小劉在朋友眼中，向來被視為投資萬事通。最近，好朋友灰頭土臉來找他，問道：「買股票很容易住套房，現金存銀行要冒擠兌風險；市場上，還有沒有穩健型的投資商品？」小劉深知好朋友個性保守，退休老本守得緊；這回，是阿扁開金口，力保台股上萬點，才砸錢買股票；沒想到，人算不如天算，碰到力霸集團風暴，更令人氣結的是，好朋友的錢也存在中華商銀；當初，只是單純地想多賺些利息錢；誰知，利息錢才領了半年，就陷入擠兌風暴。
#@1@#翻閱手頭上琳琅滿目的投資訊息，也見識到民國87年台灣本土金融風暴，小劉認為，像好朋友這種保守型投資人，一定要做好投資組合，不能偏廢穩健型收益商品。「在資產配置上，建議投資人可以股:債=6:4的比例進行配置」，元大全球滿意入息基金經理人蔡淑慧表示，也就是說，如果投資人有1000元，不妨把600元放在股票、400元則投入債券。
#@1@#在債券投資組合裡，關注穩健型收益的投資商品，囊括MBS、ABS及REITs等一籃組合的資產證券化商品是必要的；近年來，資產證券化商品，逐漸在台灣固定收益商品中取得一席之地，成長率亦相當可觀。銀行把房貸、車貸、信用卡貸款、廠房融資、設備租賃、學生貸款、汽車貸款等債權，轉換成可以投資的證券商品，這就是所謂的資產證券化，這類型的商品又可區分為兩大類別，一種是REITs；另一種是金融證券化商品，即MBS（不動產抵押債權證券）、ABS（Asset Backed Security）。資產證券化商品，由於信用評等多屬AAA最高評等，所以向來都是法人戶的最愛；除此之外，元大全球滿意入息基金經理人蔡淑慧也注意到，近來，各國央行逐漸減少美債買入比重，不少資金轉入MBS，去年以來，MBS表現優於美國公債，買盤主要來自日本、中國、香港等亞洲國家。在過去，該類型商品進入門檻很高，沒有1000萬美元資產者，總是無緣接觸；但是，就基金經理人立場，若是能讓散戶利用共同基金的方式，學法人買資產證券化商品，散戶也能分享這些資產證券化商品的利益，不僅進可攻退可守，起碼還有一些利息或固定租金的收入，不致隨著投機市場的股價大幅波動。
#@1@#會砸錢買資產證券化商品者，人格特質屬於穩扎穩打型。他們不喜歡買股票，無法承受暴漲暴跌的風險；也不會貪圖較高的利息，而把錢存在私人銀行。蔡淑慧說，「會買資產證券化商品者，收益要求絕對的穩定；而且，目前大家對退休規畫的意識愈來愈高，穩健的收益、固定的配息等，都是資產證券化商品受歡迎的原因」。貼近投資第一線，蔡淑慧經常會被投資人問到，美國房地產從去年下半年就表現不佳，這時再切入資產證券化商品，豈不成了七月半的鴨子？蔡淑慧翻著美國最新數據指出，美國的經濟並沒有硬碰硬重跌，軟著陸跡象明顯，房地產更沒有見到泡沫經濟化危機。由於12月份美國失業率出人意料地保持在較低水平，工人的工資收入增加，更多人有能力購買房屋；而30年期的房屋貸款利率，自11月中旬以來一直保持在6.2％以下，根據美國房地產商協會發表訊息，總體來說，美國房地產正在緩慢復甦。蔡淑慧進一步指出，因美國經濟並未轉壞，商業辦公大樓需求還是很高的，而這種契約，只要簽定，最起碼都是3、5年；今年，REITs要保有去年3成高成長，是有些困難；但是，維持10至20％的獲利空間，仍是值得樂觀期待。她也分析，現在是切入資產證券化商品很好的機會點；美國今、明兩年都有大選，不怕政策干擾；同時，美國確立經濟軟著陸模式，Fed停止升息，降息時間點早晚會出現，「不用猜測Fed降息時間點，現在，買資產證券化型商品，真的很便宜」。就投資報酬率的表現，要賺大錢，要靠REITs。以新加坡而言，一年的報酬率可以衝高到3成；如果，要求穩穩的賺，這時要看MBS、ABS，一年報酬率約是5％。因為，在投資組合力求穩健的要求下，若能將兩者作完善的搭配，自然能為投資人創造穩健而滿意的報酬。
#@1@#若以3成REITs及7成金融資產證券化作配置，以過去幾年報酬率的表現，前者約有10％的年化報酬，而後者的年化報酬約為4至5％；再加上商品具有低波動率的特色，自然能受到投資人的喜愛。蔡淑慧認為，以該類型囊括全球資產證券化組合商品，一般而言，皆可創造不錯的投資報酬率。就元大投信預測，未來，全球資產證券化商品的發展愈趨健全，REITs的合理獲利有機會攻上12％，而金融資產證券化有機會拉到6％，投資回報相對提高。由於，新台幣這一陣子急升急貶，投資人關心，以美元計價的海外資產證券型商品避險策略，如果全部不做避險動作，隨著國際美元沉浮，匯率成本會被墊高；近年來，美金兌新台幣主要在31至34元間波動，央行採動態穩定外匯管理政策，若不採行避險策略，投資者將承受不可預知的理財風險。一旦新台幣急貶，海外資產當然大賺，除了本身的投資收益外，匯價利差也很可觀；但是，若看錯方向，新台幣快速大幅升值，有時海外收益都不夠貼補匯差損失，這樣的投資績效是很難向投資人交代的；所以，穩健型商品就算不能做到百分百匯率避險，但撥出一半部位避險、降低避險成本是合理的。
#@1@#由於REITs搭配金融證券化商品在國內尚屬創舉，銀行理財專員常被客戶問到，利率若快速大幅下跌，可能會出現「借新還舊」的理財規畫；就像是國內房貸戶，如果利率由12％下跌到8％，投資人大都會興起將房貸搬家念頭；但，對此，蔡淑慧認為，就美國利率觀察，還沒有見到快速滑落訊號，基金績效應是可以掌握的。近期，國內投資人處於力霸集團衍生出的資金風暴，也經歷股市從8千點回測的震撼，許多追求固定收益的資金急著找適當的停靠站。蔡淑慧給投資人中肯的建議：想擁有較高的穩定報酬、想投資又想享有固定配息、長期理財觀的投資人，該是認真了解囊括全球資產證券化基金的時候了。
