台灣的基金市場曾經有過「平均每1.6天就有1位基金經理人被換掉」這麼一個統計數字，雖然誇張了點，不過基金經理人汰換率高是事實，平均每位基金經理人操一檔基金不到一年就換人，某家投信的總經理就直言：「汰換率這麼高，基金的報酬率怎麼會好。」
#@1@#以國外的案例來看，荷銀新興市場債基金經理人Kassin辭職後，被取消「2006年新興市場固定收益基金的最佳經理人」獎項，更引爆一波投資人的贖回潮，原本35億美元的規模，立刻少了1成多。還有一位美國知名基金公司Janus的王牌基金經理人Hayes，她的離職也造成了她所掌管的世界與海外2檔成長型基金遭投資人大量贖回。回到國內，去年10月從國際投信轉戰華頓投信投資長的楊師銘，他先前在國際投信管理的「國際萬全平衡基金」，規模在半年內就從15億元掉到10億元，「規模變小的原因，一部份來自於股市好轉，導致平衡基金部分資金流入台股，但另一方面也可以看出投資人信心不足。楊師銘說，通常基金經理人離開一檔基金的消息被媒體揭露後，就會有部分的投資人出現「跑票」的情況，就是因為擔心基金的績效會因為換人而變差。儘管目前國內的法令規定，投信不能拿「明星基金經理人」當作行銷的手法，並且多家公司也降低經理人可以實際操盤的資金比重，試圖把人為因素降到最低，但是，投信業者私下透露，基金經理人仍具備一定程度的買賣單決定權，他要買、要賣，要衝短期還是放長期，全都要看基金經理人的操盤哲學。投資人要怎麼去選擇一個好的基金經理人呢，本文歸納出4個訣竅：
#@1@#楊師銘表示，他在選擇基金經理人的時候，一定會考慮3個因素：第一、資歷在三年以上，二、操一檔基金至少2年，三、年度績效排名至少前1/4。另外，投信投顧公會秘書長蕭碧燕也表示，以國外的判斷標準來看，評量一個基金經理人的能力，通常要看經理人過去3年以上的操作紀錄，主要是3年的時間，通常資本市場也走完一波空頭與多頭，可以看出基金經理人在面臨空頭或多頭市場的時候，如何做決策，以及基金的表現是不是真的禁得起考驗。
#@1@#「如果要進一步測試基金經理人的選股功力，可以從五大核心持股的變化來看。」楊師銘說，投信投顧公會每個月都會公布每一檔基金的五大核心持股，投資人可以每個月都把持股變化記錄下來，然後做下列比較：第一、比較同類型基金：觀察幾檔同類型的基金當中，哪些是重複的、哪些是你所選擇的基金所特別持有的，針對這些具有獨特性的持股，對照目前股價表現，如果有賺，代表選股眼光不錯。第二、比較買進的時間點：以太陽能產業來看，如果在去年底就開始佈局，跟今年五月才開始買進，報酬率就相差快1倍，雖然同樣都有賺，但是會懂得在去年底就先進場的基金經理人，代表眼光很好，選股能力超越同業水準。不過，有人會說，會買基金的人就是不太懂得股票，怎麼可能還會費功夫的上網去看五大核心持股呢？如果你是這樣的人，那沒關係，還有以下幾種方式，可以讓你輕鬆地選擇優良的基金經理人。
#@1@#還有另外一種可以直接觀察基金經理人功力的指標，就是用來衡量基金主動操作績效的評比指標「α值」，又可稱作「Jensen」指標，主要是代表在扣除大盤系統風險後，基金經理人的選股能力可以替基金增加多少報酬，α值越高，就代表經理人的選股能力越出色。在幾個專業的基金網站還有投信投顧公會都能夠查得到每一檔基金的「α值」，甚至可以看到兩檔績效差不多的基金，「α值」的情況，由此就能輕鬆地比較出哪一檔的基金經理人的操盤績效比較好。
#@1@#通常，投信業者會在募新基金或者年中、年底的時候舉辦台股說明會，這個時候就會邀請旗下的「明星基金經理人」出席，投資人一定要參加，不光是聽市場趨勢或盤勢分析，更重要的是，有機會能夠看到這家投信的基金經理人風格，到底是「橫衝直撞型」？還是「溫吞型」？是市場的領導者？還是追隨者？像華頓中小型基金經理人王政中，為了在台股說明會上給投資人印象深刻的資訊，特別上網去找了兩段影片在說明會上播放，其中一段是講日本的機器人，四肢活動自如，可以蹲下又站起來；就在投資人讚嘆日本的科技工業如此精細完美的時候，王政中立刻提醒投資人：「機器人身上的某幾個關鍵零件是台灣廠商供應的，而且在我的基金組合當中，就有投資這檔個股。」現場立刻爆起如雷的掌聲。正所謂「台上一分鐘、台下十年功」，王政中為了這短短幾10秒的影片，可是上網找了好幾百個小時，「我希望投資人來說明會，不是只有看投影片、隨便抄抄而已，我希望他們是真的有收穫。」王政中說。「由小看大」，這樣認真的基金經理人，基金的績效果然很突出，基金的規模也從6億到40億元、淨值從10元一路上漲到最高60多元。
#@1@#「認真是做基金經理人最基本的條件。」明道大學財金系系主任、前華南永昌投信副總梁彥平表示，以她自己為例，12年前入行當研究員開始，就跟同業組成了一個「十人讀書會」，這十個人定期每個月聚會，討論市場趨勢、交換個股看法，同時，還會假扮夫妻或家人去看建商的建案，實際掌握售屋狀況。這十位現在還留在金融市場裡的人，現在都功成名就，包括美林投顧總經理程淑芬、統一龍馬基金操盤人錢素惠、「營建大王」梁彥平也轉行擔任學者、中信證副總盛嘉珍，證明認真是成就自己的重要條件之一。基金經理人固然重要，但現在投信業者為了降低「人為因素」(離職、跳槽)，幾乎都採用團隊來作戰，像是會提高核心持股的比重，舉例來說，由研究團隊選出5大檔個股，基金經理人再從中選股投資，降低基金經理人直接選股的比例。因此就算你的基金經理人跳槽了，也不用急著跟著「搬家」，重點是，投信公司的品牌好、風險控管好，自然就能延續這檔基金的生命力。BOX：好基金哪裡找投信投顧公會網站www.sitca.org.tw基智網www.funddj.com晨星網tw.morningstar.com中華信評基金評比www.taiwanratings.com/tw/
