去年下半年美國次貸風暴，影響全球經濟表現，不僅美國出現衰退疑慮，歐洲國家也在全球通膨問題嚴重下，出現經濟成長趨緩情況，加上美元匯率大貶，不利各國對美國的進出口貿易表現；因此，全球投資風向，開始找尋內需市場大幅成長的區域。另外，在最近原物料與能源價格不斷走高的推動下，擁有龐大天然資源的新興市場，也成為國際資金持續重視的焦點市場。
#@1@#其中，特別是巴西，在連續4個利多加持下，各拉丁美洲基金的布局策略，也紛紛調整投資巴西的比重，從原本的6、70％增加至少5％以上。4個利多分別是：1.外匯存底大幅增加，從負債國家轉變為債權國家(截至4月底達1957.6億美元，為全球前10大外匯存底國家)。2.標準普爾(S&P)將巴西外幣主權信用評等，調升至BBB-的投資等級。3.在全球油價不斷飆升時刻，發現新的Caroica油田。4.總統魯拉不斷釋出經濟政策，促進國內產業轉型發展。如果你對巴西的印象，仍舊停留在足球運動興盛，或是精彩的嘉年華會上，那麼，你很有可能眼睜睜的看著巴西股市，不斷突破新高點，錯失投資的良機。
#@1@#巴西擁有全世界第5大人口，人口結構年輕，且天然資源豐富，不僅有龐大的亞馬遜雨林，蘊藏豐富的木材資源，國內更盛產鐵砂、錫、蔗糖、玉米、大豆、小麥與石油等資源，摩根富林明投顧產品部經理劉念華表示：「這些不僅過去是巴西經濟發展的重要推力，在受惠最近的能源與資源價格走強行情下，更可望持續提供國家經濟的強力成長動能(截至去年，連續5年出口成長都在20％以上)。」特別巴西近年對中國貿易出口比重，從10年前不到5％，至今已達20％以上，成為美國之外的主要輸出國家。因此，只要中國基本建設持續，對原物料需求仍然強勁下，巴西的原物料行情便不會反轉。另外，施羅德投顧產品研究部副總裁張翠玲進一步表示：「巴西發展生質能源已久，更是全世界生質能源產出的第3大國。」乙醇汽油雖僅占國內出口總額的5％(圖1)，但仍可望受惠於近來國際油價攀升，帶動乙醇汽油價格上漲；儘管國際上的糧災議題，造成對生質能源大舉批判，但巴西的乙醇汽油是以蔗糖提煉，因此不但對國際糧食供給不會造成影響，更可望藉由進步的能源生產技術，額外創造國家經濟更多的收益。
#@1@#過去幾年巴西由於經濟體質以及財政紀律的持續改善，富蘭克林投顧副總經理羅尤美認為：「在赤字控制良好，且外資持續投入下，使得巴西幣走勢強勁。」自2003年以來，兌美元升值幅度高達112.7％，今年以來也升值6.9％，儘管巴西央行已透過調控措施，減緩巴西幣的升值壓力，從現階段來看，雖然升值空間有限，但在內需、商品及債信評等調升等題材加持下，可望吸引資金持續進駐，進一步推升匯率。對於拉丁美洲型基金而言，巴西幣升值對換算成其他幣別的績效表現，可望有加乘效果。劉念華也指出：「巴西央行已具充分獨立性，與很多淪為政府打手的新興市場國家不同，且在去年10月以前都在降息循環的過程，在利差仍大可望換匯賺取利得下，提供巴西幣走強的支撐，而外匯存底的增加，以及政府積極償還外幣債務的動作，加上超過9成的債務均以國內貨幣計價，顯示巴西償債能力，受國際匯率波動影響的風險已明顯降低，有助於吸引投資資金的長期進駐。」
#@1@#全球對於投資新興市場國家意願，拉丁美洲無法高於亞洲的原因，劉念華認為，一直以來都是在於政治風險上，不過近年巴西已有顯著改善，特別是總統魯拉最近積極推動電信公司民營化，與台灣中華電信IPO發行的作法類似。其中，巴西國內的電信滲透率達65％，仍具成長空間，且平均使用費率近年來也有所提升，因此這個做法，從整體電信市場對股市的發展角度來看，可望提高外資進入意願，並對市場投資組合平衡上具有指標意義。張翠玲進一步指出，巴西政府透過減稅的方式，振興國內其他產業，以電子業的進口關稅為例，從5年前的85~90％，降至現在20~30％的水準，加上政府最近積極提升民間投資意願，並提出PDP(Productive Development Project)鼓勵計畫，包括推動IT、製造、金融、服務業等產業升級方面。因此，從長期角度來看，過去靠國家天然資源帶動的經濟，現在可望創造更進一步的成長，並在能源、原物料利基不變的情況下，帶來推升國家經濟的一股新力量。
#@1@#巴西股市自4月30日評等調升後，一直都在7萬點上下震盪，富通投顧投資研究部協理任大維認為，顯示正處在整理籌碼、換手的過程，由於利多題材的發酵，將可望平均挹注各類股(目前泛資源類股比重約50％、電信類股12％以上、金融類股約20％、零售與食品相關類股10％)，因此，短線的盤整，可望於未來市場漲勢輪動時，創造相對較大的補漲空間，於第3、4季發酵。任大維說：「過去巴西與美國經濟連動性很高，但從最近美國次貸風暴影響來看，巴西股市與美股之間，出現脫鉤的情況。」因此，即便美國景氣不確定性仍高，但對巴西影響已不如過去那麼強，加上全球目前對於資源與能源需求仍強，因此股市指數不斷創下新高，更於5月16日來到72766.89新高點，若全球景氣有明顯好轉，更可望再進一步向上推升。
#@1@#羅尤美認為，巴西去年的GDP約為5.4％(圖2)，是金磚四國內最低，因此，巴西政府現在的經濟政策，是否能夠有效執行，成為必須關注的一大重點。另外，原物料與能源行情，主要是受惠於其他新興市場國家的高經濟成長，需求帶動下所造成，例如中國大陸的基本建設需求，雖說這些國家經濟成長力道若仍強勁，原物料的多頭行情便不會反轉，但假設出現成長趨緩的局面，勢必將對巴西造成影響。
