近幾年來由於網路蓬勃發展，電子資料儲存容量大幅上升，加上電腦的使用非常普及，因此即使是一般大眾都能取得優質的篩選工具。篩選作業是投資人取得與測試投資想法的最佳工具。目前有愈來愈多散戶或專業投資人開始使用這項工具。儘管如此，市面上卻鮮少有介紹這類工具的書籍或文件。篩選作業被用來作為選擇投資標的的歷史並不久遠，但我們預期在未來幾年，這項工具將大幅成長，並廣泛受到更多散戶與專業投資人的使用。在決定買進或賣出一檔股票時，篩選流程可以讓投資人更加客觀，也讓投資人有機會可以多方比較。投資人使用篩選流程之後，將會更了解自己想投資的股票，也因如此，當投資人真正買進該股票後，也不會因為該股票的任何後續發展而感到意外。篩選工具讓散戶投資人更有力量，同時也拉近散戶與機構投資人之間的差距。不過，散戶也必須注意一件事，如果缺乏善加使用這些工具的能力，或者缺乏落實這些工具的明智策略，即使是最新先進的工具也無濟於事。
#@1@#投資人在篩選不同證券時，也應該考量投資組合的其他面向。投資人應該把資金投資到具備很多不同特質的資產裡；換句話說，不要把所有雞蛋都放在同一個籃子裡。你應該著眼於所有資產的分散風險情況，而不是只看金融資產。譬如，你應該考量自己是不是已經有自己的房子、目前的就業情況等，這些都是進行資產配置時應該考量的因素。舉個例子，企業員工不應該持有太多自家公司的股票，因為他的個人財務受公司的影響已經相當大了（因為薪資取決於這個企業）；如果很不幸地，公司的經營情況不理想而導致股價下跌，員工不僅可能失去工作，而投資在自家公司股票的錢也會大幅萎縮。恩隆和世界通訊的舊員工可以證實這個血淋淋的教訓。即使篩選作業是整個投資流程裡的初期階段，但是在開始進行篩選以前，卻一定要做好資產配置這個關鍵的步驟。資產配置主要是要釐清，應該在投資組合裡分別納入多少百分比的股票、固定收益和現金。唯有決定好，要把多少百分比的資金投資在哪幾類資產以後，你才有辦法進一步選擇要投資哪些證券。很多學術研究顯示，資產配置決策是決定投資人報酬高低的最主要因素。蓋瑞‧博林森（Gary Brinson）發現，在一個投資組合的報酬當中，大約有90％的報酬是取決於資產配置，而羅傑‧伊柏森（Roger Ibbotson）和保羅‧卡普朗（Paul Kaplan）也在2002年的1份研究報告中印證了博林森的發現。資產配置對投資組合報酬率的影響之所以如此重大，主要原因在於個股與個股間、債券與債券間的相關性極高。股票通常容易齊漲齊跌，而不同債券也通常會朝向同一個方向變動。如果以資產類別來區分，股票和債券之間的相關性則比較低一點。投資期間長短和投資人的風險承受度高低，是決定資產配置的兩大因素。不過，投資人應該也要注意通貨膨脹對投資的影響。高通貨膨脹可能會侵蝕投資組合的購買力，尤其是長期報酬率愈低的投資組合。
#@1@#比較年輕、近期內不需要用到錢的投資人，通常可以投資在比較積極的資產，因為他們有的是時間。比較積極的投資組合，必須在股票投資組合裡，納入較高百分比的國際與小型股票。已經退休的投資人則通常應該保守一點，把比較多資金投資在固定收益與貨幣市場基金，因為退休老人已經沒有薪資收入，而且通常需要藉由前述投資來取得收入。另外，年紀較大的投資人，應該把較多資金投資在低風險與高流通性的投資標的，原因是，他們比較可能因為緊急的醫療需求而需要用錢。由於目前人類的壽命不斷延長，所以退休老人也不應該完全排除股票投資，因為股票的資本增值和對抗通貨膨脹的潛力，向來比較高。最不願意承擔風險的投資人，應該把固定收益配置中的多數資金，分配到短期且高評等的債券與貨幣市場基金，因為這些商品幾乎不可能產生資本損失。不管投資人是處在什麼樣的情境，都不應該把資金投資到會害自己睡不著覺的標的。篩選作業的步驟，不管是篩選哪一種證券，篩選流程的步驟都很類似，包括：1.判斷你的長、短期目標。2.釐清自己要尋找具備哪些特質的投資標的。3.決定適當的篩選變數，以及變數區間。4.進行篩選，必要時應該重新再行篩選。5.進行品質面的評估。6.制定投資決策。7.持續跟催，同時追蹤投資標的的表現與近期的消息。
#@1@#在決定要把資金投入特定標的以前，投資人心裡必須很清楚了解這筆錢將來的用途。在了解資金的未來用途後，投資人才能夠決定應該把資產投資在哪一類投資工具。投資人對一項投資通常會有一些優先要求，例如，在進行投資時，投資人通常會尋求的特質包括資本增值、抵抗通貨膨脹與節稅等。接下來，投資人應該進行自我評估，判斷自己的風險承受度，以及需要用錢的時機。世界上沒有人能找到可以在1年內增值一倍卻又毫無風險的標的，所以，投資人應該嚴肅地面對自我，判斷自己究竟願意承擔多少風險。想想看，如果投資縮水了20％、50％乃至100％，你的感受將是如何？生活將會受到什麼樣的影響？總之，要決定資金的投資方式，一定要先判斷自己願意承擔多少風險，也必須先確定未來什麼時候將會使用到這筆資金。到了這個階段，投資人已經可以開始進入篩選器步驟。在決定採用哪一個篩選器以前，投資人應該先試用幾個篩選器，看看哪個最適合自己。一個強而有力且實用的篩選器，必定擁有以下多項特質。
#@1@#1.有充足的資料和財務比率可供挖掘：篩選器最首要的特質是必須包含很多有用的財務資料供使用者挖掘。如果不具備這項特質，一個篩選器就沒有太大用處。篩選器裡的資料項目必須是可衡量的，另外，在必要時，投資人必須能夠回頭檢視，某個特定財務統計數字在過去某時間點的資料值（因此，篩選器需涵蓋至少5年期間的資料）。除了要包含絕對財務數值以外，篩選器也必須包含相對數值。例如，某一項資料顯示，一家企業去年的營收是1億美元，光憑這項資料並無法強力證明該企業是否值得投資；但是，如果篩選器裡的資料能顯示出，該企業過去5年的營收呈現逐年成長（相對價值）的趨勢，那麼這些資料就可以用來作為投資股票的有力依據。投資人可以藉由相對價值，看出一個企業的發展趨勢。2.須簡單清晰，且能將篩選結果移轉到其他應用軟體：無庸置疑的，一個實用的篩選器必須容易進行瀏覽，也必須容易調整輸入值。就理想狀態來說，篩選器裡應該要有一些指示說明，讓使用者知道要如何善加利用它的篩選功能。不過令人覺得訝異的是，大多數篩選器裡都未包含指示說明。另外，篩選器必須能讓人自設並儲存自選的篩選條件，而且必須能把結果下載到其他軟體應用程式，如Excel。有一些篩選器甚至還提供回測驗證功能，讓你體會以前原本應採行什麼樣的篩選策略。不過，投資人應該注意一件事，所有回測驗證功能都會事先聲明一個不承諾事項：「過往的績效不保證未來的成果。」3.必須有一些預設的篩選條件：篩選器提供者會事先設定一些財務變數──也就是預設的篩選條件，投資人可以藉由這種快速又簡單的方法來獲得一些投資靈感。有了這些預設條件，投資人就不需為了建立自己的篩選條件而想破頭。對於剛開始接觸篩選器的投資人而言，預設的篩選條件特別實用，因為這類篩選條件通常都會包含一些普遍的投資要求，如成長性與價值等。
#@1@#4.過濾條件中應納入外部的基本面評等：篩選作業最主要的缺點是，所有數字（屬於量化部分）都和潛在標的品質面的屬性沒有明顯關聯。如果能加入1至2個包含外部分析師整體評等的過濾條件，就可以略微改善這個缺陷。就理想的狀況來說，分析師建議項目裡應該要同時包含券商及獨立研究分析師的建議。基本面分析師主要是著眼於企業競爭力、產品品質，以及顧客忠誠度等無法以數量來衡量的因素。如果1個企業順利通過一大堆量化過濾條件的考驗，但證券業各個分析師對該企業的整體評等卻是「賣出」，那麼投資人在採取行動以前應該稍事停頓，進一步做研究之後再作定奪。舉個例子，從營收成長、股息收益率，以及現金流量等量化數字來看，Altria集團看起來似乎表現優異，但以這個例子來說，外部分析師評等顯得特別重要，原因是單憑Altria集團量化篩選條件，投資人永遠都無法看出，吸煙相關法令讓該公司承擔了多麼大的潛在風險，而這正是一種品質面的要素。由於外部分析師對1檔股票的買、賣或持有建議，可能（希望真是如此）會考慮到這類風險，所以如果能增加「外部分析師評等」這項過濾條件，當然是比較好的。不過，你應該也知道，許多快速成長的企業並不在分析師的研究範圍內，即使有1、2個分析師負責研究這些企業，也不見得對投資人的選股有所幫助，原因是代表性不足。5.能輸入財務比率的數值區間，不僅是以高於或低於標準指標來顯示：1個優質的篩選器必須能讓使用者輸入1個區間的數值，這樣一來，投資人可以輕鬆縮小篩選條件的參數，同時也降低離群值（outlier）出現在篩選成果裡的機率。舉個例子，低本益比是進行價值面篩選時一定要選擇的條件。如果你能用類似「本益比6到15倍」這種條件來過濾，結果當然是比以「本益比低於15倍」的條件來篩選更為具體。原因是，以第2個情況來說，篩選器將可能選出負本益比的公司，也就是近期內虧本的公司。如果你是一個價值型的投資人，可能根本不希望篩選出這些虧本的標的，當然更別說投資這些公司了。
#@1@#6.一些預估未來的比率：股票的評價是以企業未來盈餘流量的折現價值為基準，如果不使用一些預估比率，篩選結果就會一直偏重在企業過去的表現上。當然，歷史比率和統計絕對是有幫助的，但是，唯有能精準掌握未來，投資人才能真正獲得卓越的報酬，因為在投資的領域裡，歷史不見得會重演。有些投資要素在過去很管用，但是未來卻不見得如此。就篩選條件來說，預估本益比和預估本益／成長比（PEG）是最好用的預估比率。7.一份解釋如何計算各項比率的術語表：篩選器一定要解釋它如何定義某些財務比率。比方說，幾乎每一個篩選器裡都會使用到本益比這項過濾條件；但可惜的是，很少網站會特別註明它們是採用歷史本益比還是預估本益比；但是，唯有了解篩選器是使用歷史或預估本益比，投資人才能明確判斷出企業的價值，所以，這個差異（歷史或預估本益比）具有關鍵的影響力。此外，各個網站對某些財務資料項目（如現金流量和帳面價值）的定義不見得都一樣。投資人一定要確實了解每個篩選條件是不是和自己想像中的一樣。
#@1@#大多數散戶投資人通常是依據3個方式來取得投資靈感與制訂投資決策：（1）營業員、家人或朋友提供的建議；（2）投資人自己使用過標的企業的產品或服務；（3）從媒體得知某公司最近有良好的發展。當然，利用以上任何一個方法，的確也有可能找到飆股，只不過，若投資人自己沒有判斷力，利用這些方法所選出的股票通常比較可能成為輸家，不是贏家。篩選作業可以讓散戶投資人變得更有力量，有了篩選工具，散戶比較可以判斷獲得的選股資訊是否正確。篩選作業可以提供客觀且不偏頗的篩選成果，投資人只要設定好自己所偏好的條件，篩選作業就可以選出符合條件的證券，並針對投資人對各項證券要素的重視程度加以排序。藉由篩選作業，投資人將知道有哪些一直被他們忽略的證券，其實很符合自己的需要。篩選作業不保證能讓投資人獲得超越市場的績效，不過卻能幫投資人選擇正確的投資方向。而且，篩選作業是取得投資靈感的一種積極流程，篩選作業讓投資人可以更有條有理地選擇適合投資的股票、債券和共同基金。除了協助制定購買決策以外，篩選作業也可以作為一種制定賣出決策的機制，幫助你判斷是否要賣出一檔證券。大多數投資人都應該發現，賣出紀律比買進紀律更難遵守，因為牽涉到賣出決策時，情緒將嚴重影響最終決策。想長時間持續獲得優異的投資成就，不但是科學，更是藝術。篩選作業至少可以為整個投資流程融入一些科學要素，因為篩選作業所選出的證券必須通過一系列的考驗。如果一檔證券不符合投資人所設定的條件，就不會出現在篩選作業的結果清單裡；換句話說，一個純然的篩選作業可以完全把情緒要素排除在投資流程之外，因為情緒因素經常是績效的絆腳石。「投資」不過是一種「或然率」。在不同情境與不同期間下，所謂的「正確」投資也不一樣。投資人的任務，是要找出成功機率最高的機會，而篩選作業正是有助達成這項目標的卓越流程，且具有成本不高，不必花太多時間、容易學習的優點，如果你有耐心，花一些時間研究，一定會值回票價的！擇期不如撞日，就從今天開始吧！
