三商行 代號：2905董事長：陳翔立 總經理：陳翔立成立時間：54年02月19日 掛牌時間：77年09月19日股本：54.1億元 市值：66.9億元主要營業項目：精品百貨、鞋業與食品投資評語：轉投資之美邦人壽為主要獲利貢獻，代理菸酒等可掌握成本優勢。(德信投信總經理儲祥生)
#@1@#近幾年來，三商行因為旗下的生活百貨三商百貨、全家福鞋類出現虧損，拖累了本業表現。由於國內的百貨零售業已經進入成熟期，除了百貨同業外，量販店與購物中心的替代性高，產業競爭激烈，因此本業經營辛苦且獲利不高，這幾年來已積極處理經營不佳的據點，減低虧損程度。旗下的飲食通路表現各有優劣，拿坡里比薩因比薩市場漸趨飽和，營收獲利有限；日式居酒屋和民因裝潢成本高，展店速度慢，而董事長陳翔立代理的美國最大甜甜圈連鎖店Dunkin Donuts等今年預計在大台北擴點6~10家，可望搶攻外食市場。此外，貿易起家的三商行通路據點較多，對公司談判租金較有優勢，可降低一至二成的店租成本；而且，通路的選擇可提供各個其他適合的飲食通路運用，比單一通路的同業更具有成本優勢。
#@1@#三商行除了子公司三商電腦和旭富製藥已經轉虧為盈之外，旗下三商美邦人壽所認列轉投資損益，也從0.22億元，大幅成長至5.61億元，堪稱是三商行最大的金雞母，去年貢獻業外投資收益為7.8億元，稅前EPS貢獻約1.5元，而去年三商美邦人壽在外匯、股票和債券的投資，成為主要人壽獲利來源，保守估計投資報酬率約有8％。此外，三商美邦本業的表現也十分亮麗：去年新契約保費與總保費成長率各為近30％與20％，在去年寫下稅後純益24.24億元的新高，較前一年成長了63％。在去年，三商美邦人壽推出萬能壽險保單客制化服務系統，打破傳統保單每期繳費、缺乏彈性的缺點，並首次搭配電視廣告提高注目度；此外去共推出九期「世紀奔騰變額壽險」的理財商品，以及採壽險與醫療險雙效合一，給付內容多達12項，提供客戶一次購足（one-stop shopping）的選擇，去年的相關策略也吸引了不少新客戶。除了三商美邦人壽外，三商行的另一隻金雞母為三商福寶，所經營的項目包括代理酒菸（如大衛朵夫）及軟性飲料的代理，稅前EPS有0.43元。
#@1@#三商美邦人壽總經理劉中興表示，有鑑於退休市場的巨大潛力，目前正積極推動退休商品，將成為人壽重要的成長動力；而這隻金雞母可望持續為三商行挹注更多。財務背景出身的三商行董事長陳翔立，未來幾年內不排除投資銀行的機會，並整合現有的宏遠證券、復華投信與三商美邦人壽，朝著金控之路邁進。三商行同時善用本業在貿易與通路的優勢，繼續洽談代理國外的產品或營運模式；目前，因合作機制與成本考量，所以業外投資與本業經營項目有許多類似之處，並未納入本業體制內；但是，由於部分轉投資獲利愈趨穩定後，未來將可能朝向食品通路與百貨通路的整合，並可同時汰換經營不善的轉投資或通路據點；曾經在香港高盛集團服務過的陳翔立，將積極引進適合轉投資項目，把三商行朝向如香港美心餐飲集團的模式邁進。
