美國期中選舉，結果民主黨大勝，同時取得參眾議院多數席次。而預期共和黨此次的落敗，將使布希政府後續政策制定無法如先前般獨斷獨行，政策主導的產業趨勢將在民主黨主導國會後出現微妙變化，針對民主黨大力抨擊的中東問題，首當其衝的將是石油及國防產業，對先前獲得政府較多補貼的製藥及保健產業亦存在負面影響。
#@1@#由於美國政經環境成熟，選舉不確定因素消除後，美股走向將回歸基本面。其中，聯準會(Fed)後續貨幣政策將是主導美股走向的關鍵因子。聯準會6月以來暫停升息的動作，已使市場預期後續降息循環即將展開，股市亦已開始提前反應該項利多，促美股由低檔反轉上揚，其中，道瓊工業指數更創下歷史新高紀錄。因市場已提前反應部份降息利多，聯準會明年是否如市場預期展開降息，將是主導美股中期走向關鍵，觀察指標則落在經濟成長及通貨膨脹相關數據上。從最新公布美國第3季經濟成長率僅1.6%，創下3年來新低紀錄，惟下滑程度仍在市場預期之內，雖房市景氣走緩影響經濟成長達1%，然美股回升帶給民眾的財富效果，則促使個人消費表現仍不惡，對經濟下滑速度產生緩衝效果，連帶亦使得認為美國景氣將軟著陸的聯準會維持利率不變論點獲得支持。
#@1@#後續經濟走向觀察重點指標則落在房市景氣及國際匯率。美國房市景氣為理性下修或泡沫破滅亦為近期爭論重點，影響層面倘若擴大，將對個人消費造成重大影響，經濟下滑緩衝消失，景氣硬著陸恐將無法避免；在國際匯率方面，美國主要逆差國的日圓(JPY)、人民幣(RMB)匯率走勢對經常帳影響深遠，倘若2種貨幣同時大幅走升，對經濟將造成重大壓力。此外，在通貨膨脹方面，美國最新公布9月消費者物價指數(CPI)下滑0.5%，下滑幅度遠超出市場預期，大幅紓解預期通貨膨脹壓力，細部分析後發現，CPI下滑主要受到原油價格大跌影響，然而扣除食品及能源價格的核心指數則攀升0.2%，為連續第3個月上揚，人民幣大幅升值導致輸入型通膨應為其主因，所幸日圓貶值紓解部分通膨壓力。續通膨走向觀察重點指標落在原油價格及國際匯率。原油價格是否就此一蹶不振亦眾說紛紜，隨時序進入用油傳統旺季，雖國際能源總署(IEA)調降全球原油需求預估，然冬季實際用油需求將成為原油價格底部堅強支撐，加上APEC又宣布減產，油價持續破底機會將大幅下降；人民幣升值帶動CPI穩定上揚，主要受進口產品相對價格升高影響，由於人民幣持續看升，且日本央行宣示將持續升息有助日圓走升，預期通膨壓力短期內將無法獲得紓解。此外，美國債券市場8月起出現殖利率曲線負斜率現象(見圖1)亦值得留意。自1970年以來，殖利率曲線反轉後後幾季均發生嚴重經濟衰退(1973-1974、1980-1981、2000-2001)，因此，美國經濟能否軟著陸，亦對美股走向影響深遠。雖然，美國經濟成長及通貨膨脹展望均指向美股將往悲觀方向前進，惟根據歷史統計資料顯示，美國股市2007年表現將有機會超越2006年，甚至出現大漲行情。
#@1@#將1976~2006年期間美國4大指數(道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體)的年報酬率統計資料(見表1)，根據4年期循環的美國總統大選計算平均年報酬率，可以發現期中選舉年(也就是2006年)的平均報酬率是最低的，道瓊工業指數及S&P500指數平均年報酬分別為6.04%、4.40%，Nasdaq則接近損益兩平，而費城半導體指數則出現平均6.11%的跌幅。根據表1，平均年報酬最高的年份落在大選前一年(也就是2007年)，其中，道瓊工業指數及S&P500指數平均年報酬均約為21%，然而代表科技類股的Nasdaq綜合指數及代表半導體類股的費城半導體指數漲幅，則分別達可觀的45%及驚人的73%，遠遠超越其他年份的總合，顯然科技類股已成為多頭行情主流。倘若聯準會先前所提預測觀點無誤，經濟成長循環將有機會於2007年重新啟動，通貨膨脹並將得到控制，聯準會將如市場預期於明年第1季展開降息循環，屆時該項決議幾乎可確定大選行情將開始啟動，且科技股將成為主軸，值得留意的長期基本面題材則有Vista相關商機、WEB 2.0企業、VoIP及PS3遊戲機。總而言之，短期經濟數據不差，中期展望則是渾沌未明，在聯準會作出下一步決議前，美股走勢將以震盪居多，投資人可密切觀察聯準會下一步動作，因為美股總統大選行情是否啟動的權力，掌控在聯準會手中。
