截至台股封關日(一月二十日)，深證成指領先上證綜指再創波段新高，代表民企的中小型股修復力道顯然相對強於代表國企的大型權值股，這在短期復甦循環裡是符合歷史經驗的。由中國海關總署的數據觀察，以美元計，二○一九年十二月進出口雙雙好轉，十二月出口結束連續四個月負增長，由負轉正至年增七．六％，為二○一九年三月以來最高，扭轉全年出口呈現微幅增長○．五％。進口方面，十二月增速也創逾一年新高達一六．三％，二○一九全年則年減二．八％。三駕馬車奮力向前 陸股有機會由基本面接棒根據中國統計局新公布的資料顯示，二○一九年第四季GDP成長率為六．○％，符合市場預期；二○一九年GDP成長率為六．一％，保六成功。GDP規模達到九十九兆人民幣，人口突破十四億人，人均GDP首度達到一．○二七六萬美元，達到中等收入門檻。觀察拉動中國經濟的三駕馬車中，除了進出口開始回溫以外，投資力道也開始修復，二○一九年十二月民間投資為連續第二個月回升，累計年增四．七％，扭轉下降頹勢，反映民營企業信心回溫。消費方面，二○一九年對經濟成長貢獻率為五七．八％，拉動經濟成長約三．五％，連續六年成為經濟成長主要動力，居民消費支出中服務消費佔比年增○．七％至五○．二％，新增消費由實物轉向服務的趨勢持續進行。由於二○二○年為中國十三五計畫最後一年，必須達到GDP相較二○一○年翻一番的目標，市場預期官方將實施積極財政政策、寬鬆貨幣政策，而讓經濟延續二○一九年底的回溫趨勢。繼中國國家信息中心預估二○二○年中國大陸GDP年增速為六％之後，大陸投行中金公司的最新報告，也將二○二○年GDP增速預測由五．九％上調至六．一％。由基本面的角度觀察，有機會使陸股走出一波穩健向上的復甦行情。市場流動性充沛 Ａ股多方慣性不變就資金面觀察，二○一九年十二月M2年增八．七％，月增○．五個百分點，創二○一八年二月以來新高，也較二○一八年同期加快○．六個百分點。狹義貨幣總計數(M1)為年增四．四％，也明顯加快，分別比上月和上年同期高○．九和二．九個百分點。十二月社會融資規模二．一兆元，高於市場預估的一．七兆元的規模；二○一九年全年社融規模增量累計為二五．五八兆元，比二○一八年多三．○八兆元。從M2減M1，M1減M0之「剪刀差」均收窄，顯示金融機構對實體經濟之扶持明顯改善，而居民與企業貸款年增率均增長來看，內需也有所改善。另外，人民銀行對流動性的釋放仍不遺餘力。過完二○二○年元旦，人行以全面降準兩碼的方式，釋放了八千億人民幣的長期資金，為因應年前資金需求，中國人民銀行一月十五日又透過公開市場操作，開展了三千億元MLF操作和一千億元的十四天期逆回購操作，等於向市場淨投放四千億元之流動性。十九日人行為確保春節前市場資金不緊俏，再透過公開市場操作，開展十四天期的逆回購(附賣回)操作，規模達人民幣二千億元。由於時間的間距短，創下單周投放量歷史新高。因此，不論短線還是中長期角度，Ａ股多方慣性仍未改變。
