美國通膨數據破表，五月CPI年增率飆上五％，繼四月後再創二○○八年八月來的十三年新高。照理講，強勁通膨將增加聯準會提早縮減購債規模的機率，進而帶動美國公債殖利率走升。
市場決定相信聯準會 升息預期大扭轉
但市場似乎一反常態，資金依舊湧入公債市場，推升美國公債價格創一年新高，殖利率不升反跌，隱含市場對長期通膨預期及聯準會快速轉向貨幣緊縮的預期降溫。如同富達國際的投資總裁Andrea Iannelli所言，上個月大家不相信聯準會將袖手旁觀，坐等通膨飆升，但現在市場看明白，聯準會確實不打算出手干預，並逐漸接受這一事實。
畢竟近期暴衝的通膨數字中包含基期效應、能源價格因素及供應鏈缺口問題，這些都不是貨幣政策可以影響，也是預測聯準會將保持鴿派基調的根據。由於美國CPI報告半數物價漲幅來自於一次性因素，加上密西根大學消費者信心報告通膨預期回降，更讓市場解讀今年五月將是通膨最高點，物價接下來將會逐步降溫。
相較四月時對通膨加速引發貨幣緊縮的極度擔憂，如今市場越來越相信聯準會強調的目前通膨是「暫時性現象」的說法，認為聯準會還不會縮減購債規模，且有信心聯準會這樣做不會導致通膨失控，另一個原因為就業才是影響貨幣政策最關鍵的因素，目前五．八％的失業率仍遠超聯準會預期，勞動力市場仍較疫情前高峰水準少了逾七百萬就業人口。
殖利率不升反降 資金風險偏好提升
市場對通膨數據解讀改變後，隨著美國公債殖利率走低，資金風險偏好再次提升重返股市，率先推升標普五百指數改寫歷史新高，那斯達克指數也在二日後跟上創高腳步。
先前市場預期通膨將不斷上升，凸顯科技股評價過高不合理，讓其面臨評價重新檢視的壓力，資金轉向與景氣循環相關的價值股，導致那斯達克指數自三月來仍在原地踏步。
相對地，目前通膨預期降溫、美國公債殖利率降低，則有望增加資金重返成長股的誘因，有利那斯達克指數奪回多頭兵符。
與此同時，比特幣也在馬斯克評論的激勵帶動下重返四萬美元，持有比特幣的女股神旗下的ARK新興主動型ETF(ARKK)創四月三○日以來收盤新高，在在顯示資金風險偏好正回到過去最愛的高成長的高科技股。
根據凱基投顧的預估，台股電子股中下半年獲利增長動能(季增率、年增率)優於上半年的有蘋果iPhone零組件、台積電及矽晶圓。
其中，蘋概股目前評價仍低於過去五年平均水準，外資持股比例也處於歷史低檔，不僅意味股價下檔風險可控，也容易因基本面稍加好轉而刺激股價補漲。
iPhone出貨挑戰新高 蘋概股獲利看旺
儘管今年下半年新款iPhone升級程度有限，但因全球近十億名iPhone用戶中，僅約一億用戶升級至5G手機，相信5G手機的升級需求，加上佔iPhone需求逾五成的歐美市場因疫情而累計的龐大儲蓄，將支撐今年新款iPhone延續去年底以來的換機潮。
預估iPhone今年出貨量年增率將由去年的三％擴大至十四％，達二．二八億支，甚至有機會挑戰二○一五年所創下的出貨高峰水準。
由於全球iPhone及Mac的銷量將帶動台灣相關廠商的訂單與出貨需求，連帶影響到台灣電子零組件出口狀況，根據財經M平方分析，過去六年台灣電子零組件出口年增率約領先蘋果供應鏈股價指數半年，若以五月電子零組件出口年增二九．六成、創下史上單月第三高水準來觀察，似乎已預告蘋果供應鏈未來股價將值得期待。
晶技獲利倍增 評價尚未跟上
受惠智慧手機、民生機器用高附加價值石英元件產品需求增加，加上車用需求擴大，日系大廠京瓷表示，不進行投資的話，將追不上訂單需求，考慮在泰國投資、增產石英元件等電子零件。
相較擴產慢半拍的日廠，近幾年積極擴產的晶技(3042)早已站穩超前部署優勢。去年總共投入十七億元的資本支出，包括平鎮廠、寧波廠及重慶廠的產能擴充，今年資本支出規劃更進一步提高至二五．九億元，創歷年最高。
公司將首度在桃園平鎮廠投資先進半導體製程設施，如無塵室、微機電(EMES) 等，是成立以來首度投資此一高階製程。
就單季來看，第二季整體產能將陸續擴增約一○％，三、四季則再擴增五～一○％，合計全年約擴產一五～二○％。
預估今年5G應用產品出貨將成長四成，雖因中國智慧型手機供應鏈庫存修正風險，但在八月新款iPhone拉貨及新產能開出貢獻下，第三季營收仍有季增兩位數的成長力道。
法人預估全年EPS可達九元以上，相較去年表現，獲利將有成長近一倍的空間。以目前約十二倍的本益比，對照近五年歷史區間的七～二十一倍，評價稍嫌偏低，隨著市場對蘋果供應鏈熱度提升或蘋果股價轉強，評價將會有上修的空間。
玉晶光取得更多訂單 穩懋新機出海口翻倍
鏡頭廠玉晶光(3406)加入新款iPhone設計團隊，可望受惠於超廣角鏡頭組升級到六片及臉部辨識發射端(Face ID Tx)鏡頭升級為塑膠鏡頭組。
玉晶光也將從日本康達智(Kantatsu)手中搶下長焦鏡頭二○％以上的配單比，並且七片產品良率提升，毛利率可望隨之成長。在良率提高及新品均價上漲的雙引擎帶動下，獲利能力應能維持成長。
富邦投顧預估今年EPS二六元，目前本益比約二十倍，對照近五年歷史區間的十五～四○倍，評價同樣偏低，未來有補漲的空間。
富邦投顧也預估蘋果將在二○二二年推出MR頭盔，採用十～十五顆鏡頭（包括四顆頭部追踪鏡頭、二顆眼動追踪鏡頭、四顆影像鏡頭及3D感測鏡頭）及兩組混和型Fresnel透鏡，玉晶光有望成為這些鏡頭組的主要供應商，為二○二二年營運增添新動能。
去年iPhone 12率先採用TOF設計，協助消費者夜間模式自拍及人像更清晰，更可在低光情況下做到六倍變焦。但相較去年僅有二款搭載，今年iPhone 13將可能四款全面搭載。PA龍頭穩懋(3105)對於此塊業務擁有技術，持續維持高市佔率，隨著VCSEL晶片尺寸變大，進入障礙也愈高。iPhone 13的TOF主供應商仍為Lumentum訂單佔比六○％，穩懋為其VCSEL主供應商，此產品為穩懋下半年營運重要的成長動能。
