目前多家電子業紛紛藉買回庫藏股作為員工選擇權準備，台積電是否有這方面的考慮，尤其是大股東飛利浦將逐步出脫台積電持股？」摩根士丹利證券亞洲科技產業研究部主管古塔(Sunil Gupta)，在10月28日台積電第3季的法說會上，丟出這麼一個問題後，原本沉悶、靜默的現場頓時躁動了起來。由於前一日有聯電的法說會、同一天又有奇美電的法說會「搶人氣」，台積電第3季法說會的會場顯得比較「冷清」，但古塔的提問正是近來外資關注企業如何管理好「資本結構」(capital structure)的議題，無怪乎與會投資法人都睜大眼睛看台積電如何回應。當然，台積電財務長何麗梅清楚這個問題不能逃避，只得中規中矩的回答：「台積電資金用途有五種，根據重要性排序，分別為營運資金、資本支出、非自然營運成長(多指企業併購)、現金發放、買回股票。因此，買回自家公司股票，並非資金用途的首要考量。」
#@1@#這1、2年來，飛利浦為了追求整體企業獲利穩定，已逐步出脫手中景氣波動幅度較大的半導體事業部門持股，台積電與LPL都是出脫持股的標的。雖然台積電表示，買回自家公司股票是「第五選擇」，但有外資建議，台積電若能順勢逐步承接飛利浦的持股，不但可擴大對股本的掌控，也可降低因出售股票而動輒造成股價波動。港商德意志證券半導體分析師陳政隆就說：「以台積電的能力，一年從飛利浦手中買回2%到3%的持股，綽綽有餘！」他再以今年台積電前3季營運現金流量說明，預估今年應可達到60億美元的水準，扣掉26億美元的資本支出、20億美元的現金股利，加上台積電未有併購計畫，就算是以台積電目前股價買回飛利浦2%至3%的持股，總計需10億美元，「買完之後，台積電仍有4億美元可供平日營運資金用。」陳政隆說。即便明年台積電資本支出可能較今年略微成長至30億美元，陳政隆相信，在營運現金流量可望繼續成長至65億美元之際，台積電仍保有買回飛利浦手中持股的彈性，甚至還有多餘的資金可以挹注到財務報表中。
#@1@#從台積電公布的第3季營運與第4季預估的數據，法銀巴黎證券半導體分析師陳慧明認為，頗符合巴黎證的預期，而由於台積電新的45奈米製程進展順利，將在明年第3季試產，且又多了Flash產能可占總營收1至6%，因此明年的展望相當不錯。只是，對於台積電如此的營運成績，外資似乎仍覺力道不夠。陳慧明便再一次點出外資對台積電買回自家股票的強烈「期待」：「若能在資本結構管理上更有彈性，那就更完美了！」
