台灣的天空，變得很歐洲。不僅富達、JF摩根富林明等境外基金業者，安排歐洲市場專家前來台灣演講，吸引人山人海的聽講人潮；連國內基金業者，也推出多支新募集的歐洲基金。
#@1@#而不同投資機構所發表的基金經理人調查，亦不約而同的看好歐洲。例如，代表全球6370億美元投資資金流向的美林證券基金經理人調查，在8月份最新公布的結果中顯示，歐洲是僅次於美國，最被基金經理人看好的市場。而星晨 (Morning Star)的全球基金經理人投資意向調查也可看出，歐洲市場是全球基金經理人下半年最想要加碼布局的區域。歐洲基金今年以來表現平穩（見表1），未來空間更大。摩根富林明集團歐洲投資團隊副總經理保羅．舒特(Paul Shutes)，接受《理財周刊》專訪時表示，歐股本益比僅約12倍，是14年來難得一見的新低水準；可是，企業獲利成長預料至少可維持10%(見表2 )，加上目前處於景氣循環的初期，因此，歐股的多頭行情，可說才正要開始而已。第一次造訪台灣的保羅，今年雖然才33歲，可是，在摩根富林明的歐洲團隊已有9年的時間，對歐洲市場有相當敏銳的觀察。到底，他如何解讀升息中的歐洲經濟情勢？對台灣的投資人又提出哪些建議？以下是專訪紀要。《理財周刊》問（以下簡稱問）：最近，歐洲經濟經濟數據傳來不少好消息，請問您認為這是短暫現象？還是有代表歐洲景氣確已復甦？保羅‧舒特答（以下簡稱答）：我們可以先從總體經濟數據看起。歐洲剛剛公布歐元區第2季的經濟成長，達2.4%，這是近5年來最強勁的數字。而歐洲地區能出現強勁成長，主要在於經濟不再只是依靠出口，國內投資與消費都有復甦情形。因此，歐元區7月份經濟信心指數，也攀升到107.7，與經濟成長率同步創下5年來新高。這都是非常可喜的現象。
#@1@#若由企業獲利情形觀察，日前歐盟統計局(Eurostat)所公佈的第1季企業獲利狀況，顯示企業毛利持續增加，而且比去年第4季成長1.3%；更重要的是，企業獲利佔GDP（國內生產毛額）比重，也提高到40.1%，再創歷史新高紀錄。這顯示歐洲企業獲利狀況良好。尤其是，歐洲地區單位勞動成本偏低、薪資增幅有限，更有助於未來企業毛利的增加。因此，我認為歐洲景氣復甦不是短暫現象。歐股經過第2季的修正，目前本益比僅約12倍，是14年來新低，甚至低於美股和日股。顯然歐股的多頭行情才正要開始，現在當然是進入的時機。問：可是，8月3日，歐洲才剛剛升息，市場預期年底前仍會持續升息，這對歐洲股市表現是否投入變數？答：歐洲有持續升息可能，市場預期到今年底，歐洲央行可能將利率由目前的3%調高到3.5%。不過，歐洲央行每次升息幅度都不大，不會對經濟成長與企業獲利造成太大衝擊。目前歐洲企業進入第2季財報公佈期，包括諾基亞（Nokia）、羅氏製藥等財報，均優於預期。根據研究機構FactSet Research統計，屬於道瓊歐洲600成分股的企業，今年獲利預估可望達12%，比起年初所預估的8-9%和兩週前預估的11%，都提升很多，顯示企業獲利成長動能仍不錯。
#@1@#問：那麼，請問您看好哪些類股？答：我比較看好製藥和金融服務類股。我們的投資策略主要是採取由下而上的選股策略，這兩大族群兼具「價值」與「成長」特性。目前摩根富林明歐洲系列基金中，持股較多的股票有瑞士製藥巨擘羅氏大藥廠、諾華製藥及英國製藥商葛蘭素史克美占等。銀行及保險類股部分，則以匯豐控股、蘇格蘭皇家銀行及蘇黎世金融服務集團等為主。問：若歐洲持續升息，大型股是否較有表現機會？答：基本上是。可是我們比較偏好小型股，因為爆發力強，可以為投資人帶來較大獲利。若從獲利數字來看，2005年大型股獲利成長率不到10%，可是小型股卻直衝15%，今年預期還會更好。一般人會擔心升息造成資金成本增加，對小型股不利，不過歐洲央行升息幅度很溫和，影響不會太大。問：那麼，可否提醒，投資歐洲市場有哪些風險需要注意？答：應該還是全球景氣。例如美國景氣趨緩，對於全球皆有影響，歐洲自然無法倖免，包括製造和出口業例如汽車產業，都會造成影響。不過這樣的影響目前還看不出來。
