上周我們探討了「美股偏高還是亞股偏低」的議題，主要原因是出於中國製造業若斷鏈，將是全球的問題。一周過去了，亞洲主要市場除了大陸Ａ股各大指數持續走高以外，日本、韓國、香港、台灣等股市領先陷入整理；美股則出現分歧，道瓊指數回檔整理，S&P500指數橫向發展，NASDAQ指數則小幅創高。未來到底是亞股向上，還是美股向下收斂，目前還看不出來。不過，有一件事是肯定的，由於中國大陸復工進度的延遲，全球股市遲早得面對第一季度財報的利空考驗。投資人要明白一件事，二○○三年大陸在全球GDP的占比為四％，如今已超過一六％；且目前各行業都比二○○三年更深的融入全球經濟體系，中國早與全球成為互相依存之關係。日前穆迪在報告中已調降中國今年經濟成長預估，從原本的五．八％降至五．二％，同時警告可能波及整個亞太地區經濟，主因為中國進口需求下滑，將拖累亞太地區經濟放緩。全球商業研究公司鄧白氏(Dun & Bradstreet)亦表示，在疫區擁有一家以上「一級」供應商的全球企業至少五．一萬家，其中一六三家名列《財星一千大》企業排行榜；在疫區擁有一家以上「二級」供應商的企業至少五百萬家，其中有九三八家名列《財星一千大》企業。結論就是，若大陸經濟增速陡降，全球主要國家將不易獨善其身。另外，美股本身還有另一個壓力，根據駿利亨德森全球股息指數(Janus Henderson Global Dividend Index)顯示，去年北美企業的基礎派息成長率七％，是全球除了俄羅斯以外最高。但駿利亨德森預測，二○二○年全球基礎派息成長率將滑落至四％，和投資人近十年期待的七％增幅會有一段落差，主要在於全球經濟成長減速，會讓企業派發股利縮手。這對股價指數處於歷史高檔的美股，不是一件好事。
