過去幾周以來，全球股市受到美國升息和通膨隱憂再起的拖累，釀成股災，災情之慘重為這2年來少見，害得投資人爭相獲利了結急於逃命。不過值得注意的是，投資人的資金並未完全抽離市場，而是尋找平穩的投資工具停泊，包括全球債券型基金、美國股票型基金、和全球股票型基金，均在這段期間逆勢吸金。看來，投資人在尋求資金避風港之餘，也不忘為搶攻下一波反彈預作準備。
#@1@#5月以來爆發的這場股災，殺傷力僅略遜於1997年亞洲金融風暴及2000年科技泡沫。股市莫名急跌，讓投資人都亟欲了解為何跌得這麼深？美國真有通膨疑慮嗎？全球景氣以及產業的基本面有變化嗎？最近，被譽為新興市場教父的馬克．墨比爾斯（Mark Mobius），在富蘭克林集團內部舉行的全球電話連線會議時，便針對投資人的疑慮分析，這波修正主要是漲多之後獲利了結，再加上美國利率水準來到5％的相對高點，較高的利率水準吸引部分資金回到美國地區，因此導致新興股市的修正。向來喊水會結凍的墨比爾斯強調，新興市場基本面並未惡化，這只是多頭格局的修正，並非熊來了！當談及這次股災「禍首」，美國通膨憂慮時，他認為，事情沒那麼嚴重。他預計美國聯準會6月29日會再升息一碼至5.25％；5％的利率水準已經接近頂點，美國並無真正通膨疑慮。「股市越跌越有買進機會！」這位新興市場大師除了準備進場搜購低價股票，還準備買進原物料類股。「雖然銅礦、黃金等商品回檔幅度不小，但是能源、糧食與食用油還是相當穩定，現在可以逢低買進一些商品類股。我們並沒有改變對商品市場的正面看法。」
#@1@#事實上，從國際資金流向的確可以看出，有很多投資人或機構，在股災發生時，並沒有放棄投資這件事，他們非常積極的把資金轉進較具抗跌功能的市場，一方面作為避風港，同時靜待股市反彈。富蘭克林投顧便觀察到，美國共同基金從5月份至6月7日為止，流入固定收益型產品，例如債券型與貨幣型基金等，金額竟然高達645億美元。等於是說，不到40天所湧入的資金數量，就遠遠超過第1季的76億美元。在股市波動之際，之所以選擇布局債市，主要是因為相對抗跌性很強，在歷經5月以來的股災震盪後，投資人應該對債市的防禦性及降低投資組合波動性有更深層的體會，因此不論那種類型的投資人都應該或多或少有債券型基金的布局。不過債券種類也很多，投資人該如何選擇，是一大學問。ING安泰投顧認為，雖然美國聯準會主席柏南克指出，美國經濟正在趨緩，但目前看來，尚不致立即對企業獲利有重大影響，投資人不妨優先考慮高收益債。其次為新興市場債，因為新興國家陸續買回債券，使得籌碼減少，未來新興市場債的投資價值將逐步浮現。
#@1@#除了債券之外，全球型或非單一產業型的基金，則是另一種最能對抗市場波動的投資工具。最近在行情最差時，負責操盤新興35基金的JF摩根富林明投信副總經理吳淑婷，便以豐富的投資經驗指出，最近這一波股災其實大可視為全球股市多頭，走了3年之後的本益比修正，長期買點浮現。根據JPMorgan預估，自5月9日以來，全球股市本益比，的確已從16.3倍修正至14.9倍，而亞太地區不含日本，股市本益比也由15.6倍降至13.3倍，顯示出本益比已被修正到合理投資的水位，未來應該會逐漸反彈。「一旦反彈，這波修正的國家與區域，通通有機會，布局全球股票型基金，正好可以一網打盡。」吳淑婷說。富蘭克林證券投顧也認為，投資人若想要避險，可加重全球布局的股票型或是債券型基金在投資組合內的比重；產業發展分散多元、又相對抗跌的美國或歐洲大型股市也是加碼的首選，同時可藉此穩定報酬降低組合風險。不過布局時機，仍然得留意。吳淑婷認為，雖然全球股市包括新興市場及新興亞洲的跌幅已經接近底部，築底訊號接近完成；但是，投資人不急於此時進場，最好等到6月29日美國聯準會後，還有8月全球企業財報半年報公布之後，再伺機介入較安全，時機亦尚未太晚。
