產能供不應求 報價預計再漲

就籌碼面及技術面角度，近期台股受長假效應以及諸多利空因素影響，未能持續帶量往上攻，不過指數於16248點一路反彈大漲至17633點過程中，融資餘額不增反減，顯見大多數散戶都太過於謹慎保守，但指數反而不至於會有反轉重挫下殺的危機，加上隨著慣性改變、月線翻揚，以及內外資法人大戶轉趨偏多，預期節後指數持續震盪往上漲的機率比較大，在量縮震盪過程中，重點還是在個股。

【個股推薦】聯電(2303)，主要利基題材：

(1)財測優於預期，八月營收再創高：受惠產品組合持續優化、成本降低，以及產品平均售價上揚，聯電第二季毛利率突破三成關卡，達31.3%，較第一季拉升4.8個百分點，歸屬母公司淨利119.43億元，季增14.5%，並創十五年來新高，每股純益0.98元。

聯電八月合併營收187.90億元，月增2.3%，年增26.6%，連續四個月創下單月新高，累計前八個月合併營收達1,351.61億元，年成長15.5%，改寫歷年同期新高紀錄，主要受惠七月後調漲晶圓出貨價格，接單暢旺，且現有產能全數滿載到年底。

公司預估第三季晶圓出貨將季增1~2%，晶圓平均美元價格增加6%，平均毛利率將提升至35%，法人預估聯電第三季合併營收將介於545~550億元，季成長7~8%並再創季度營收歷史新高。以目前接單情況來看，九月營收可望持續八月高檔，代表第三季營收有機會超越業績展望高標並上看560億元，惟聯電不評論法人預估財務數字。

聯電目前產能利用率超過100%情況預期會延續到明年，在龍頭大廠台積電計畫調漲明年價格後，聯電第四季預期會再度漲價，今年營收將逐季創下歷史新高，年度獲利亦可望續締新猷；由於晶圓代工產能供不應求情況會延續到明年，法人預期聯電下半年營運逐季成長，在出貨暢旺及漲價效應發酵下，看好第三季合併營收、毛利率、營業利益、稅後獲利等將同步續創新高，第四季營運成績還會比第三季好。

(2)聯電擴產超進度，戰力飆升：晶圓代工成熟製程產能供不應求，業界傳出，聯電今年報價「連四漲」之際，南科12A廠P5與P6同步加大擴產力道，其中，P5將較原訂目標增加7%產能，今年底前到位，規劃2023年第二季投產的P6月產能也將較原目標提升18%，P5、P6合計月產能將較原規劃多1.1萬片，營運更添動能。

美系外資發布最新報告指出，聯電預測晶圓產能吃緊將延續至2023年，看好聯電獲利向上趨勢不變，重申強烈買進評等，目標價大舉上調，並將聯電納入其亞太優先投資清單。美系外資表示，聯電第二季毛利率衝破30%，較預測時間點更早，公司預估第三季晶圓單價(ASP)季增6%、毛利率挑戰34~36%，亦優於預期，預估聯電第三季營收將季成長6.9%，毛利率將提升至35.9%，EPS估將持穩0.98元，並將聯電全年EPS預估由原先的3.38元上調至3.98元。

美系外資指出，目前帶動聯電營運的主要需求是5G和HPC，後續電動車和汽車電子需求增強，未來相關應用將包括近七成的成熟製程需求，聯電12吋與八吋產能均將滿載，加上漲價效應，將帶動2022年毛利率突破40%，2023年再挑戰42%，推動聯電明後年EPS均可達五元以上。

美系外資對聯電重申強烈買進評等，上調其2021年至2023年EPS預估，由原先的3.38元、4.02元、4.6元，分別調升至3.98元、5.41元、5.7元。

【操作建議】「低接不追高」，配合均線多方排列、持續震盪走揚向上，以及內外資法人大戶心態偏多，下檔只要守穩8/23缺口上緣57元關卡不破，預期後市仍有再創新高機會(※基本面資料若有異動，依公開資訊觀測站最新訊息為主)。基於風險考量，設好停損停利(詳見附圖說明)。

聯電(2303) 法人心態偏多