凱雷這次敢以『高達』38％的溢價入股大眾銀，真的讓我太訝異了！」這是美商高盛證券台灣金融產業分析師張進森聽到凱雷入股大眾銀的消息後的直接反應；因為，凱雷這次用2.2倍的股價/淨值比（P/B值）認購新股，僅次於去年9月渣打銀以2.9倍P/B值收購竹商銀，算是「非常高調」。
#@1@#也難怪張進森會這麼訝異，因為凱雷跟渣打銀不一樣，渣打銀在亞太區算是經營有成的區域性銀行，加上竹商銀擁有不錯的台商客戶基礎，付2.9倍的P/B值，雖然被外資圈評估貴了點，但為了將來兩岸開放的預先布局，渣打銀咬著牙也要買下來；但是，反觀凱雷，是典型的私募基金，入股大眾銀後，很難如渣打銀直接給予經營實務的挹注，這樣的價格確實迥異於國際私募基金的收購「慣例」！照理說，私募基金的首要合作，或是說願意付這麼高價格的對象，應該是類似台新金控這種一線級的大型銀行，「但台灣二次金改政策反覆不定、排外輿論又強烈，若非遇到台新金控被雙卡風暴追著跑的良機，私募基金想在台灣複製入股中國國銀大賺的模式，可說是難上加難；更何況現在全球閒錢越來越多、私募基金越來越難做，投資報酬率越拉越低，很多挑對象的門檻都一降再降，只求未來確定投資報酬率為正的就好。」一位美系投資銀行高階主管如此評論。那麼，凱雷入股大眾銀的意涵又是為何？根據美商美林證券台灣金融產業分析師程淑芬的觀察，主要可分為以下幾點：一、中小型銀行將加快與外銀的談判速度，如遠東銀與豐銀以及星展銀（DBS）的接觸，當然，京城銀、台中銀、聯邦銀出售或尋求策略聯盟夥伴的壓力也會倍增。二、中型金控或銀行，如玉山金控與高雄銀，也會開始思考被併購的可能性，因為考量到企業競爭力、產品創新能力以及能否吸引優秀員工等因素後，長期競爭壓力將會變大。
#@1@#程淑芬相信，由於政府所掌控的金融業資產比重仍高達52％，因此，想要看到公股銀行參與的併購案，可能得等到2008年總統大選結束後較有可能；在此之前，外商銀行與私募基金的策略聯盟對象應該會以民營銀行為主，尤其是中小型銀行，併購活動將會比較活躍；不過，從股價來看，由於大盤漲勢凶猛，她認為包括永豐金控與中信金控等銀行股在內，股價應該會有一波補漲空間。無獨有偶，高盛證券台灣金融產業分析師張進森則將私募基金同樣感興趣的中信金控投資評等，從「中立」調高至「買進」，目標價在評價基礎調整到2008年每股獲利後，也從原先的27.5元大幅調高到34.1元；此外，瑞士信貸證券台灣金融產業分析師許忠雄也將永豐金控投資評等調升至「表現優於大盤」。
