在台灣，從事財務投資的公司比比皆是，但真正賺錢的卻屈指可數；對一般投資者來講，聯家軍幾乎成為「股王」的代名詞，投資聯家軍就是股市的必勝方程式。究竟，聯電如何掌握投資管道？
#@1@#雖然，聯電集團有投資部，旗下有創投公司，更有無數替聯電大股東們進行投資評估的顧問群，但業內人士表示，聯電真正的投資長只有一個，那就是曹興誠。即使是掛在不同公司中的各項投資，但90％以上的轉投資總額，都是由二大巨頭──曹興誠和宣明智決定，再由二大掌櫃──洪嘉聰和鄭敦謙執行（圖1）。「台灣適不適合發展風力發電？和太陽能發電比的優缺點是什麼？」今年4月，正是綠能環保產業在台灣股市走紅的起點，在一場內部會議上，聯電集團榮譽董事長曹興誠這樣問他的投資顧問；當時，台灣談到綠能環保產業的大老闆寥寥無幾。而這份從潔淨能源談起的報告中，除了探討環保趨勢外，在投資建議中所列出的中興電工，股價更是從4月時的20元開始飆升，至今已漲至36.55元，投資報酬率高達8成以上。一位熟悉聯電投資模式的股市操盤手，讚美聯電的投資方式是「趨勢投資」和「價值投資」的最佳教科書。在聯電官方及非官方的投資團隊中，有一群專門觀察趨勢發展的研究人員，隨時因應曹興誠等大老的各種提問；當投資標的確定之後，只要不低於投資時所預設的風險（即停損點），就會持續持有，待勢而起，而這種方式可讓聯電握有飆股，賺上好幾倍，像是股王聯發科、原相及伍豐就是最佳實例。另一群研究人員，則是專門替聯電找出價值被低估的個股，算出該檔個股的實際價值後，在低於實際價值的3成時買進，在接近所算出的實際價值時賣出，因此報酬率相當穩定，而這種可以估算出價值的，多半是傳產類股。在趨勢和價值投資交錯運用下，聯電的轉投資自然地形成有「風險及資產配置」的投資組合，也累積出比本業更亮眼的成績。
#@1@#聯電眾多的投資標的中，有不少是毛遂自薦而來（圖2）。宏誠創投旗下的一間IC設計公司業務處處長指出，對IC設計公司來說，找聯電投資是第一首選，除了聯電很偏好投資IC設計公司之外，就算聯電投資金額不多，但只要有聯電背書，引進其他資金也會比較容易，這是現在一般IC設計業普遍的共識。「所以我們第一個就是找上宏誠創投，因為幾乎是一拍即合，也就沒有找別人談了。聯電看投資案很簡單，如果是他們缺的，就會很有興趣，還會直接講明想要100％持股。像我們找上聯電時，我只花二個禮拜寫企畫書，然後二個月內資金就到位了。」同時，依慣例，這家被投資的IC設計公司董事長和財務長則都由聯電集團派任。許多被投資公司缺乏資金時，會想盡辦法透過關係找到曹、宣、洪、鄭4人其中1人，而以有管道或交情能直接上達天聽的成功率最高。當曹興誠和宣明智一句話交代下來，除非被投資公司的情況真的很不理想，否則投資部的員工，會到各研究單位，如拓墣產業研究所、工研院等去找相關產業的研究報告，寫出一份針對產業遠景或個別公司投資價值的詳細報告。「除了個股投資，必須要採訪公司才能寫出報告外，其他的投資評估都得在12至24小時、最多不超過48小時內提出報告，我從來沒有超過這個時間才提出投資報告的情形。」代聯電處理許多投資評估案的「投資顧問」如是說。不過，聯電畢竟是上市公司，進行任何投資必須向眾多的股東們交代，自然有一套按部就班的投資程序，沒有個人投資來得靈活。因此，很多時候，經由非聯電官方系統所評估的投資案，都是由聯電大股東以個人身分先投資後，泛聯電集團再加入。
#@1@#當然，也不是「找上門的人」就能獲得聯電的資金挹注，愈往上層走，被投資的成功率愈高，但被投資者的身分和交情就更加不同。跟許多上市公司的大老闆一樣，高爾夫球場也是聯電高層研判投資標的的場合。一位常與聯電高層球敘的投資長，敘述聯電這種投資策略，他說：「我是有時會和宣董打球，但不固定在那個球場打，看是誰約的，有時也到國外打，像矽谷也有，會約在一起打球的大多都是老朋友，通常是4個人打，這樣一場球打下來，大約要4、5個小時，大家一邊打一邊聊。當然，一邊打球一邊聊投資，氣氛自然是很輕鬆的，這位投資長笑說：「有時是老朋友想找宣董投資，有時就是單純聊聊。」
#@1@#宣董有時會問很多問題，然後隔天可能就叫投資部去研究一下，沒興趣的可能就不太會問，例如這一類的公司已經投資過了，但有時不問是因為這個部分他很熟，覺得可以投資。有一次，我介紹一個做IC設計的朋友給宣董，他只聽一下，就答應這筆台幣2千萬元的投資案。其實，宣董和曹董人都很好，很多有私交的上市櫃公司老闆、部屬或老友，找他們投資，通常都會得到滿意的答案。而且在新台幣3千萬元以下的投資，用不到公司出面，多半是他們以個人身分投資。不過，他們都是看人投資的，如果是老朋友，宣董打球時有時就是問缺多少，就直接投資了。曾經有一個業者好友，來找宣董投資，大夥兒一邊打球，1千萬美金的投資就敲定了；像是曹董的大學同學，在美國波士頓做生物晶片，來找曹董幫忙，曹董二話不說就投資了5百萬美金。」曾經在聯電從大夜班工程師當到子公司廠長，如今自行創業的宏齊科技董事長汪秉龍，即使已經擁有自己的舞台，依然對老長官曹興誠念念不忘，每次談到自己創業的緣起，總是仍對聯電投資宏齊時，那一句「你就是因為資金有困難才來找我，我還看財報做什麼」感動不已。如今，宏齊在LED產業中發亮，身為大股東的聯電不僅早就搭上LED趨勢列車，也成就了子弟兵的創業夢，看來要論聯電的投資術，除了財報中可算出的數字外，數字上看不到的投資，只怕更是可觀。
