儘管全球股市正飽受美國次貸風暴影響，處在一片悲觀氣氛之中，但印度股市受惠能源類股因油價上揚所帶動的漲勢，表現如同鶴立雞群一般逆勢上揚，印度孟買Sensex指數於1月8日創下歷史新高20873.33點；但是，敵不過全球性賣壓，印股從高點回落到3月17日的低點，跌幅達28.99％，之後出現跌深反彈，5月8日回升幅度達15.14％。其實印度股市自前波反彈過後，已陷入盤整階段，印股今年之所以會出現下跌情況，匯豐金磚動力基金經理人高仰遠表示：「印度面臨著3大考驗，包括通膨問題、市場資金動能不足，以及政府雖提出政策，但相關費用卻未在年度財政預算當中，使得印度財政赤字有擴大疑慮。」
#@1@#貝萊德(2006年10月，貝萊德與美林投資管理合併為貝萊德美林投資管理，2008年4月28日，正式更名為貝萊德)在近期一份研究報告中指出，預估今年印度經濟成長率應仍達8％，目前內需消費占印度GDP比重為63％，投資和進出口則分別為35.5％和22％，顯示經濟成長，主要是來自於印度本身的消費與投資，而非像許多以出口為導向的經濟體，須倚賴於其他國家或全球成長，因而深具景氣外部防禦性。印度經濟體具備完善的內需題材，富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美認為：「根據麥肯錫顧問公司估計，印度中產階級家庭數目，將以12％的複合年成長率擴張，而消費者支出也可望由17兆盧比成長至70兆，預估將成為推動消費升溫的主力。」此外，薪資水準也將呈現上揚趨勢、消費意願與貸款能力可望提升，私人儲蓄顯著增加，同步挹注內需消費的蓬勃發展(見圖)，這應該是目前印度經濟上的第1個利多題材。
#@1@#印度經濟成長造就具消費力的中產階級興起，人數約占總人口1/3，根據世界銀行數據顯示，印度仍有約1/3人口為文盲，2/3印度人生長於農村，貧富差距擴大，所以，印度政府持續投入資金於教育與基礎建設，致力於結構性改革知識水平的差異。印度政府過去花了60年的時間，識字率由1974年的20％提升至60％，長期來看，可解決經濟結構不平衡，並成為維持經濟高成長的一大利基，知識程度的增加當然就會帶動生產力，這是印度目前經濟發展的第2個利多題材。此外，基礎建設是印度長期不變的經濟目標，在2007年至2012年的第11次5年計畫中，印度政府計畫注入5000億美元於基礎建設，為第10次時的2.3倍，民間資本支出占整體金額的比重，也從17％大幅增加到30％，有助增加建設方案的生產效率。羅尤美表示：「加強基礎建設支出，包含鄉村地區的建設需求、港口與機場朝現代化的方向擴展，以及橫越國境的道路陸續開通，預估將投入高達8兆盧比的投資資金，可望為經濟成長貢獻良多。」
#@1@#印度過去在基礎建設執行過程中，最大障礙為電力供應，據統計，2012年用電需求量將達目前供電量的2倍多，至2030年，將是目前的5~7倍，有鑑於此，第11次5年計畫電力為首要發展重點，約30％的資金將配置於發電相關產業，整體供電可望提升50％，其他約16％與14％將投入於道路與鐵路建設，電信設備則為14％。此外，預估未來會有更多民間企業，將電力與交通運輸建設列為重點投資項目，提升整體生產力，讓基礎建設加溫，延續經濟成長。目前印度74％電力來自火力發電，21％為水力發電，貝萊德在研究報告中指稱：「對發電設備的工業設備公司來說，具備很大商機。」印度的缺電與基礎建設的推動興建，對於有意投資印度這方面商機的廠商而言，也是件利多，長期經濟成長趨勢和企業強勁獲利成長，應仍是支撐印股長期發展的重要利基，當然可以列入印度目前經濟發展的第3個利多題材。
#@1@#印度第11次5年計畫中，預期投入約670億美元在通訊建設，投入金額較前次大幅成長116％，目前印度電信費率為全球最低，行動電話通訊訂戶群以每年超過300％的速度成長，就算在印度鄉村地區，手機也已非常普遍，凸顯手機與相關產業被廣為接受，可望持續為印度電信業者帶來龐大商機。另外，印度為全球第三大無線網路使用國，但使用者仍僅占總人口23％，遠低於美國的86％和中國的42％，顯示未來有相當大成長空間。印度理工大學更計畫，透過無線諮詢服務網站，將無線連接到住在鄉村地區的7億名印度人，預期未來網路使用者將持續成長，相關產業可望受惠，在國際的電信業者眼中，這個利多當然會吸引他們持續前進印度。
#@1@#從新興市場動能觀察，元大亞太成長基金經理人李湘傑認為：「雖然目前預估新興市場的GDP成長，受美國影響會減緩下落，但中國會有8.5~9％成長，印度則維持在7.5％以上，顯示新興市場成長動能仍強。」只要美國經濟狀況好轉，整體經濟活力便可望出現加乘效果，約在第3季將會出現很好的時點。這次印度股市的跌勢與反彈又快又急，技術面出現V型反轉型態，籌碼比較凌亂，因此第2季表現雖然會壓低，但走勢會緩慢墊高，並在第3、第4季時，出現明朗走勢。羅尤美也指出：「印股經歷今年1月份以來的大幅回檔，原本的高本益比與高價位特性有所修正，反彈幅度雖達15.14％，但目前印度股市本益比為22.38倍，低於1月13日高檔的31倍。而彭博資訊今年5月初預估印度股市本益比僅有18.01倍，且預計指數價位將轉向底部墊高、緩漲急跌的多頭格局。」考量印度股市底部已經確定，下檔風險有限但上漲空間相對廣大，長線將仍朝多頭格局發展。此外，印度將於2009年中舉辦國會大選，根據過去4次國會選舉經驗顯示，由於受惠政策利多發酵，選前12個月印度股市往往有選舉行情可期，亦提供現階段投資人介入印股的良機，形成了印度經濟上的第5個利多。
