在經歷凱雷收購案未果後,封測大廠日月光9月4日宣布收購關係企業福雷電的重大訊息說明會,顯得相當冷清;除了擔任此回收購案財務顧問的花旗環球董事長杜英宗現身台下,引起注意之外,整場記者會中只有一個問題令人好奇:時機點為什麼是現在?日月光財務副總劉詩亮一再強調,「因為時機到了」,加上福雷從1996年在美國NASDAQ掛牌後,也在台灣發行TDR(存託憑證),日月光認為,明明是同一集團,卻分別在兩地上市,這等於必須負擔雙倍的費用。
#@1@#因此,原本對福雷持股將近51%的日月光,決定全數以現金收購剩下的股份,以總額美金7.84億元(折合台幣259億元)收購福雷股權,包括以每股14.78美元,收購福雷在NASDAQ上市之股份,以及以每單位0.185美元,收購福雷在台灣上市的TDR;前者溢價25.6%,後者溢價約13%;整併後,福雷將真正成為日月光百分百持有的子公司,同時也將自美國、台灣下市。事實上,1999年,日月光透過福雷收購了全美最大的獨立測試廠ISE Labs過半股權;2003年,日月光合併了旗下子公司日月欣半導體與日月宏科技,為的是「整合集團資源」。如果說,當初日月光成立福雷,在美國上市籌資、並進而透過福雷收購封測廠,是福雷的「階段性任務」,那麼,當階段性任務達成,日月光要將福雷收購回來,並不稀奇。但令人不解的是,為什麼不是在2003年,日月光大動作整併集團資源時進行,反而延擱了快要4年,而在凱雷收購案破局後,重啟整併集團資源的動作?加上日月光曾說過,「赴適合地點籌措資金是日月光一向的政策」,使得外界深信,日月光對於赴港、甚至赴中國上市,仍未忘情,讓原本單純的整併動作,很難不令人揣測,背後所深藏的涵義。
#@1@#對於「時機」,美林則以「極具吸引力的時機與估價」(attractive timing and valuation)來形容日月光這次的整併動作,有沒有可能再度吸引私募基金上門叩關?引人好奇。雖然整併效益在2007年還無法顯現,但外資仍普遍給予日月光正面評價,認為雙方整併之後,不但能夠大幅減輕日月光在台、美上市的費用,所帶來的獲利貢獻,也將高於所投注的成本,再加上封測產業原就屬於資本密集產業,能有充裕的資金在手上,對於重視資本支出的外資來說,絕對是好事一樁;而且,整併之後,不但公司架構更加簡明,財報也將會更透明,外資應該對日月光更為愛不釋手。而另一方面,日月光此舉是否將會掀起國內上市櫃公司另一股整併風潮?值得留意。