損開發金股東的權益，金管會一定要查清楚」，國民黨立委羅明才說。
#@1@#其實，在每年的股東會召開前夕，總是會有類似的情況發生，像過去兩年，積極展開金控集團布局的元大證券馬家，就曾經趁著國民黨旗下的復華金董監持股不足的情況下，藉由公開市場收購復華金股票，再挾著官股的支持，順利拿下復華金的董事長大位，取得經營權。當時的復華金的股價，也是從93年中的13塊錢，一路大漲到94年2月的19塊錢；直到元大順利取得董監席次的優勢之後，股價就回歸基本面，跌回到12、13塊錢。「董監改選行情年年都有可能發生，只不過，通常讓一般散戶知道的時候，就已經是投資的中末段時期了」，年年觀察董監改選行情的德信投信總經理儲祥生說。因為，台股目前上市櫃的公司高達***家，根據公司法的規定，每3年就要改選一次董監事；對於許多上市櫃企業來說，主要的經營者一旦「持股」的實力不足，只要市場派有意入主，很容易就造成經營權易主。像是93年中信集團二公子辜仲塋(●請找造字庫)，挾著資金優勢入主開發金控就是最好的案例；當時，以開發金前董事長陳敏薰為首的公司派，為了保衛經營權，特別把股東會提前至4月5日舉行，也讓開發金股價從當時12、13元的低檔，一路炒高至19元，波段漲幅近3成，遠遠超越大盤同時期兩成的漲幅。顯示董監改選行情確實有套利的空間。
#@1@#但就今年來說，究竟還有沒有董監改選行情的賺頭呢？「機會是一定有，但是要慎選股票，並且選對出貨的時間點，才不會成為大股東套殺的冤大頭」，華南永昌投信副總經理梁彥平表示。《理財周刊》替所有讀者整理出今年6月之前準備召開董監改選的上市櫃公司資料。在今年，股東會即將進行董監事改選的上市櫃公司共計有387家；其中，電子產業依舊占了絕大多數，約有206家；金融證券則約有15家；其他公司則分布在傳統產業。這些即將改選董監事的公司，目前整體的董監持股比率都還算正常。其中，持股比例在10%以下的企業則有47家，包括東企3.8%、碧悠4.06%、亞旭4.7%；董監持股低於6%的公司，還包括中石化、寶華商銀、瑞儀光電、力晶、義隆、漢磊科技、瑞昱、力霸等公司。
#@1@#然而，在這麼多董監持股不足的公司裡，到底要如何選擇有可能趁董監改選行情套利的股票呢？儲祥生提出了三點建議。首先，當然要找出長期獲利，但股價常常低於淨值比的公司，因為，這種公司的財務通常比較健全，股價也相對合理，比較容易引起有意介入的市場派注意。其次，則是原本的董監事持股不足，或者說近期公司派手中的現金流量吃緊，還是經營者官司纏身，都有可能引起市場派介入，趁機借殼上市。像去年鴻海郭台銘吃下陳漢清的網通廠建漢，就是個案例；不過，當時鴻海以迅雷不及掩耳之勢，趁著建漢董座陳漢清的官司利空，幾根跌停板下大舉收購股票；最後，郭台銘再拿出手中訂單利誘，徹底展現富爸爸的氣勢，才讓陳漢清願意把經營權交出來，而鴻海集團也因此多了無線網卡的生力軍，造成雙贏的局面。一位分析師透露，市場上盛傳今年即將董監改選專門投入銅箔基板材料的新揚科，就是鴻海集團下一個併購的對象。最後一種，當然是今年市場普遍看好有獲利前景，但董監持股偏低的公司，像是台泥、中石化等原物料股，就是今年最熱門的標的。只不過，以今年台股的多頭行情來看，尤其是電子股的股價都偏高，就算有市場派想要介入董監持股偏低的優秀企業，也不太可能，「像宏達電今年也要進行董監改選，但股價卻高達7、800元，就算公司獲利再怎麼好，市場派人士也不會傻到拿這麼大一筆錢來開玩笑」，儲祥生形容。
#@1@#至於金融股部分，過去兩年金控合併案頻頻發生，市場派想要進駐的金融股早就已經塵埃落定；加上今年許多金控業者都在打消現金卡的呆帳，基本面的狀況不好，就算想併購，也要看清楚對方的體質再說，「像中信金買兆豐金這類的消息，也只能當作金控業策略布局的手法；硬要牽扯上董監改選行情，以目前兆豐金的股價高達24塊錢來看，其實，投資人已經沒有太多的套利空間了」，梁彥平分析。反倒是這一兩年來，股價已經回到低檔的傳產股，只要基本面獲利不差，股價又偏低的情況下，再加上董監持股偏低，就可能造成市場派的覬覦，「不過，通常市場傳出有人要介入董監改選時，股價早就已經漲了一輪(**什麼意思)，投資人如果真的想了解到底還有沒有賺頭，還是可以看看個股成交量的變化，只要出現急漲爆量，可能就是最後的階段；還要記住股東會名單確認的過戶日之前，就要出脫手中持股，否則董監改選行情終了，通常股價都會回跌，屆時套利的機會也就不見了」，儲祥生提醒。
