4月26日下午的台北，對於許多半導體分析師來說，可真是難以選擇的一個下午，因為這一天包括了聯電、日月光以及矽品三家半導體大廠，都選在同一天召開法說會，為了了解各大廠對產業後勢的看法，不少分析師必須搭著計程車，趕場在各大飯店之間。
#@1@#然而，從聯電法說會開始，就馬上給大家一個驚喜。「我看第2季的需求很正常，除了個人電腦的需求較弱之外，但手機晶片因為低階市場興起、需求加溫，以及客戶訂單比往年早了一、兩個月，第2季產能利用率會超過80％，第3季的能見度非常的不錯，聯電的季營收也可望因此持續兩位數的成長，」一向對產業前景發言保守的聯電董事長兼執行長胡國強，罕見地給了投資法人以及媒體，聯電連續兩季的營運展望。胡國強對未來兩季半導體前景的樂觀預測，讓所有到場的分析師們，個個都張大了嘴，直說「實在太過驚喜了」。因為在聯電開法說會的前一天，就剛好是台灣IC設計股王聯發科的法說會，發布的第1季財報，雖然每股獲利6.01元的成績，比法人預估的5.5元來得更好，但是第1季庫存水位，比起去年第4季大幅成長了四成四，創下歷史次高紀錄，加上聯發科董事長蔡明介中性看待第2季景氣前景的說法，讓不少到場的分析師們開始擔心，半導體業的庫存效應是否會衝擊到接下來的電子股走勢。就在胡國強講出樂觀預期之後，台下多位分析師陸續針對庫存問題詢問聯電的看法，胡國強則不斷強調，單家公司的庫存偏高，可能是個別的問題，就他所觀察客戶的整體庫存水位，是相當健康的。
#@1@#胡國強的說法也在另一個場合獲得印證，因為在同時間開法說會的日月光財務長董宏思也認為，現階段產業中的庫存問題並不嚴重，個人電腦第2季確實會面臨季節性的調整，但是，包括通訊及消費性電子產品的需求還是很強，因此日月光第2季營收會比第1季增加2％至6％，毛利率也會由26.7％上升到27至28％，出貨平均單價與產能利用率與第1季差不多。雖然聯電與日月光的看法樂觀，但是一向有景氣鐵嘴之稱的矽品董事長林文伯卻坦言，有部分的客戶確實有庫存偏高的狀況，不過他相信以目前業者積極消化庫存的動作看來，到第2季末，這波庫存調整就會結束。或許是英雄所見略同，就在三家大廠開完法說會的隔一天，最重量級的台積電法說會上，總執行長蔡力行的說法，就更受法人們關注。然而，台積電第2季的產能利用率將呈現連續二季的滿載，雖然蔡力行不願意對第3季的前景多給任何意見，但是談話之中，也不斷透露出除了個人電腦有庫存調整問題之外，消費性電子與通訊產品的庫存都很健康。
#@1@#雖然，四大龍頭廠的財報都很不錯，且對於前景都偏向樂觀，但是，接下來幾季的半導體產業，都真的是一片晴空萬里，沒有任何一點烏雲嗎？「其實，觀察IC設計業者的庫存變化，還是可以看出端倪的」，美林證券半導體分析師程正樺說。就以里昂證券最新的調查顯示，第1季全球半導體業達到56天的庫存水位，雖然跟過去5年來，平均60天的安全水位比較起來，確實是偏低，但是，第2季通常是市場淡季，在聯電、台積電、日月光、矽品都出現產能利用率高達八成以上、甚至滿載的情況下，很多中小型的IC設計業者擔心接下來拿不到產能，自然而然就不會積極出清庫存，甚至還會去晶圓代工以及封測廠雙倍下單。「畢竟晶圓廠那邊的產能，都已經被大廠給訂光了，不趁第2季先下單，恐怕第3季想賣都沒得賣了」，一家小型IC設計公司的副總經理很委屈的說。就連一個月下單超過4萬片的蔡明介都坦承，聯發科的第1季庫存偏高，有很大的原因就是擔心拿不到產能。「然而，今年第1季以及第2季，台積電的產能之所以會衝上滿載，很大一部分原因就是，大家都樂觀看待今年下半年的景氣，尤其是通訊手機這一塊市場，」高盛半導體分析師呂東風觀察。不管是德州儀器、英飛凌或是台灣的聯發科、凌陽，大家都因為看到手機在新興市場的需求，紛紛提高對手機晶片下單的規模，只有個人電腦市場顯得比較正常，從第1季就開始調整庫存水位。
#@1@#其實自從2001年，因為個人電腦換機潮的結束，加上網路泡沫化兩大因素的衝擊，半導體廠在擴廠的速度上，就相當有節制，加上這兩年來，個人電腦的低價化，更讓晶片廠商隨時隨地注意庫存的問題，使得半導體在供需之間，還能穩定平衡。只不過，未來這一年之中，不管在個人電腦、遊戲機、手機以及液晶電視等產品上應用到的晶片數量，卻比2001年成長了兩到三倍之多。5年來，晶圓代工以及封測廠雖然都集中在高階產能上，但是對中階產能的擴充有限，也讓這波景氣一來，馬上呈現出供給缺口。也難怪這兩年之內，二線晶圓代工以及封測廠的營運壓力都比過去幾年輕鬆許多，像台積電旗下的世界先進就是最好的例子，雖然碰上了第1季淡季，世界先進還是交出了每股小賺0.24元的成績單，第2季在台積電產能滿載的轉單效應下，接下來的前景比聯電更為樂觀。「尤其是點一八微米製程的訂單，比我預期中好得太多了，台積電的產能根本不夠用，只好找外包廠商來幫忙，」蔡力行的說法也等於替世界先進的訂單掛了保證。然而，就在產能吃緊的情況下，台積電已經宣布南科的12吋廠將進入第三階段的擴產計畫，反觀聯電、日月光以及矽品，則對於是否提高今年資本支出的問題三緘其口。看來大家寧願讓產能緊一點，才能讓客戶要求跌跌不休的降價壓力能夠減少一點。
