台股歷經二○一九年大漲二三％，不少族群股價均已提早反映二○二○年的獲利預期，股價向上空間恐被壓縮，資金持續追價的意願自然降低。反觀漲價概念股，因獲利具有潛在上修的機會，對資金的吸引將大幅提升，有望激勵股價出現正向反應。電子元件漲價潮擴散 幕後黑手竟然都是它！國泰投顧二○二○年一月中前往新加坡及香港路演，與海外投資人針對半導體市場景氣看法進行交流，所得到回饋就約略知道目前資金的想法。大部份投資人在台積電(2330)及聯發科(2454)等陸續到達目標價後，認為此時股價已是高點，不願意再進行加碼。尤其台積電在一月十六日法說會交出優於預期的成績單後，一月十七日股價仍逆勢走跌，更可凸顯資金買盤縮手的情況。從進入二○二○年後的法人資金流向，也可明顯感受換股的動作，調節5G概念股並轉進CIS、記憶體、被動元件等漲價概念股，若投資人想要提高操作勝率，跟上資金腳步或許是不錯的方法。
三星獲利腰斬太難堪 操控寡占產品報價事實上，近期喊漲價的CIS、記憶體、被動元件、面板等產品，背後都有一個共同的控盤黑手，那就是近期市值衝上全球第十八大企業的三星，成為本波漲價潮的最大贏家。二○二○年一月初三星預估二○一九年第四季營業利益為七‧一兆韓元，年減三四％，全年營業利益為二七‧七兆韓元，年減五三％，將創十年來營業利益最大跌幅。為了挽救難看的獲利數字，操控產品價格就會是必要的手段之一。至於三星控制價格的本事為何？可以先看看三星在各產品的市佔率，三星在CIS晶片全球市佔第二、DRAM全球市佔第一(加計SK海力士市佔逾七○％)、NAND Flash全球市佔第一(加計SK海力士市佔為四五％)、MLCC全球市佔第二。除了CIS晶片真的是因缺貨而漲價外，其餘產品均是藉由減產控制出貨來哄抬報價，但正因三星有拉抬報價的強烈誘因，偷偷增產導致報價反轉的機率自然降低。CIS晶片缺整年 資金提前押寶首先來看CIS晶片市場，造成近期供不應求的導火線來自智慧型手機多鏡頭趨勢(鏡頭數增加到三顆以上)，加上車用CIS需求也增加，報價漲勢一路從二百萬、五百萬等低畫素往高畫素蔓延。由於晶圓代工廠喊漲，CIS晶片廠也開始對下單客戶漲價反映上漲的成本。除了韓國三星早早發出漲價通知外，中國豪威(OmniVision)也宣布高端的四千八百萬畫素CIS晶片將漲一○～二○％，日本索尼則是發出缺貨預警，表示即便二四小時不間斷生產，仍不足以應對市場需求，二○二○年一月初台灣原相(3227)及晶相光(3530)也傳出漲價一○％。
由於IDM廠及晶圓代工廠可以提供的產能已經全線滿載，新產能須待二○二一年娀，可預期CIS晶片缺貨狀況將延續一整年，尤其下半年進入新品上市旺季，缺貨將更為嚴重，報價漲勢恐更驚人，甚至漲勢也有機會延伸至CIS封測。晶片廠原相、晶相光及封測廠同欣電(6271)、勝麗(6238)、精材(3374)的股價均在封關前相繼創下波段新高，可知資金已有積極押寶卡位的動作。接者再來看到被動元件市場，國巨(2327)旗下中國通路商國益一月初已針對三分之二的客戶調漲厚膜電阻價格一○～一五％，主要以價格低於平均價及利潤過低的產品為主。供智慧型手機應用的○二○一及○四○二電阻已明顯供不應求，其次是○六○三電阻。國巨集團配合演出 漲價戲碼才剛開演不僅子公司喊漲，孫公司(奇力新(2456)旗下電阻廠)旺詮在一月一日針對大中華區代理商發出暫停接單通知，並在九日重啟接單，同時適用新的價格，將全系列厚膜電阻報價調漲一○～一五％。相較於MLCC，台灣電阻廠是各類下游應用的主力供應商，合計市占率高達七○～八○％，有較大的話語權，先喊漲也是可預期的事。由於村田、太陽誘電、京瓷等日廠逐步退出○四○二以上通用性產品，專注在小尺寸MLCC供應給高端客戶，目前市場流通的MLCC主要就剩三星及國巨。
MLCC這次炒作就是從三星開始的，三星從二○一九年十一月底開始控制出貨，隨後國巨、華新科等台廠也跟著控制出貨，從十二月底到現在，MLCC漲價二○～三○％。三星內部還在醞釀漲價，預計二○二○年第一季度漲幅為一○％。儘管市場MLCC缺貨、漲價消息不斷，但實際上仍可正常交貨。目前市場漲價較為嚴重的MLCC型號為○四○二系列及○六○三系列的一○四，其中○四○二供給較吃緊，交期普遍延長至三、四月。無論是CIS封測的同欣電、勝麗，或是被動元件的國益、奇力新、旺詮，其實都同屬於國巨集團，國巨能否成為本波漲價潮第二大贏家？將是投資人接下來可觀察的重點。客戶採購意願提升 DRAM提早一季上漲最後是記憶體市場，受二○一九年十二月三一日三星華城廠區發生跳電事件影響，DRAM現貨報價漲勢更進一步強化，自二○一九年十二月初起漲以來，平均現貨價累積已上漲十五～二○％，二○二○年合約價上漲已是板上釘釘的事。集邦科技預估，二○二○年第一季合約價率先上漲的DRAM會是伺服器記憶體、利基型記憶體及GDDR顯存，漲幅分別為五％以內、五％以內及五～一○％。不僅如此，二○二○年一月中漲價情況也已擴散至終端通路。根據通路商的最新報價，目前裝機市場上最熱門的Micron Ballistix Sport LT DDR4 3200 8G x 2，價格已漲至二一九九元，相較先前的一七九九元，漲幅逾兩成。根據歷史經驗，每年第一季通常都是桌機、筆電及手機等3C產品的出貨淡季，但富邦投顧的通路訪查顯示，下游客戶提前備貨的意願提升，伺服器業者預期在三月後將加速重啟DRAM的採購潮。富邦預測三月起伺服器及利基型DRAM合約價將啟動新一波的上漲潮，相關個股的股價有望提早反映。
