澳門的夜色，自從兩家外資賭場先後開幕以後，變得更加璀璨炫麗，而這個位於中國東南邊陲的特別行政區，去年博彩業的收益，正如同夜空中的霓虹燈光般耀眼。然而，這些外資賭場背後的控股公司的股價最近卻表現欠佳，是否意味著澳門博彩市場已接近飽和？
#@1@#根據澳門博彩監察協調局(Gaming Inspection and Coordination Bureau)1月時公布的數字，澳門地區2006年的博彩業收入共計559億澳門幣，約合69.5億美元。另一方面，據摩根士丹利公司(Morgan Stanley)博彩及地產市場分析師羅勃•哈特(Rob Hart)的估計，美國賭城拉斯維加斯市區(也就是所謂的Las Vegas Strip)所有賭場去年的博彩總收入約為65億美元。因此，澳門當局宣稱，澳門已經超越拉斯維加斯，躍登世界第一大賭城。澳門博彩業大發利市，兩家美資賭場—金沙和永利的母公司，拉斯維加斯金沙公司(Las Vegas Sands Corp.)和永利渡假村公司(Wynn Resorts Ltd)的股價也跟著水漲船高。億萬富翁薛爾登•阿德森(Sheldon Adelson)控股的金沙公司股價1月24日在紐約股市寫下每股109.45美元的歷史紀錄；美國博彩業大亨史蒂夫•韋恩(Steve Wynn)的永利公司股價也曾在1月初創下每股114.60美元的盤中高點。但是這兩家公司的股票從2月開始出現回檔，到了3月初已經分別重挫了26%和22%。後來雖然稍有反彈，但目前股價和兩個多月以前的歷史高點已經不可同日而語，數十億美元的市值就此蒸發。同時，正計劃在澳門開設兩家賭場的米高梅公司(MGM Mirage)，最近幾周的股價表現也是同樣不堪一提。華爾街分析師表示，賭場類股最近的表現顯示，美國投資人對亞洲博彩市場的長期前景感到擔憂，因此大漲之後見好就收，獲利了結入袋為安。畢竟，不過才一年前，拉斯維加斯金沙公司的股價僅僅略高於50美元，而永利渡假村則跌至70美元左右。
#@1@#但分析師也強調，儘管投資人仍存有疑慮，不過卻還不是退場的時候。根士丹利公司的哈特估計澳門2007年的博彩業收入將增加18%，達到650億澳門幣。今年澳門將有4家新的博彩娛樂場所開幕，其中包括拉斯維加斯金沙公司的第二個投資案--「澳門威尼斯人渡假村」(The Venetian Resort, Macau)。據估計，澳門目前興建中和計畫在未來幾年內完工的賭場酒店，總投資金額約為200億美元。大部分的開發案，都位於澳門島南端的海埔新生地上，這個地區已經被當地人稱為「金光大道」(Cotai Strip)。金沙公司總裁兼營運長威廉•魏德納(William Weidner)承認，亞洲市場的動盪的確令許多投資人緊張，「那邊打個噴嚏，我們這裡就要感冒了。」不過魏德納強調，分析師著眼的是該公司2009年和2010年的收益前景，屆時澳門威尼斯人渡假村將已經正常營運。金沙公司於2004年在澳門開設第一家拉斯維加斯式外資賭場時，由於經營方式迴然不同於傳統的澳門賭場，因此基本上並沒有遭遇多少競爭。直到2006年秋天，永利澳門酒店(Wynn Macau)開幕以後，局面才有所改變。今年2月，澳門本土賭場大亨何鴻燊(Stanley Ho)旗下、樓高52層的新葡京酒店(Grand Lisboa)在永利澳門酒店的同一條街上開業。三雄鼎立，激烈的競爭令澳門金沙賭場(Sands Macau)的業績出現下滑，也嚇跑了部分投資人。金沙公司希望澳門威尼斯人渡假村在今年夏天開業之後，澳門博彩業能夠重新洗牌。這家渡假村將是澳門第一家具有拉斯維加斯風格、擁有完整購物、娛樂和會展場所的休閑中心。該公司期望這座全新的渡假設施，能夠吸引距離澳門5個小時航程以內範圍地區的30億人口。
#@1@#瑞銀證券(UBS Securities LLC)紐約分公司的博彩業分析師蘿賓•法利(Robin Farley)在3月6日的一份研究報告中指出，金沙公司的股價有80%以上取決於其在澳門的業務發展，以及在附近另一個中國海島上的房地產開發計劃。金沙公司在此一地區共有八個開發計劃，目前只有一個已經開始營業。不過她和其他分析師對於澳門的基礎建設能否與配合即將開幕的巨型休閑中心，表示存疑。法利對金沙股價設定的目標價位是110美元。根據當地業者非正式估計，光顧澳門賭場的賭客中，目前八成以上是中國大陸民眾，畢竟澳門是中國「境內」唯一允許賭博的地方。而官方數據則顯示，2006年赴澳門旅遊的中國遊客，占觀光客總數的60%，其中93%都會到賭場「增廣見聞」一番。今年前往濠江旅遊的中國遊客，預計將會成長15%。截至2006年年底，澳門共有24家賭場、2762張賭桌、6546台吃角子老虎遊戲機。有趣的是，中國賭客最熱中的還是「百家樂」之類的賭局，對於賽狗、賽馬等「洋玩意」則興趣缺缺，以致澳門近年來賽狗、賽馬的博彩業績持續滑落，甚至連香港的賽馬業務都受到影響。但隨著賭場這塊餅越做越大，而原本獨占澳門博彩市場的何鴻燊並不為此感到興奮，他認為：澳門的博彩業已經出現惡性競爭。他在出席一個公開場合表示，美資賭場在澳門打破原來的遊戲規則，通過提高碼傭、高薪爭搶賭場員工等手段競爭，致令澳門博彩業出現惡性競爭的局面，他認為，政府給予太多優惠給外資公司，以令到本土博彩業企業的經營處境維艱。就在何鴻燊發出必須遏制惡性競爭預警的同時，他仍坦言：我獨家經營了四十多年，該開放市場了，有競爭才有進步。畢竟對何鴻燊而言，獨霸澳門賭業的時代已不復存在。他旗下澳博的市場佔有率已由原來的100%跌至目前50%。不過，隨著越來越多的內地遊客赴澳（預計這一人數今年將增長），哈特估計澳門今年的博彩業收入將增加18%，達到650億澳門元。Susquehanna Financial Group博彩業分析師羅伯特•拉非爾(Robert LaFleur)在談到飛速發展的澳門時表示﹐澳門今後10年的前景不會僅僅因為過去10天而改變。越來越多的遊客湧入澳門新開業的賭場中一試手氣﹐拉斯維加斯地區去年的利潤也大幅增長。拉非爾對拉斯維加斯金沙公司的評級為買進﹐但他沒有跟蹤永利渡假。他不持有這兩家公司的股票﹐Susquehanna Financial與這兩家公司也沒有投資銀行業務關係。
#@1@#近幾個月來﹐博彩類股的表現總的來說強於標準普爾500指數。近年來，博彩類公司紛紛瞄準了亞洲市場，它們在亞洲投資的不少豪華賭場休閑項目目前都處在設計和施工的不同階段。在最近幾周，博彩類股出現驟降。業內觀察人士及分析師表示，澳門和拉斯維加斯的博彩業去年獲得豐厚利潤，因而獲利回吐是該類股下跌的原因之一。亞洲股市近期的動盪導致了美國投資者的緊張不安。瑞銀與拉斯維加斯金沙公司擁有投資銀行業務關係。法利不持有該公司股票。她對拉斯維加斯金沙公司和永利渡假的評級都是中性，對米高梅公司的評級為買進。永利渡假和拉斯維加斯金沙公司的成功很大程度上取決於在這個地區的擴張。拉非爾說，人們都在尋找理由，賣出在澳門擁有業務的公司股票。這些公司最近表現非常強勁，然而投資者對澳門博彩業未來的前景有些擔憂，但這種擔憂並不因近期的表現而起。
