4月24日，中華電信董事會通過減資案，正式為電信三雄引爆減資風。包括中華電信、遠傳及台灣大哥大相繼宣布減資，提高每股淨值，也樂了大小股東；對於電信三雄的減資案，外資普遍持偏多看法，除中華電信外，大舉加碼電信公司如遠傳及台哥大，用實際行動支持電信業的減資案。中華電信宣布減資後，在短短不到8個交易日，遠傳電信、台灣大哥大也相繼完成減資計畫；雖然，電信產業是相當成熟的產業，成長難見爆發性，因此，減資著實可讓每股獲利立即提高。
#@1@#但是，面對無論在用戶數、ARPU（用戶每月貢獻金額）、EBITDA Margin （稅前息前折舊攤銷前的獲利率）、每股獲利、費率等都要斤斤計較的電信三雄，也在減資題材上相互較勁，讓市場法人不禁要問：減資是否也是為了較勁明年的每股獲利，因此，競相減資；其中最後一家宣布減資的台灣大哥大，減資幅度最大。中華電信可說是這一波電信減資風的始作俑者；但是，事實上，中華電信要減資，除了是民營化後的營運重點放在減資瘦身上，同時也是為了呼應外資改善資本結構、提高股東權益報酬率（ROE）的建議。現行調整資本結構方式可分為股本減資，以及資本公積轉增資（資本額）後再減資的方式，而就中華電信而言，若採取直接股本減資，除中華電信大股東仍有減資是壞學生的印象外，中華電信在推動「光世代」下，未來5年計畫投資1300億元在光纖網路布建，須有大筆資本支出下，不宜直接從事股本減資，而且，採取後者的減資方式，有利於降低高達2100億元資本公積，可說一石二鳥。中華電信當年從電信總局改制中華電信公司時，資本公積包括了股本溢價、資產重估增值、受贈資產等，使得資本公積至今高達2100億元，儼然成為龐大的巨獸，影響到股東權益報酬率的表現。中華電信就曾表示，歷年來股東權益報酬率約在12％左右，與國際電信公司約在18～20％相較，實有一段距離。
#@1@#不過，根據規定，上市櫃公司資本公積轉增資後，再進行現金減資，必須受限於每年資本公積轉增資，不得超過實收資本額10％的規定，以中華電資本額966.78億元計算，每年只能轉96億元，對於資本公積已高達2100億元的中華電信而言，無異是杯水車薪；因此，中華電積極跟各主管機關協商，甚至進行跨部會協調，希望突破法令限制，一次大舉降低資本公積；不過，從中華電信最後拍板定案的減資幅度觀察，主管機關並未為中華電信單一公司而修改規定。而中華電信最後公布的減資方案則是，先透過股利配發的股本擴增後，在動用到資本公積轉增資後的現金減資，總計減資10％，約96.6億元，進而也讓高達2100億元的資本公積得以減少96.6億元，讓股東報酬率提高。中華電信先在股利配發上，採取每股配發3.58元的現金股利、1元的股票股利的方式；其中，在發放股票股利1元（轉增資發行新股共9.66億萬股普通股）後，股本將從目前的966.78億元，擴增到1063.46億元，而後，中華電再將資本公積轉增資，以現金減資10％的方式，減少96.68億元，中華電減資10％，股本又將回到966.78億元。
#@1@#中華電信減資10％，原有投資人將每股換發0.9090909091165股，以及退還現金每股約0.909元；換言之，投資人在減資後，持股與配發股利前總數相同，並預計在第3季完成。中華電宣布減資隔天，除台股跌破8,000點，再加上資本額可說根本沒減少，三大法人同步賣超中華電達4,600餘張，其中，外資賣超4,200張最多，而當天中華電信股價以下滑0.8元的63.8元作收。中華電信減資後的3個交易日，遠傳在4月30日召開臨時董事會，通過減資案，計畫減資20％；減資後，股本從現行的387.27億元，減少到309.81億元，換言之，投資人每股退回2元，預計明年1月完成減資，在股本減少下，明年的每股獲利上看4元以上。遠傳宣布減資後的第一個交易日，盤中一度攻上漲停。台灣大也趕在5月7日召開臨時董事會，通過現金減資120億元，減資幅度24％；減資後，股本將從現行499.93億元，降到約380億元，預計明年上半年完成減資。
#@1@#台灣大哥大減資幅度約24％，等同每股退回小股東2.4元，相較於中華電減資約9.09％，遠傳減資20％，台灣大可說是此波電信三雄減資幅度最高的一家。台灣大減資是否是受到中華電信、遠傳減資的壓力？台灣大哥大表示，外資對減資的議題相當關心；而台灣大一直在評估階段，直到召開董事會，才通過減資案。台灣大哥大的減資，也加速2G設備折舊攤提。台灣大哥大將在今年大幅認列資產報廢損失達147億元，影響每股獲利約2.9元。不過，今年在大幅提列2G的資產報廢，明年設備折舊攤提金額就會減少，再加上股本減少，台灣大哥大預計明年的獲利每股挑戰4.2元。
#@1@#電信三雄陸續宣布減資後，除股本文風不動的中華電信，未獲外資法人青睞，且反手減碼，外資法人持有中華電信股權，從4月24日的47.46％，一路下滑到5月10日的47.01％，外資法人砍出中華電信，轉進遠傳、台灣大哥大，其中，外資法人又以加碼遠傳最力。外資持有遠傳的比重，從宣布減資的4月30日的37.82％，提高到5月10日的39.36％。而外資持有台灣大哥大比重，也從宣布減資當日的39.46％，提高到5月10日的39.58％。在電信三雄的較勁減資後，除中華電信近年每股獲利都在4元以上外，遠傳、台灣大哥大明年的每股獲利也都可望提高到每股4元以上；明年，電信三雄勢必將展開一場每股獲利大較勁。
