中鋼 代號：2002董事長：江耀宗 總經理：陳源成股本：新台幣：1,109.4億元 市值：4,138.2億元主要營業項目：鋼品投資評語：中鋼第3季盤價預期將持平、第4季上揚，但因目前中鋼股價處相對高點，投資宜審慎。(永豐金研究員邢雅蕾)
#@1@#今年全球鋼價看漲，而中鋼前2季所開出的盤價也都上揚，預期中鋼今年本業營收與獲利仍可維持成長。不過，對於今年中國粗鋼供給面的看法，市場上則較多分歧，由於中國對於全球鋼價具有一定程度的影響力，在政策面（如調降鋼品出口退稅率）未見底定、淘汰落後產能的進度也未達預期之下，今年下半年的鋼價仍有疑慮。而中鋼繼先前宣布「5年2個2000億」計畫後，近期董事會又通過興建第3冷軋產線、1號高爐第3爐代更新計畫，總投資金額超過500億元，雖說是為了增加高附加價值鋼品比重，但中鋼近年成長動能趨緩也是事實，在鋼鐵廠「有爐就是王」的生態下，中鋼擴充冷軋、鍍鋅產能，是否意味著未來後段製程將自己包下、導致下游鋼鐵廠獲利空間遭壓縮，也是中長期的觀察重點。
#@1@#中鋼前身為國營事業，轉投資布局幾乎都與鋼鐵本業相關，但也有部分是搭配政府政策，像是投資高雄捷運；不過，在中鋼1995年完成民營化後，特別是近5、6來，公司高層變更頻繁，對於轉投資的看法也一直在多角化與專注本業間調整，現任中鋼董事長江耀宗的作法，則以「專注本業、處分非核心事業」為主。在「本業」部分，除了現有的高爐廠，中鋼也大舉布局海外，投資海外鋼鐵廠（中國與東南亞地區為主）下游產品線，再逐步往上整合；而在「多角化」方面，除了相關之周邊產業外，國家重大建設及高科技產業也尋求主導，至於非重點發展事業則屬財務性投資。就管理模式來看，持股比重高、與中鋼本業關連性強的重要轉投資，中鋼多會直接指派管理階層進駐，例如中鋼運通董事長為中鋼總經理陳源成，中鴻董事長為中鋼業務副總陳澤浩。
#@1@#根據中鋼所公布去年第４季財報所揭露，中鋼業外投資表現相當亮麗。其中，有關於業外轉投資部分，去年全年認列轉投資收益為９６億元，較前年的４４億元倍增。中鋼轉投資業外部份波動較大，例如旗下中鴻因2005年提列庫存跌價損失超過40億元、2006年卻因低價庫存而使得稅前盈餘高達58億元，一來一往之間，也影響了母公司中鋼所認列的業外獲利約達30億元之譜。整體而言，由於中鋼轉投資仍多與鋼鐵相關，因此，全球鋼價與中國鋼品政策仍是影響今年中鋼業外獲利表現之關鍵；不過，以去年第4季鋼價回跌，寶鋼盤價下降，但中鋼內銷盤價仍調漲來看，再加上中鋼向下整合日趨積極，雖說是出於大環境的逼迫，但極有可能將使得未來中鋼業外挹注反而下滑。至於外在總體經濟環境部分，公共建設、營建市場景氣以及原物料行情，對於中鋼旗下特定轉投資事業，則有不同程度的影響。舉例來說，營建市場景氣除了對於鋼鐵、鋼構有顯著影響外，對於下游主要客戶亦為營建廠商的爐石粉廠中聯資來說，也是息息相關。以目前中鋼旗下20餘個轉投資來說，主要業務為負責中鋼產品運輸、由中鋼100%持股的中鋼運通，對於中鋼的業外獲利貢獻最豐，但最受外界關注的還是中龍高爐廠的建廠進度，除了能否於2009年順利投產、進而擴大中鋼產能外，對於中鋼其他轉投資也存有連帶影響，例如中聯資的爐石粉廠也規劃將搭配中龍高爐廠進行擴產。
