今年以來，一群來自海外、底子硬的「金」勢力，像電影《異形》(Alien)般潛進台灣企業，現在他們正靜待著大獲利的機會。他們，已在全球橫行一時，如今則「入主」在台新與玉山等金控、中嘉等台灣三大有線電視網的組織中。
#@1@#英國知名的財經雜誌《經濟學人》（Economist）給了他們一個頗有氣勢的稱號：「資本市場的新天王」（New King of Capitalism）。在台灣，隨著「持有」的企業越來越多，他們的名氣也越來耳熟能詳，例如新橋資本、麥格理、凱雷 (Carlyle)、安博凱（MBK）以及梧桐等。這一群其實本名叫「私募資本基金」(Private equity fund)、也叫「私募」的有錢組織，投資的範圍相當廣，從創投到管理收購（management buyout）、融資收購（leverage buyout），到收購不良資產（NPL）、房地產投資、公共建設基金或公營事業民營化等都有。只是，因為這組織投資企業股權的方式很私密（private），所以從事這種私募資本的銀行家，在華爾街又被稱為「企業獵人」。當他們「獵取」企業時，都會透過自己私下管道，從大股東直接洽得；若為上市上櫃公司，則通常採取盤後交易方式取得大筆股權轉讓。
#@1@#在亞洲金融風暴前後，特別是南韓發生金融體系將破產之際，這一群私募股權基金就「趁虛而入」，「協助」銀行重生，南韓國民銀行就因此而成為日本以外的亞洲第五大銀行，另則有6家韓國銀行擠入亞洲前25大銀行。而私募股權基金在韓國銀行有難時逢低承接，進駐協助重整。近來，再轉手賣給花旗集團、渣打銀行等外國商業銀行，大撈一票。韓國成功經驗，加上中國正邁向開放之路，私募股權基金業者也挺進中國。不過，台灣在有線電視開放、金控整併下，加上企業透明度和公司治理比中國等新興市場好、股價又便宜、政府刻意維持在低利率，「企業獵人」見有利可圖便繞進台灣布局。而根據經濟部統計，今年以來，私募股權業者在台灣投資的大宗，就是通訊和金融業，累計1到9月的僑外投資金額，已達93.3億美元。
#@1@#像美國政商關係良好的凱雷（台灣過去譯稱卡萊爾）集團（Carlyle Group），在1999年就匯入7500萬美元，投資台灣寬頻、經營桃竹苗一帶的獨立有線電視網。6年多來，凱雷私募股權基金的投資期限到，去年將台灣寬頻售予澳洲麥格理的私募股權基金，新台幣300億元獲利入袋，投資報酬率數10倍。不過，凱雷並未停止在台灣的獵食計畫。在賣了台灣寬頻後，凱雷再以新台幣470億元投資東森媒體，連當年凱雷延聘經營台灣寬頻的專業經理人，為自己賺了獨立門戶的資金，成立安博凱（MBK）私募股權基金，最近也從各家中脫穎而出標下中嘉多媒體。而近日，凱雷更以1700~1800億元出手收購日月光，其手筆之大，再次震驚業界。
#@1@#至於台灣的金融機構，則對外資的吸引力更大。美林證券台灣研究部負責人程淑芬指出，台灣金融業股價在亞太地區算是偏低，加上今年台灣有卡債風暴，在有便宜可撿、危機就是商機的雙重條件下，新橋資本、淡馬錫等外資企業獵人集團，便積極搶進台灣，而且從大金控到小型銀行都可見他們的「金影」。此外，因企業授信不當，台灣不少銀行都有的不良債權（NPL，Non-Performing Loan）地雷，也成為「獵物」，而東隆五金就是典型的案例。東隆五金能成為台灣第一個重整成功的企業，5年前匯豐集團直接投資部門挹助東隆五金新台幣19億元是關鍵，如今東隆五金重新掛牌，為匯豐直接投資取得出場的捷徑。台灣第一次金改後，要清除高峰時達2兆多的NPL，買賣NPL在2000年初時一度是國際私募股權基金在台最大宗業務，來台競標NPL的私募股權基金業者有龍昇、澤普世（Ceberus）、柯龍尼（Colony）等，華爾街券商專做NPL者，如美商雷曼兄弟、摩根士丹利在台都有插一腳。這些業者，不僅為私募股權業者「牽頭」、找併購投資案，更也會自掏腰包、透過旗下私募股權基金，尋找投資標的，甚至從財務顧問、交易到營運管理等一貫作業全都自己來。像摩根士丹利，今年第二季就投資6500萬美元買下中鼎工程的19.9％股權。而據了解，因看好台灣房地產，摩根士丹利房地產基金已著手研究台灣市場，打算透過摩根士丹利直接投資部（MSPEA），在年底前進行兩項合計金額達1億美元的投資案。摩根士丹利研究部指出，台灣利率是全球和亞洲第二低，僅次於日本，低利率環境，最適合進行私募股權業者最愛的融資併購（LBO）。摩根士丹利台灣區總裁郭冠群指出，台灣有100家公司市值約在5億美元以上的公司，這種規模企業最符合多數私募股權業者的投資胃口。台灣是亞洲科技企業最多、華人管理人才也最多的集中地，而台股股價合理，不少公司股票殖利率都有5％到6％以上，這些條件讓台灣成為私募股權業者到亞洲一試身手的最佳市場。
#@1@#國際私募股權基金在台四處找機會，股市併購、引進外部資金傳聞滿天飛，私募股權基金不僅看「有問題的公司」，也對手上現金多多的公司有興趣，舉凡非公開市場的股權交易，到上市公司的大股東批次釋股、創投或各種需募集資金的機會，都是他們投資標的。而有問題的上市櫃公司引進外部資金時，能受人青睞，當然是利多。但值得注意的，這類引進外部資金的計畫，多採私募形式，公司管理階層或大股東私下洽談，敲定價格後再採盤後交易，談判時間少則半年，長則一、兩年，洽商對象也很多元化，最怕「只聽樓梯響、未見人下來」，例如中信金原本有引資計畫，最近卻因為插旗兆豐金案被揭發弊端，訴訟纏身，引資計畫被迫延後。另外，私募股權基金與一般投資台股的共同基金基經理人，很不相同。外資經理人常會跟著賣方（外資券商）發表的研究報告操盤，投資人可以參考外資報告買賣股票；私募股權基金業者就不太按牌裡出牌，不過其在投資上還是有一套策略可循，亦即類似價值型的投資，所以投資人需注意，除要從基本面著手、分析投資價值外，最重要的是要有耐心，拉長投資天期，才能跟著「企業獵人」賺大錢。
