國際原油價格逼近每桶100美元大關，壓抑整體車市銷售成長動能，尤以生產高油耗車款的美系車廠所受影響最深，相關配合零件廠商營運亦是疲弱不振。唯獨中國地區隨著所得提升，汽車普及程度同步大增。去年中國境內汽車生產數量成長27％，幅度遠遠超出全球均值，中國市占第一的汽車玻璃龍頭廠商──福耀玻璃營運自是蒸蒸日上，2007年以來股價最高已經大漲達158％。
#@1@#福耀玻璃前身為由中外合資於1987年成立的福建省耀華玻璃，核心業務集中在汽車玻璃與浮法玻璃生產銷售，產品並透過自有品牌「FY」商標行銷世界各地。不僅汽車玻璃產品市占早已居於中國境內整車配套、維修配件需求市場第一，透過與PPG集團的技術合作，順利通過世界8大車廠供貨資格認證，目前已成為世界第4大汽車玻璃供應商。福耀玻璃2006年合併營收達到人民幣38.84億元，相較2005年成長32％，營運成長動能主要來自中國汽車生產數量增加以及汽車玻璃本土OEM比重提升，受惠供應原料的福清玻璃在2005年正式投產，整體毛利率提升3.81％至34.32％，營業利益呈現大幅成長66％，扣除少數股東損益後的稅後純益為人民幣6.07億元，成長幅度達到55％。按去年底發行股數計算，每股EPS人民幣0.61元。依營收類別分析，車用玻璃分別貢獻營收、獲利比重達到64％、79％，絕對金額年度成長分別達到35％、31％，顯見車用玻璃仍為目前營運重心。其中更以中國內銷、亞太外銷為兩大成長主力。至於扣除內部自用後的浮法玻璃淨銷售則分別貢獻營收、獲利比重達到36％、21％，相較2005年同期的30％、9％大幅提升，絕對金額年度成長分別高達75％、241％，原料新增產能開出貢獻顯著。
#@1@#隨著中國人民所得提升，汽車普及程度勢將持續大增。根據中國汽車工業協會統計資料，2006年度境內汽車生產數量成長達到27％，幅度遠遠超出全球平均，營運環境對於福耀玻璃十分有利。加以轉投資的北京汽車玻璃、廣州汽車玻璃、海南浮法玻璃均將在今年陸續投產，基於福清玻璃擴產對於營運貢獻的良好示範，後市獲利成長展望相當樂觀。根據福耀玻璃2007年前3季財報數字，合併營收達到人民幣36.66億元，相較去年同期成長幅度達到32％，浮法玻璃營收年度成長幅度高達61％為主要動能，加以浮法玻璃銷售價格持續調漲，推動毛利率攀升1.29％至36.19％，營業利益成長幅度達到41％優於營收，扣除少數股東損益後的稅後純益人民幣6.57億元成長幅度則達45％，按照2007年第3季底發行股數計算的每股盈餘則為人民幣0.66元。
#@1@#受惠於轉投資北京汽車玻璃、廣州汽車玻璃、海南浮法玻璃的新增產能陸續開出，福耀玻璃預期2007至2009年獲利複合成長可望維持30％。不僅2007年每股盈餘可望達到人民幣0.9至1.0元水準，2008年每股盈餘更有挑戰人民幣1.2～1.3元實力，按照目前股價計算的本益比分別達到33倍、25倍，基於本業獲利年度成長幅度達30％，股價若低於30倍本益比，即可伺機布局。
