投資中國股市目前以透過買入在香港聯交所掛牌交易的指數型基金(ETF)為最佳解決方案，ETF雖已能夠使投資人獲致與基金所追蹤指數表現相仿的高額報酬，可是多頭行情中的主流類股股價表現往往數倍於指數，對於追求報酬極大化的積極型投資人來說，不能將大部分資金投資在特別看好的特定個股上，總讓人心裡覺得稍嫌美中不足，因此，透過在美國證券市場掛牌的中國企業相關存託憑證，將可提供投資人更多樣化的投資選擇。
#@1@#存託憑證(DR)指的是在證券市場流通表彰外國公司有價證券的可轉讓憑證，至於美國存託憑證(ADR)則專指在美國證券市場掛牌交易的存託憑證，提供已在美國以外地區掛牌交易的外國公司股票在美國證券市場交易管道，舉凡手機廠商諾基亞(Nokia)、半導體廠商英飛凌(Infineon)……等非美國籍的全球企業龍頭，均以ADR形式在美國證券市場掛牌買賣，而屬於台灣地區一線廠商的台積電(2330,TW)、日月光(2311.TW)、中華電(2412.TW)……等，亦均另以ADR形式在美國掛牌交易。在美國證券市場掛牌的中國企業大致可以分為2類。其一，是以股票已在香港聯交所或上海證交所至少一處掛牌的中資企業及國營事業為主軸，掛牌形式以發行ADR為主；其二，則以中資科技類股為主軸，掛牌形式除發行ADR外，亦有企業選擇直接赴美IPO(初次公開發行)。中資企業及國營事業目前已赴美國掛牌且較具代表性的計有16家(見表1)，這些公司均已在香港聯交所掛牌，亦即港股所謂的紅籌股(Red Chip)及國企股(H股)，其中7家亦同時在上海證交所掛牌交易。其中石油能源相關類股合計占有6檔最高，包括：中海石油(CEO.US)、中國石油(PTR.US)、上海石化(SHI.US)、中國石化(SNP.US)、兗州煤業(YZC.US)及華能電力(HNP.US)；至於電信通訊類股合計則占有4檔，包括：中國電信(CHA.US)、中國移動(CHL.US)、中國聯通(CHU.US)及中國網通(CN.US)；航空交通類股則共有3檔，包括：東方航空(CEA.US)、南方航空(ZNH.US)及廣深鐵路(GSH.US)；此外則仍有金屬礦業類股的中國鋁業(ACH.US)、汽車製造類股的華晨中國(CBA.US)以及金融壽險類股的中國人壽(LFC.US)。
#@1@#由於上述16檔個股涵蓋6大民生必需產業，加以中海石油、中國移動、中國聯通及中國網通……等4檔個股同時為恆生指數成分股，中國石油、上海石化、中國石化、兗州煤業、華能電力、中國電信、廣深鐵路、中國人壽……等8檔個股則同時為恆生國企股指數成分股，加以上海石化、中國石化、兗州煤業、華能電力、中國聯通、東方航空、南方航空……等7檔個股亦為上海證交所掛牌公司。中國股市概念代表性十足，把投資組合納入這些橫跨6大產業的美國掛牌ADR後，將得以直接投資上海股市相關個股，預期有助增加投資操作靈活度，積極型投資人亦將能夠透過ADR確實有效掌握個股漲升行情。至於中資科技類股目前已赴美國掛牌且較具代表性的則計有6家(見表2)，其中僅有2家公司同時在香港聯交所掛牌，至於直接赴美掛牌IPO的公司則有4家。其中網際網路相關個股計有2檔，包括經營搜尋引擎及入口網站的百度(BIDU.US)及搜狐(SOHU.US)；半導體相關個股則亦有2檔，包括經營晶圓代工的中芯國際(SMI.US)及隸屬IC設計範疇的中星微(VIMC.US)；此外仍有經營品牌PC的大陸電腦廠商聯想集團(LNVGY.US)及太陽能電池生產廠商的無錫尚德(STP.US)。
#@1@#上述6檔個股均為目前中資科技類股中的一時之選，百度、搜狐或可視為部分中國內需相關個股，至於營運與科技景氣連動密切的中芯國際、中星微及聯想集團，由於中國科技產業尚未具世界領先地位優勢，加以科技產業循環輪動快速，產品差異性不高，一線廠商競爭激烈，投資上仍應遵循以科技業景氣展望為前提操作，反不宜列入投資中國股市的基本持股，至於生產太陽能電池的無錫尚德股價表現，或可視為新興太陽能產業參考指標。然而預期中國股市後續的漲升行情，主要仍著眼於企業資產帳面價值上揚所帶動的資產重估(re-valuation)效應，漲升類股將以資產、銀行、壽險為主軸，因此，投資赴美國掛牌的中資企業及國營事業ADR應為投資中國股市的較佳選擇，至於中資科技類股則屬次要標的，視科技類股產業循環操作，後市展望將不如中國內需資產相關個股來得明確。雖然理論上ADR價格應與本國股票價格相同，然而當中國股市大幅漲升之際，由於存託憑證發行數量相對有限，將使得中國相關ADR價格呈現大幅度溢價，投資中國企業ADR將有機會同時賺得股價上漲及ADR溢價拉大的雙重利益。
