國際貨幣基金(IMF)公布最新展望報告，調降全球經濟成長預測，二○二○年全球預估將衰退三％，而亞洲是全球今年唯一保持正成長(一％)的地區。其中，中國今年經濟成長率預估為一．二％。這樣的預測是否過於偏頗與悲觀？我們來對照其他機構的預估值，世界銀行預估今年中國經濟增長率約落在○．一％至二．三％，瑞銀預估約一．五％，美銀美林預估「很難正成長」，中金預估約二．六％。野村報告則指出，大陸目前面臨兩大挑戰，即外需驟降和第二波潛在的復發疫情，且財政赤字可能升至GDP的一三％以上。高強度之財政政策 對沖外部需求陡降初步了解，IMF的預估值與其他機構的預測均值並不突兀。再觀察第一季中國大陸出口概況，一至二月出口衰退一七．二％，三月出口年衰退六．六％，衰退幅度皆遠大於進口，直接影響GDP之計算。中國大陸海關總署表示，隨著國際市場需求萎縮，必然對出口造成衝擊，外貿新訂單減少等問題將逐步顯現，不容低估。從趨勢看，疫情在全球快速蔓延及各國防控措施不斷升級，我們認為後面的挑戰性仍大，一是外需可能快速下滑，訂單萎縮，二是去全球化、去中國化趨勢加劇，供應鏈部分重構。第二季出口下滑，已經成為市場共識，差別只是衰退的幅度是否超過市場預期而已。不過，中國大陸官方也非無作為，已推出一系列措施，包括審議通過完善出口退稅、增加外貿信貸投放和加大出口信用保險支持、增設跨境電商綜合試驗區、支持加工貿易發展等。最重要的是，中國大陸官方已於二月提前下發新增地方債，共人民幣一兆八四八○億元，其中與基礎建設攸關的專項債達一．二九兆元，且將提前下發第三批約一兆元的新增專項債，累計上半年發行量將衝破二兆元，超過二○一九年的二．一五兆元，本次新發的地方專項債有所調整，不得用於土地收購和房地產專案，確保形成有效投資。除了交通與公共衛生設施外，5G網路、人工智慧、物聯網等「新基建」將在二○二○年地方專項債項目扮演重要角色，展現官方搶救經濟的意志，應可對沖外部需求陡降風險。亞馬遜成趨勢標竿 相關產業隨勢而起根據中國信通院數據顯示，中國5G手機三月內需出貨量攀高至六二一．五萬支，創下歷史新高，顯示先前在缺工、缺料狀況下，中國手機品牌業者積極配合官方政策，優先保障5G手機生產。因此，未來選股方向宜聚焦政策取向，為了彌補出口之外部需求，擴大內需成為唯一選擇。擴大內需不外乎兩條路線，擴大新基礎建設及刺激國內消費。二月中央政治局會議提及的所謂新基建，包含5G基建、特高壓、高鐵及軌道交通、工業互聯網、人工智能、新能源汽車充電樁、大數據中心等，未來仍將呈現高速增長。國內消費部分，估計政府將透過定向補貼、地方發放消費券、減稅優惠等手段來刺激。日前美股亞馬遜股價再創歷史新高，可以看出未來跟網路有關的盈利模式會愈來愈豐富，相關的趨勢企業只會愈來愈大。
