今年以來最強飆股是哪一檔呢？可別以為是股王宏達電或是股后茂迪，正確答案是認購權證元大S4（標的物是日盛金控），不到2個月時間就足足漲了33倍；假設，最低點投資1萬元，最高點出場，連本帶利竟然拿回34萬元。今年3月29日，元大S4最低價只有0.05元，買一張只要50元；隨著日本新生銀行入股日盛金控消息發酵，牽動日盛金股價在5月初連漲多天，這檔權證也跟著噴出，5月15日盤中最高價竟然衝出1.7元。當初每張50元的權證，短短2個月不到，可以飆高到每張1,700元，漲幅令人咋舌。
#@1@#類似的狂飆權證還有很多，像亞東24（標的物威盛），今年權證最低價是0.08元，隨著威盛這波大漲（去年底收盤價至5月15日漲幅約83.09％），該檔權證也於5月9日飆到1.85元，漲幅22.12倍，當初買一張80元，最高飆到每張1,850元，你說驚不驚人？大型券商透露，今年3月到5月初的急漲行情，很多權證都漲翻天，不少權證高手單靠一檔權證，就輕鬆賺進數百萬元，賺進幾十萬元的散戶，也大有人在，像前一陣子資產股台肥強勢演出，動作快的投資客，反手追進台肥權證，短短幾天投資報酬率高達40％至50％。但可別以為買權證穩賺不賠，5月16日，台股大跌106.45點，日盛金當天下跌4.62％，但以日盛金為標的元大S4，當天卻重挫20.31％，以1.02元做收，比起5月15日最高價1.7元，短短兩個交易日，下跌40％。「權證太難玩了，我有很多朋友再也不想碰了」某業內人士說，之前金融股發行很多權證，沒想到發生雙卡風暴，金融股紛紛急殺，很多權證投資客受傷慘重。從上述例子，充分印證了權證的高槓桿、高報酬、高風險特性，也點出了權證迷人與嚇人之處。
#@1@#然而，在台灣股市曾有過風光歲月的認購（售）權證，由於課稅爭議未解，證券商於今年1月2日宣布集體停發權證，至今已經4個多月，市面上的權證數量也越來越少，如果權證沒有恢復發行，預估今年12月，權證就會消失在台灣股市。權證課稅爭議由來已久，財政部國稅署堅持要對權證權利金收入，課徵25％營業所得稅，但券商認為權證必須要隨時買賣標的股，進行避險，如果過程中有損失，應認列為成本，與權利金相扣除後，再計稅。舉例說來，A券商發行友達認購權證，權利金總收入5,000萬元，國稅署要收取1,250萬元營業所得稅，但券商認為，避險過程若損失500萬元，應列入成本，5,000萬元得先扣除500萬元，剩下的4,500萬元再課稅。但國稅署認為目前未課證所稅，股票交易賺錢不課稅，損失當然也不能扣稅，券商進行權證避險損失也是同樣道理。由於雙方各持己見，券商一方面透過立院遊說修法，一方面也打行政救濟官司，民國93年7月7日，證券業首度集體停發權證，同年11月16日，券商認為立院修法有望，恢復發行權證，結果修法遲遲未過，今年1月2日，券商再度罷發權證。證券業者說，民國91年，市場一共發行100檔權證，92年發行322檔，93年發行396檔，94年券商以為權證課稅爭議可望落幕，踴躍發行權證，當年總發行數飆高到879檔，沒想到課稅爭議還是沒有解決，券商希望落空，今年只有發行37檔，這還都是權證停發前已經提出申請的。券商估計，隨著權證一檔檔到期，本月底的掛牌權證數降到204檔，6月底剩118檔，7月底剩44檔，8月底剩21檔，9月底剩14檔，10月底剩7檔，11月底剩4檔，可說是以每個月減少一半的速度走入歷史。券商估計，停發權證後，政府每年將減少50億元稅收，對券商來說，不但少了權證生意可做，現有的大批權證部門人力如何善後，更是個頭痛的大問題。面對眼前僵局，券商也很無奈，只能希望立法院趕緊通過修法，讓避險損失可以扣除，如此一來，券商便會恢復發行權證，讓投資人重新擁抱權證市場。
#@1@#在權證恢復發行前，券商認為，或許性質接近的個股選擇權，可以是投資人暫時的替代選擇，因為個股選擇權也是鎖定特定公司，以小搏大、到期履約等特性都蠻相似的。但券商也不諱言，性質雖接近，但畢竟個股選擇權投資標的少，目前只有30檔可選，且流通性不好，反映標的物價格速度不如權證。至於轉戰國外權證市場，券商認為機率更小，難度更高，畢竟，人生地不熟，加上資訊落差、時差等因素，國人要到國外買賣權證，恐怕也不是好主意。比較讓券商期待的是，OTC櫃臺買賣中心，最近正在研究新型選擇權，券商掌握的消息是，這類的新商品很像議約型權證，投資人可以當買方，也可以當賣方，雙方談妥履約條件後交易。這類選擇權商品不掛牌上市，有點像雙方對賭，由於風險大，通常不鼓勵散戶當賣方，怕無法履約，通常得由金融機構、券商當莊家。券商掌握的消息是，這款新商品，可能比照選擇權商品，不課稅，可免除權證的課稅困擾，如果問世，或許將是券商與投資客的新選擇。
