如果有人問你，今年以來台灣最賺錢的外資券商是哪一家？基於以往刻板印象，你可能會回答美林或高盛。然而，真正的優勝者將令你大感意外，因為，竟是麥格理（Macquarie Securities）證券。麥格理證券是誰？這個讓多數台灣投資人陌生的名字，竟能打敗美林與高盛這麼強的對手！它到底是何方神聖？
#@1@#根據台灣證券交易所資料顯示，今年1到2月麥格理證券累積獲利為新台幣2.97億元，美林為1.99億元，高盛為1.59億元，麥格理的獲利能力顯然高過美林與高盛不少。若再與其他外資券商比較，摩根大通累計獲利為7,000萬元，德意志銀行為9,000萬元，而雷曼兄弟獲利僅為600萬元。換句話說，若說麥格理證券是今年以來台灣最會賺錢的外資券商應該不為過。既然如此會賺錢，那麼，麥格理證券的背景就更令人好奇了。麥格理證券隸屬於澳洲麥格理集團（Macquarie Group），這個以麥格理銀行為主體的投資集團，1969年在澳洲成立，是澳洲最大的投資銀行，而麥格理銀行也於1996年在澳洲上市。截至2005年7月29日為止，麥格理銀行總市值為110億美元，算是澳洲前20大企業之一。至於資產管理規模，截至2005年6月30日為止，共有710億美元。目前，麥格理集團在23個國家與地區均設有金融與投資服務，全球員工高達6,800多人。
#@1@#至於，麥格理證券的誕生，則是在2004年7月麥格理集團成功收購荷蘭國際集團（ING）在亞洲的現金股票交易、銷售交易等相關業務之後才設立的。透過這次收購行動，麥格理銀行以麥格理證券切入亞洲證券市場，包括台灣、香港、韓國、日本、泰國、新加坡、中國、印尼、馬來西亞、菲律賓等，都成業務重點區域。截至2005年6月30日為止，麥格理在日本以外的亞太區籌集的總股本，於各外資券商中排名第四，是亞洲金融市場非常活躍的投資家。換句話說，麥格理證券真正切入台灣市場是在2004年7月收購ING業務之後，但是，這個來自澳洲的外資券商，卻在短短不到2年的時間，好像澳洲袋鼠一樣，在台灣市場跳得又高又遠，快速崛起，威脅美林、高盛等一線外資券商。
#@1@#麥格理證券之所以能在台灣受到重視，主要是公司拜訪報告非常實在。經常閱讀麥格理證券報告的德勝安聯投信投資長吳宏圖，就非常肯定麥格理的報告內容，「寫得不錯！」因此，麥格理雖然因為在台灣市占率較低，被視為是二線券商，但是，比起美林證券全球化觀點，麥格理則是以區域研究取勝。這幾年來對台灣市場又非常用心，增加了台灣公司的研究，成為不少投資機構的參考指標。麥格理真正厲害之處，在於經常挖掘出一些中小型的飆股，最有名的例子就是茂迪與喬山，讓麥格理一戰成名。去年年初，麥格里在茂迪股價約於200元左右，出了一份研究報告，一口氣將茂迪目標定在281元。當時，看好茂迪的人並不多，但是，麥格理的報告一出，極受矚目，買盤蜂擁而至；後來，茂迪股價還突破400元大關，足足漲了一倍。今日，茂迪能成為高價股，麥格理可說功不可沒。而這一役，也讓麥格理開始在台股嶄露頭角，對於股價有影響力。麥格理能夠發掘飆股，顯示研究團隊基本功做的很徹底，「我們研究了大家都會研究的公司，也研究了大多數人不會注意的公司。」麥格理證券台灣研究部主管杭奎斯（Chris Hunt）如此分析。
#@1@#據了解，一般外資一年所拜訪的公司約在60到70家左右，但是，麥格理證券的研究團隊所拜訪的家數，卻是高達110家左右，高出同業將近2倍，範圍非常的廣泛。然而，雖然拜訪家數比同業還多，卻絕非蜻蜓點水式，杭奎斯以自己為例笑著說：「同一家公司，可能一周見上3次。」麥格理研究團隊之所以如此勤於拜訪公司，主要是麥格理的選股策略是採由下而上，比較偏重個股基本面。「我們比較注重個股投資報酬率，例如股東權益報酬率、成本結構、淨收益、現金流量、負債比等等，也就是為資金找到最好的出路；我們最喜歡高股東權益或高股息公司，能夠給予較佳報酬率的公司，通常意味著公司經營的不錯。」杭奎斯解釋。
#@1@#也由於麥格理非常的重視基本面，對於個股的股價變化並不太在意，也對最常被當成投資指標的本益比沒有興趣。杭奎斯說，他們極力去避免從本益比或者是目標價去找股票，「這非常沒有意義，真的。」因為，本益比是以股票價格除以每股稅後純益(EPS)的比率，雖然具有參考的價值，但是卻容易受到股價波動，在計算本益比的時候，每股稅後純益通常會採用最近一年的每股稅後純益，3年前與3年後的本益比一定不一樣，而不同產業的本益比也會不同，因此，參考的意義有限。正因為非常用心作公司研究報告，因此，麥格理逐漸受到國際客戶的信賴，一位熟悉外資交易情形的人士指出，麥格理有很多單子都是來自國際法人，而非來自自營部，兩者之間差別在於：自營部容易出現自家人下買單情形，可是，如果來自國際法人，那麼資金一定是來自外部。國際法人透過麥格理下單，自然也讓麥格理可以大賺手續費。不過，麥格理善於推薦中小型股票，看在同業眼裡不免產生疑問。一位同業私下指出，這兩年，新到台灣的外資券商，像前年的里昂信貸(CLSA)，為了快速製造市場知名度，都採取了和麥格理雷同的手法，「就是鎖定中小型股研究，然後在推薦報告中大力促銷，這些利基型的個股，只要準度夠，很快就引起注意，同時也很快建立起好的紀錄；之後，再推總經或大型股的報告時，才能與美林、高盛等券商競爭。」只是，「鎖定中小型利基股的操作模式，有時因會被暗指涉與公司派結盟，對經營公司形象也是一項考驗。」這位人士如此說。
#@1@#不過，麥格理證券並不在乎外界的看法。「我們的目標是為客戶提供最好的服務，成為最好的服務提供者，讓客戶賺錢才是重點。」杭奎斯甚至也不在意市占率。他嚴肅的說，市占率是「很有趣的一件事，你可以花錢去買市占率，但是，這對於我們的股東或客戶來說，並沒有實質的幫助，也不是發展關鍵。」或許正因如此，儘管麥格理認為進入淡季的台股，第2季沒有行情可言，但卻認為選對個股還是能賺錢，推薦了22檔個股，「我們對於挑選的每檔個股都非常謹慎，因為每檔股都有機會。」
