最近，在中國，處處大興土木。根據當地媒體觀察，為了迎接2008年奧運，北京全市有將近300棟大樓同時趕工，而「鳥巢」巨蛋體育館邊的每坪房價更飆高到4~5萬元人民幣，也就是說，在中國全面大建設的過程，啟動了北京房地產的大多頭行情。
#@1@#再將場景拉到位於長江三角洲的海螺水泥公司。在這裡，數以萬計的水泥包正往河上的貨船裝載，準備運往長江流域的各個城市，貨運船在水上行進的馬達卜卜聲，從早到晚，不絕於耳；就連華南地區的台泥，也因廣東地區水泥牌價近期再調漲，漲幅3.9％，造成水泥搶手，廠區的水泥載貨車，一輛接著一輛，水泥出貨天天滿檔，每天高達1萬4、5千噸。當一家家外商機構前仆後繼地前往大陸設點，想從中國經濟大躍進中分一杯羹的同時，在海峽對岸的台灣投資人，該如何透過投資組合，大買水泥、鋼鐵類股，並前進港股，從地產股下手，甚至到大陸買樓炒地皮呢？台灣工銀證券投顧公司研究部協理陳舒卉指出，以上海A股漲翻天，港股也連動上漲，香港一些地產股股價活繃亂跳的情況，在台灣要尋找投資標的，首推近幾年積極在大陸投資的水泥及鋼鐵類股。她說，不管是房地產或是基礎建設，都需要用到水泥；究竟，水泥的需求有多暢旺？「看看到香港掛牌的安徽海螺水泥創新高，就可見端倪！」陳舒卉說。
#@1@#就在港股於10月18日突破3萬點大關的同時，安徽海螺水泥的股價也創新高，來到86港元。陳舒卉認為，以海螺水泥本益比達50倍，而台泥、亞泥的本益比約25倍，在預期水泥業今年獲利將同唱高歌下，自然帶動台灣水泥股的比價效應，像台泥股價創近期新高價57.5元，亞泥也來到58.9元。她進一步分析大陸水泥的年供應量指出，05年約在10.5億噸，06年則增加至12.4億噸，成長18.09％；今年因中國官方為壓抑劣質水泥以低價破壞行情，進行汰劣行動後，07年的水泥年供應量約在13億噸，成長幅度雖不大，但在供需獲得平衡後，陳舒卉認為，反而有利水泥價格上漲，增加水泥業的獲利空間。像亞泥大陸廠，今年獲利預計回饋台灣母公司高達2~3億人民幣；台泥大陸廠去年還在虧損中，今年第1季已轉虧為盈，預計全年獲利回饋將達1.5億人民幣，相較之下，亞泥好像比台泥賺錢，但時序即將進入2008年，投資水泥股還要看它明年的發展性。陳舒卉認為，亞泥股雖然值得投資，但台泥明年獲利的爆發力將優於亞泥。主要是因台泥及嘉泥在香港掛牌的兩家子公司，明年1月1日將進行合併，台泥與嘉泥的大陸總產能也僅次於海螺水泥及中國建材，居中國第3位；再加上台泥明年在大陸又有擴產的倍增計畫。反觀亞泥的擴廠產能要到09年才能開出，炒作題材會延後發酵。
#@1@#至於中國的鋼鐵業，不僅產量占全球的1/3，連消費量也占1/3，在中國處處可見的基礎工程所帶動的鋼筋需求，也使得中國官方不得不採取降低出口退稅率、提高出口關稅稅率等市場手段來抑制出口量，如此一來，勢必讓全球產量吃緊。此外，由於2008年鐵礦砂價格看漲，而中國供需結構改善，將有助於支撐國際鋼價走揚，陳舒卉表示，2008年的全球鋼價可望維持高檔震盪走勢，而以全球鋼鐵業的獲利都是上肥下瘦，上游的鋼材供應者較居優勢來看，居上游材料供給者的中鋼，將會是中國限縮出口量的間接受益者；這也難怪，中鋼股價日前已突破50元整數關卡，近日雖拉回整理，但後市仍看好。除此之外，大陸到香港股市掛牌的中資股也值得觀察。像馬鋼18日股價為8.41港元，年初以來的漲幅高達97％；鞍鋼更驚人，18日股價為34.25港元，年初以來的漲幅更高達240％；但即便如此，有基本面支撐的鋼鐵，股價欲小不易。中信證券香港分公司總經理鄺明彬也說，股價活繃亂跳的香港地產股，是今年港股衝3萬點的功臣之一，包括新鴻基地產等（圖1），今年以來，股價都有1倍以上的漲幅，且都創新高，成為港股裡的中國收成概念股。
#@1@#鄺明彬指出，造就香港地產股漲勢的原因，一是通貨膨脹陰影，當銀行存款利率才2％多，但香港的物價指數CPI，明年可能達到4％的預期心理下，投資人紛紛投入具有保值的地產股；二是這些地產股趁著中國經濟大好，在房地產飆升前，早就前進內地逢低收購不少地皮，若以過去一年，沿海城市房地產漲幅至少50％的情況下，香港地產股沒有理由不反映此一利多。不過，中國官方一直持續祭出宏觀調控，想要抑制房地產的漲勢，是否會影響香港地產股的獲利表現？鄺明彬認為，中國打壓房市，雖然會拉回整理，但幅度不深，還不至於全面下挫，因為不可忽視的是全球的熱錢太多，近幾年又移往亞洲地區，不僅投資在大陸，也投資香港的地產，甚至有些中國的資金也到香港找投資機會。舉例來說，早期的深圳經濟，跟香港的元朗相差不多，屬於較貧瘠區，但近幾年台商及外資爭相到深圳設廠、開發，造就了深圳的經濟發展，有錢人一多，就向外尋找投資機會，加上香港又是自由市場，就有不少人跑到香港投資房地產。
#@1@#最近，中國證監會副主席屠光紹在17大記者會上透露，正在研究香港及大陸上市公司股權互換，也就是上海A股與香港H股合併；但現在A股股價至少比香港的H股高1倍，若實施股權交換，對A股是利空，對H股反而是利多，此外，A股的本益比約5、60倍，香港H股本益本才20多倍，H股相對便宜，自然吸引外資買進。此外，2010年上海要舉辦世界博覽會，中國的經濟建設行動，在短期3~5年還會持續進行，因此，鄺明彬認為，持有不少中國地皮的香港地產股，股價還會有所表現，而港股雖然衝3萬點之後拉回，但無損於地產股的多頭行情。來往於兩岸，對房市行情掌握有第一手消息的上海樓市智典月刊發行人蔡為民，近年幾乎把重心放在上海；因為，他認為，要在大陸買樓炒地皮，獲利空間最好的還是在上海，而且，上海優於北京。蔡為民的看法，似乎忽略了北京為了迎接2008年奧運正在大興土木的事實？但他卻明白指出，一旦奧運結束，因為奧運所帶動的北京房價一定大幅回檔。蔡為民說，他並不是特意要唱衰北京的房價，然而事實將擺在眼前，那些為舉辦奧運而大興土木蓋大型運動設施的國家，在奧運結束後，有哪些運動場地會密集舉辦大型比賽，以維繫周邊的商機？如果沒有，一旦北京奧運結束後，人潮散去，目前每坪飆高到4~5萬元人民幣的「鳥巢」巨蛋周邊房產，勢必會面臨回檔。而他不看好北京房市的另一個因素是北京是政治首都，經濟活動力難與跟經濟都市的上海相匹敵；就像美國的華盛頓是政治首都，它房地產交易的活絡性遠不及紐約，因為紐約是經濟大城。
#@1@#依此論點，蔡為民認為，要投資大陸的房地產，首推上海，並以地鐵站周邊住房或商辦為投資標的。他說，上海地鐵到2010年，總長將有410公里長，約有258站，其中，有26個站有2條地鐵線交會點，11個站有3條地鐵線在此交會，所謂「人潮就是錢潮」，2線以上的交會點，人潮將不斷，就像台灣的捷運站一樣，周邊房地產的漲幅大，且具抗跌性。其次，他建議，長江三角洲沿線的城市，如蘇州（昆山、太倉、吳江）、無錫、常州及常熟。因為長江三角洲是中國的經濟大動脈，多少商業活動依傍著長江流域發展，有商機、有人氣的地方，自然有住屋及辦公需求；加上這些地區都是外商聚集之地，有財富聚落效應。再者，他建議前進新興城市，如重慶、成都、大連及天津；這些地區，因一線城市的商業投資已近飽和，外資或台商的投資腳步，已漸漸移往內陸二線城市，這4個城市的經濟活動日漸活絡，房地產的上漲幅度還不是很驚人；他認為，5年內上漲30％是可以預期的。不過，蔡為民也提醒想到大陸買樓炒地的投資人，要特別注意大陸房地產的買賣稅負規定，中國官方為抑制房地產的飆漲，對持有房地產未滿5年，卻頻繁買賣的投資客，訂有很高的稅負，因此，若是投資獲利的幅度沒有超過20％以上，最後可能會「做白工」。
