近期美股不論是道瓊指數、S&P500指數、NASDAQ指數、費城半導體指數，創歷史新高幾乎成為常態，這樣的慣性也漸漸讓市場的驚喜程度越降越低。美股頻創新高的走勢，到底有沒有與基本面脫鉤？相信投資人十分關注。我們先來看一下客觀數據，根據FactSet資料，市場估計標準普爾五百大企業去(二○一九)年第四季獲利年減二％。果真如此，將是美企獲利連續四個季度年增率下滑，為二○一六年以來美企獲利動能縮減持續最長的紀錄。現階段美股即將進入財報公布密集期，而道瓊指數已達約二萬九千點之高水位，隨時可挑戰三萬點整數關卡，幾乎天天創歷史新高的NASDAQ指數也位於九千點高位。理論上，市場對企業獲利的檢視標準應該會更嚴格，這是投資人需十分留意的。瑞士信貸首席美股策略師高勒伯(Jonathan Golub)表示，去年美企整體獲利幾乎沒有增長，但美股仍然大漲。主要是中美貿易關係緩和，預期美股今年獲利將回復增長軌道，FactSet統計顯示，分析師看好整體美股獲利在第一、二季分別將年增四．六％和年增六．四％，並預估美股跨國企業今年上半年獲利可望年增九．四％，業務集中本土的美企獲利則預估年增五．七％。觀察近期美股道瓊指數強於羅素二○○○指數，走勢完全脗合。不過，新的問題又出現了，如果近期股價反映的不是即將公布的第四季財報，而是反映美股未來兩個季度的獲利回升，就等於市場預支了未來的利多，如果未來的獲利因任何因素而下修，股市的下檔支撐力道如何，就不得而知了。短線上，目前仍受惠於全球低利率的環境與資金流動性十分充沛，不過，貿易爭端、地緣政治、債務問題等多項風險並未完全消失，這都是可能拖累經濟成長的因素，我們認為保持警覺性仍是必要的，因為利多都事先反映了。
