上周集中市場LED族群新添尖兵──泰谷光電，6月27日以23元掛牌上市，當日漲幅就高達180%，收盤價64.5元，其驚人的漲勢吸引了眾多投資人的目光。令人不禁要問，LED到底是什麼？前景如何？
#@1@#LED的用途相當的廣泛，最常看到的是路上汽車的尾燈，明亮具有現代化的視覺效果讓很多汽車廠商提高LED的使用量。發光二極體（Light Emitting Diode；LED）是由半導體材料製成的發光元件，具有兩個電極端子，在端子間施加電壓，通入極小電流，經由電子電洞結合將剩餘的能量以光的形式激發釋出，這種電子、電洞結合而發光的動作持續進行，此即發光二極體的基本發光原理。前述LED應用的層面相當多，LED所採用的背光技術主要有2種，第一種是以藍光LED晶粒結合磷光粉混合出白光，它最特別的優點是成本低、利於薄型化，缺點在於紅光光譜不足，因此在照射紅色物體時會偏黃，所以適用於對色彩飽和度要求相對較低的手機及NB。相對的，色彩飽和度要求相對較高的TV就要使用RGB3色混光，它的發光方式是使用RGB3顆晶粒所組成的白光LED，除了色彩飽和度較佳之外，還可以動態調整色溫，但是它的困難度在於RGB3顆晶粒衰減速度不一，容易使白光品質不穩定。所以，從以上的論述大約知道RGB的技術層次較高，因此對於LED選股是很重要的。
#@1@#我們常用的各項電子產品使用LED數量各不相同，最常看到也最常用的手機以及面板背光需要用到2至4顆的LED，另外，當你看到發光的手機按鍵以及來電顯示的炫亮光彩時也是拜LED發光所賜，需要使用5到8顆；再者例如數位相機的背光需要4顆左右，以及PDA等可攜式終端電子產品更要達到6至10顆。因此，假設一年全球手機銷量是3億隻，那麼從這些常用到的電子產品估算LED的消耗量就相當驚人。所以LED會如此受到廣大的使用在於其特別的優點，它屬冷發光，具有耗電量低、元件壽命長、無須暖燈時間、反應速度快等，加上體積小、耐震動、適合量產，容易配合應用上需求製成極小或陣列式元件，也難怪目前LED已普遍使用於資訊、通訊及消費性電子產品指示器與顯示裝置上，成為日常生活中不可或缺的重要元件。根據經濟部ITIS資料顯示，整個市場在2002年高亮度LED需求成長帶動下，產業規模呈現兩位數成長。但是由於2005年缺乏新市場帶動，造成市場供需失調，產品單價大幅下滑影響，2005年全球LED市場規模達57.3億美元，較2004年微幅成長6％，展望2006年全球LED產業發展，由於仍缺乏新興市場帶動，整體市場規模難有明顯成長，但受到亞洲新興國家擴產計畫保守，市場供需可望趨於平衡，產品單價下跌可望回歸由技術驅動模式，導致價格持平或緩跌，預測2006年全球LED市場規模較2005年成長8％，達62.3億美元。值得一提的是未來LED的目光都集中在白光LED。目前白光LED成本偏高，產品特性仍有不足，短期內白光LED市場將持續呈現線性般成長，預測2010年後將呈現指數型態快速成長。白光LED照明模組為下一波產業競爭核心，產品及檢驗標準、整合型技術能力、通路、彈性、價格將是競爭關鍵。而白光發光技術在多晶片型需要紅藍綠三色LED，在單晶片型需要藍色LED與紅、黃、藍或綠色螢光粉。在瞭解LED未來發展趨勢之後，有必要再弄清楚產業結構以及主要的廠商（見附表）。
#@1@#泰谷位於LED產業的中上游，從前述完整的產業背景解說中可知，泰谷非常具競爭優勢，原因在於該公司具有綠光POWER CHIP、ITO及FLIP CHIP LED等高抗靜電能力晶片、晶粒。據了解，由於國內擁有綠光LED產能廠商不多，而綠光LED卻又是在未來RGB混色法中所不可或缺。泰谷的股本6.83億元，第1季毛利率45％領先上游同業；5月營收為8,052萬元，比去年同期成長 58.52％，並且創下今年營收新高紀錄，累計今年前5月營收為3.29億元，較去年同期成長21.66％。LED的應用越來越廣，市場的成長性無慮，且明年隨著面板背光源對LED的使用率大幅增加，以現有的產能將不足以支應市場所需。泰谷目前MOCVD機台共12台，第3季將再增加兩台，晶粒月產能將由1.6億顆擴增25％，到明年產能再倍增100％至4億顆以上。泰谷本身的產能在綠光LED出貨比重約1/2，藍光LED比重約45％。泰谷晶粒在抗靜電能力（ESD）表現頗佳，而旗下綠光LED產品已穩居國內市占率之冠、達7成以上，同時也是全球唯一綠光產品營收比重達5成的LED晶粒廠商，讓泰谷優游於藍海之中。另外，產品主要供應手機用SMD LED面板和室內外看板（Display）等產品，各占出貨比重的35％。現階段白光背光源產品只占出貨量的2％，預計年底將會提升至35％，明年更將提升至50％以上。產能占有世界第一或具獨特性產品時，估計其股價時自然不可忽視未來的潛力，在奇美入主璨圓等LED中上游的整合動作的同時，盛傳友達也將眼光投注在泰谷上，以泰谷第1季EPS0.66元僅次於晶電的0.69元，全年的獲利根據主辦承銷商的預估營收目標為10.27億元，每股稅後盈餘為3.24元，股價低於晶電、股本亦只有晶電的1/5，未來競爭力與發展潛力不可忽視。投資人可多留意進場時機。
