上海股市自今年1月底站上3000點後，就幾乎沒有休息過，除了每天成交量超過1千億元人民幣外，在8月中旬美股帶著全球股市下跌之際，上證A股指數卻逆勢上揚，攻上5千點大關，更在10月16日創下歷史新高6395點，9個月漲幅超過1倍，表現驚豔全球。
#@1@#中國大陸什麼產業最熱，上海股市就漲什麼，從今年上半年財務報表來看，上海股市最賺錢的100家公司中，以金屬相關產業最多，占15％，其次是採礦業，也有13家公司進入百大，都反映原物料行情持續看俏，若將兩組合併成金屬概念股，則占去38％的比率，成為第一大賺錢族群。除了金屬族群以外，另外3大族群就屬石油、基礎建設、消費通路股，這些公司中，上半年表現最差者，每股盈餘也有賺到0.36元人民幣，最高者則是賺到1.7元人民幣。其餘則有批發零售業、醫藥生物製品業、金融保險業，以及地產業。分析背後的原因，主要是全球油價攀高，讓和原物料相關的石油、金屬、水泥、化學、塑膠、塑料類等公司獲利快速且大幅成長。「若把1973年作為基數100，大家可以看到現在金屬價格已經達到了歷史紀錄的高點。」這是曼氏金融首席經濟學家Fred Delmer在今年5月於上海所發表的觀察。回顧過去6年產量，銅在中國增長達到100％以上，鋁則是235％，而鎳也是接近了100％。而從價格表現來看，無論是貴金屬或是基本金屬，報價亦紛紛達到了歷史紀錄的高點。這個趨勢，造就2007年上半年全中國最賺錢的公司，就是全中國最大鋅礦開採業者，位在雲南的馳宏鋅鍺（600497），鉛鋅產品產量居全國第五位，鍺產品產量則占第一。2005年馳宏鋅鍺每股盈餘不過0.8元人民幣，去年居然暴漲到5.3元水準，成長6倍以上，而今年單上半年每股盈餘亦達1.7元人民幣，股價從6月66元人民幣最高漲到10月中的118元人民幣。
#@1@#另外，受惠於在上游材料氧化鋁供給過剩，價格持續下滑，而下游端電解鋁價格卻不斷上漲，造就了中國鋁業相關企業躋身於高獲利、高成長族群之中。其中，中孚實業（600595），今年上半年每股盈餘比去年同期成長313％，達到1.26元人民幣的水準，而南山鋁業（600219）上半年每股盈餘亦達0.7元人民幣，年增率更是高達392.8％。除了金屬業本身需求強勁外，油價也帶動了採礦業的營收向上攀高，主要原因正是替代能源效應持續延燒，包括伊煤股份、包頭鋁業、潞安環能等共13家公司上榜，包辦了所有的原物料金屬、礦題材。
#@1@#就以每股盈餘進入前100大的潞安環能（601699）來說，該公司為山西產煤大戶，其產量占全中國3分之1，運煤量則占全國7成，每年輸煤4.3億噸。近年來受到全球油價高漲，煤炭是發電的第二材料角色變得吃重，這個題材也讓潞安環能股價從6月的37元水準，最高漲到95元，近2.5倍的漲幅，一名上海證券業者表示，煤炭價格一路上漲，再加上冬天即將來臨，該公司的獲利表現可期。兼具基礎建設及能源題材的申能股份(600642)，原名申能電力開發公司，是上海地區最大的地方性能源集團，主要負責上海地區的電力和燃氣行業的投資和經營管理，主要營收來源在電力和燃氣業務兩大上。以去年為例，申能股份的電力營收入占營收總額的53％，約46.7億元人民幣；石油天然氣部分則占收入總額的47％，約41.95億元人民幣，表現相當優異。2007年，公司預計發電量約370億度，石油產量約20萬噸，天然氣產量約5億立方，供應量約26.5億立方。自2004年起，申能股份每股收益持續成長，由0.43元人民幣成長至2006年的0.62元，為進榜EPS前100強的能源電力股中唯一連續三年成長者，上半年每股收益也比去年同期微幅成長6％，有0.37元的水準。而油價上漲同時，也推升了物價，因此，和食、衣、住、行相關的個股，一方面單價上漲使得毛利率得以提升，另一方面則受到中國國民所得逐年提升的助力，消費能力大幅提升，也因此，在今年的前100大獲利排名中，與民生消費相關的企業就占了16％，其中包括曾為上海股市股王的貴州茅台。在飲食方面，除了貴州茅台外，蘭陵陳香（600735）亦是另一家以釀酒聞名的品牌廠商，其主要產蘭陵美酒號稱有2600餘年歷史，並在全國23個省市、9個國家和地區銷售，早年還曾經獲得周恩來在公開場合稱許，算是老企業，其獲利在今年轉虧為盈，頗具轉機題材。
#@1@#至於房地產業，華發股份(600325)是一家已成立將近15年，以廣東、珠海地區作為發展起源的房地產集團企業，十幾年來中國經濟發展快速，該公司又是以中國最富庶的省份之一做為主要地產市場，累積財富自然不可小觀，值得一提的是，華發股份已漸漸將版圖往它省份擴張，今年7月，出資1億元人民幣入主重慶江北區唐家沱「銅鑼灣國際水城」房地產項目65％的股權，並路續成立多家子公司，過去三年獲利率穩定且連續成長，業績穩健。而在住的方面，受惠於房市景氣，以水泥攪拌機、建築工具為主要獲利的三一重工（600031），上半年每股盈餘有0.86元人民幣，較去年成長70％，前3季已達到1.39元水準，預計全年將比去年成長超過100％。另外，在中藥風日盛的潮流之中，中國的生技製藥業中也冒出許多獲利搶眼的小兵，就以馬應龍（600993）來說，只靠著獨家秘方的痔瘡藥膏就名響全中國，而這項獨家秘方產品不僅市場接受度頗高，而且也造就公司過去3年來每股盈餘持續成長，而今上半年每股盈餘也達到1.45元人民幣，比去年同期成長了88％，算是製藥業異軍突起的代表。
#@1@#元富證上海辦事處首席代表翁基能表示，今年陸股的特色，就是利潤成長高於營收成長，所以才會引起投資人高度注意。當熱門的基礎建設、房地產、原物料，都不能缺乏金融體系支持，金融股在獲利前100強中雖只有6家上榜，但是上榜的公司大多為一般投資人耳熟的公司，保險業的兩家上市公司中國平安（601318）以及資本額是前者4倍、也是中國大陸最大上市保險公司的中國人壽（601628）都雙雙上榜。而上海浦東發展銀行（浦發銀行，600000）、招商銀行是獲利擠入前百大的兩家銀行，但是它們的獲利表現，都不如券商股龍頭，也是滬深300指數第一權重股的中信證券。談到中信證券（600030），可謂是上海股市中的暴富傳奇，在2年前它每股盈餘只有0.07元人民幣，當時的股價在10元人民幣以下，但在2005年11月，上海A股自1100餘點起漲，今年10月份已經站上6000點。一下子暴漲的中國股市，引起全國投資人瘋狂投入，今年5月底滬深兩市帳戶數正式超過1億戶，其中有1/4是2006年才來開戶，估計有2660萬戶，平均每日開戶數更拉高到35萬戶，推高中國股市整體成交量。在股市為主要推升力道下，中信證2年以來獲利翻2番，2006年獲利是2004年的11倍，而單今年上半年，已是04年的20倍，中信證更是前30大賺錢公司中，同時具備有上半年獲利成長最佳、過去3年獲利成長等3項優質條件，股價站上100元，創下2年20倍報酬率的傳奇，也讓所有持股中信證的大股東，股價跟著受惠。
#@1@#在大陸股市持續發燒之下，中信證持續被投資人看好，還包括外資券商，瑞銀（UBS）就曾發布過其目標價93元的研究報告。銀行股中股本只能算中等規模的浦發銀行，雖然獲利未擠進獲利前30名的排行，卻是同類型上市公司中唯一連續3年盈餘成長的銀行，2006年每股盈餘0.77元人民幣，已是2004年的1.5倍，今年上半年雖然只賺了0.586元，卻比去年同期成長43.6％多，為中國銀行股中少見的穩健型公司。上海股市漲得猛，瞬間產生不少富翁，但獲利王不見得是飆股王，上海股市中表現最令人驚嘆的就是所謂的飆股族群，其不是具有轉機題材，就是轉型成房地產股，還有的公司是母以子貴。上半年漲幅第一名的首推海棱光實業（600629），原來是一家正待重組、已遭到下市處置的公司。今年9月在中國證監會核准其重組方案後，10月26日重新上市，其股價由2元多一下子飆到16元水準，最高還觸及18元高價位，會這麼熱的原因，主要是新入主的大股東是地產業的上海建材集團，一名上海證券研究員說「等於是借殼上市」。
#@1@#「在中國，任何事情只要和地產業有關，都會成為資金追逐的對象」翁基能說，就他的觀察是可以在上海前20大飆股中得到印證的，就以漲幅第三高的第一投資招商（一投，600515）來說，是位於海南島海口市的企業，登記產業屬日用百貨零售業，可是營業內容從資訊、能源，到地產開發都有，只是傳出可能會被地產業併購，股價曾經從3元多水準一下子飆到16元，是典型的投機股，但現在股價已掉回7.6元水準。另外，香江控股（600162）乃因為母公司南方香江集團將集團中獲利豐厚的地產業，將挹注於香控；銀泰股份（600683），原被登記屬於百貨類，則是可以新股增資，以收購母公司的房地產；天鴻實業（600376）也是將獲母公司支援，而開開實業（600272）和ST金泰（600385），則是兼具轉機及地產題材，均傳言要轉型為地產股，股價就一飛沖天。當然，在上海股市的飆股族群中，除了地產或其他轉機題材外，也存在著真正獲利實力派，飆股排行前20強的兩面針（600249）就是其中一例。公司股價從今年2月中不到17元人民幣，到了7月底居然漲到最高價67.09元人民幣，和前面的轉機股、借殼股、地產題材股不同，兩面針不但在上海股市獲利前30強中上榜，也是上半年獲利成長前30名的好漢，可謂雙料加持。
#@1@#兩面針成立於1980年，早期主要的產品是牙膏，但是後來漸擴展到化妝品、香皂、膏霜、香水類、牙刷、旅遊用品、家用衛生用品，都是以化學成品為主。有趣的是，兩面針實質獲利的成長，和公司登記營業主項化學製品的關係不大，「早就被視為準證券股，最主要是它持有中信證券大量股數，讓它的身價跟著水漲船高。」一名台商表示，至今年10月，公司還持有中信證券超過3400萬股，雖然只占了1.03％，本業獲利融合證券題材卻足已為股民瘋狂追逐的標的。元富證上海辦事處首席代表翁基能表示，要投資中國，必須先了解其企業結構，這樣才能解釋許多台灣看不到的現象。翁基能指出，中國大陸過去為計畫經濟，後來漸漸轉型，而原來的國有企業，則是第一批被賦予使命的公司，例如和中央較密切的央企，以及和地方政府息息相關的地方企業，例如雲南的紅塔集團，主要以銷售紅塔山香菸，員工人數不多，卻是地方政府主要稅收來源。
#@1@#例如大慶油田，它採取造鎮的方式，將近有100萬名員工，翁基能接著說，還有所謂校辦企業也很有名，例如清華大學的清華同方、北京大學的北大方正，動輒以集團型態出現。這些母集團，常常因為和子公司交叉持股、轉投資、資產注入等方式，被市場高度期待，而且上市公司在集團中常常被視為門面，所以往往集團內最棒的「肥水」都會給子公司。中國經濟高速成長，也讓有產業預測櫥窗之稱的股市突飛猛進，許多個股本益比都高達60以上，中國政府、外資機構也多次發出警告，但仍擋不住這股趨勢，若能壓對題材，逢低買進，投資陸股就等於同時投資原物料、新興市場成長題材，為自己賺進下一波財富。
