中國大陸的低生產成本，一直是企業的最愛。所以，幾乎國際級的大企業，為了管控成本，都把工廠設在大陸，更從過去的沿海地區慢慢轉進內陸，大陸儼然是世界工廠，現在想要找到產品上沒有印著「Made in China」的，還真是不多。
#@1@#隨著中國大陸經濟起飛，世界工廠的概念雖然仍為許多企業帶進亮麗的獲利，例如大家常提起的部分傳產類股──紡織成衣、塑膠加工等中概題材等，但華頓投信投資長楊師銘認為，這些概念股，都有些「過時」了。因為大陸的生產成本隨著經濟發展日漸墊高，這些產業獲利的成長性開始趨緩。而接下爆發性成長棒子的，會是以基礎建設和食衣住行育樂等消費內需概念的類股，或許可以稱其為台商西進獲利的第2階段。就食衣住行的概念來說，中國大陸13億的人口，無疑是最大的消費市場。而台資企業走過了10年「鴨子划水」式布局大陸的階段，來自大陸獲利開始攀升。因此不難看到國內的食品飲料大廠，如統一；打算將旗下的紡織、成衣，結合百貨通路，進軍大陸消費市場的遠紡；從代工國際品牌運動鞋到開創起自有通路的寶成；看上大陸基礎建設及住屋需求提高而西進的台泥、永大和中釉；長年經營自行車業及車胎的龍頭，如巨大、正新等個股；還有無法明確歸類在食衣住行的量販通路業的大潤發等。在「內需市場」效應下，獲利和股價都跟著水漲船高。
#@1@#而在這麼多的中概股中，應該怎麼挑選合宜的標的？楊師銘建議，並不是在大陸市場布局比較久的企業，就一定可以投資，還是有些進入大陸市場多年，近期卻開始走下坡的公司。所以投資時，首重股價的評價。只要是股價淨值比較低，且有起漲的趨勢，EPS也有明顯的成長性，而且在EPS中有1/3的穩定獲利是來自於大陸，就是不錯的標的。楊師銘表示，大陸的基礎建設和內需市場都是一種長期概念，會持續進行，像大家常聽到的奧運、世博會等，都只是短期、區域型的加強建設，以大陸這麼大的經濟腹地和人口來說，需要很多的建設。就目前來講，還看不到它的終點在哪裡，而發展趨勢也才剛從沿海開始往內陸延燒而已。
#@1@#然而，只有傳產類股才叫做中概股嗎？過去，市場上談起中概股，都是重傳產輕電子，就算把部分電子股，冠上中概的帽子，頂多也是把它看成「世界工廠」概念，覺得大陸對電子業的效益，單純就是cost-down的功能。但楊師銘覺得大家不妨從消費性電子市場，重新看待「中概」的定義。以手機為例，由於白牌手機（指沒有任何品牌的手機）盛行，使得大陸幾乎是人手一機。而促使大陸手機業蓬勃發展的推手，就是台灣的IC設計龍頭聯發科。聯發科所提供的解決方案，使當地中小型的手機廠商找到了生存的空間，讓諸如諾基亞、摩托羅拉、索尼易利信等一線手機國際大廠，無法在大陸複製如同其他市場的高獲利及高市占率。因此，即使聯發科沒有直接走內需市場，但仍然受惠於內需市場的成長。換句話說，在大陸PC市場熱絡時，雖然大陸民眾買的是國有廠牌──聯想，而非台灣的產品，但受限於技術，聯想的產品還是不可避免的要交給鴻海、華碩等大廠進行組裝，因此台灣的ODM及OEM等相關廠商，就如同聯發科一樣，也能間接吃到內需市場。
#@1@#當你打開手機或PC，裡頭都是台商的產品。尤其，使用電腦是會上癮的事，人們一開始可能買普通的電腦，3年後換電腦時，一定會換比原來更好的。楊師銘預言，目前大陸的PC市場是全球第2，預估在3年內或更短的時間，將躍升第1。如果以這個角度來看，當大陸站上電腦等3C產品世界最大的市場時，以資訊代工產業為主的台資企業，自然也能有高獲利，那麼誰敢說電子業不是中概股？不能吃到大陸內需市場？而且，由於內需市場的中概股，目前都是股價的獲利高，未必是實質的獲利提升。楊師銘指出，如果仔細去看一些中概股的股價和本益比，就不難發現，傳產型的中概股在今年以來，股價漲幅上比電子型中概股多，但今年的EPS預估值，卻是電子高於傳產，而且本益比上也是電子股比較便宜，這不只打破了很多人認為「中概＝傳產」的概念，也提供了一個討論的空間──為什麼同樣是中概股，傳產股就比電子股貴？除了眾所周知的內需概念外，楊師銘認為，對台商來說，還有另一股潛藏的龐大商機，可稱為台商西進獲利的第3階段。也就是利用大陸市場優勢，幫自己獲得更多資金募集的機會和相關的商機。而且在籌資的過程中，會有股價跟著水漲船高的附加效應。
#@1@#例如，大陸為了引導資金外流，不要過度集中炒作上海A股，使風險性增加，於是成立QDII機制（也就是同意內地的投資者，可以前往海外市場投資），核准3百億元美金可以到香港去投資。美金3百億元折合約台幣5兆，這個數字對於香港資本市場來說，不算很大；但對台灣來說，只要有1百億元美金可以流到台灣，對台灣經濟的幫助就會很大。至於這個所謂第3階段的利多，何時會浮現？10月4日剛慶祝成立50周年的大成，就是一個實例。大成食品目前在大陸的獲利是相當穩定的，近3年的來自大陸的EPS都是1～2元左右，可有是一半左右的獲利都是大陸的貢獻，但它的股價卻一直沒怎麼動。主要是因為小雞養到大雞可以賣錢，大約需要4個月，所以產能不可能無限擴充，再加上大陸每3～5年就會有一次禽流感，使得大成營收受創。不過，當大成食品把它大陸股份的60％，拿到香港掛牌的消息一出，台灣母公司的股價便從12元一路飆升到60元。除了大成之外，更早之前鴻海集團的富士康、友達集團下的達方，也都是這樣的情況，近期更傳出統一也想到香港掛牌。不過，以目前的形勢看來，能享有第3階段好處的，只有大集團。雖然，享有第3階段好處的企業在中概股裡，並不算多，但楊師銘認為不妨及早布局，投資時各配置50％在處於第2階段和第3階段的台資企業。
