油價過去1年來漲了1倍，全球股市卻因此紛紛摔了一半，現在沒有人敢斷言油價將往哪裡走，但是大家心裡都很怕油價暴衝，這個現象，在本次《理財周刊》針對50位各家基金公司的經理人做調查得到的答案一致，有68％的受訪者認為，未來1年能帶來15％報酬率的投資標的，非能源類股莫屬。當然，很多人心癢癢的想把手上套牢部位認賠，去追能源基金，問題來了，今年正逢美國總統大選，在上一次大選前，就發生美國政府突然宣布釋出戰略儲油，狠狠修理了炒油投機客一頓。再來，油價最近在140元徘徊，已經在半山腰的行情，也很難讓人出手。
#@1@#「呃……如果油價漲……現在也很難講耶。」華頓全球黑鑽油源高息基金經理人黃宏治和大部分的專業投資者一樣，對油價都不敢用肯定的口氣評論，不過他說，要看漲的方法，「如果油價衝到200元，買什麼都跌。」黃宏治認為雖然能源基金會比其他的股票抗跌，但卻說：「在油價急漲的情況下，即使買能源基金，也會賠錢！」在全球股市都已經崩盤的情況下，將會是「覆巢之下無完卵」，能源股也難置身事外，例如今年初全球股市狂跌，油價一路漲，但是能源股表現也不好，去年底起算至今，跌了15％後來漲了20％，所以不會出現油價漲5成也跟著漲5成的情況。以此觀之，若油價狂漲，能源股漲個2成就不錯了，跌的機率反而比漲的機率高，若轉買債券，也沒有用，礦業也不會漲。黃宏治無奈的說：「只有直接買油才能賺錢。」例如農產品、貴金屬等實質商品本身，而非採礦業等股票。而油價暴衝之下，美元一定走軟，因此出產原物料、礦產多的國家之貨幣，也可列入投資選單，例如南非幣、澳幣、加拿大幣等等，此外通膨連動債券也可考慮。
#@1@#「不過，除非有戰爭，否則油價到200元的機率很低。」黃宏治的補充讓人鬆了一口氣。第2種情況是油價緩漲，能源股就成了布局重點，而且是朝上游產業投資非下游產業。黃宏治舉例說，「中下游產業需要以油價做成本，所以煉油、塑化那種公司一定會賠錢，因為每個國家都會進行油價管控。」反之，上游的開採公司、開採設備的公司都會賺錢，像在美國上市的Transocean(代號RIG)、巴西石油等整合型的公司也會賺大錢。「緩漲對經濟的衝擊比較小，股市不易出現重挫。」
#@1@#水可載舟，亦可覆舟，投資人想加入油價上漲的行列同時，也擔心現在油價是投機錢所堆出來的高點，油價萬一反轉下跌後果也難以估計。「若油價下跌，也得先看跌的方式。」黃宏治說。跌，但仍在100元以上，黃宏治認為股票市場反而轉好，也會帶動能源股成長，油價若在100元附近徘徊，企業營收和景氣循環較貼近的股票如科技、消費類股表現會比能源股好。尤其消費又分兩種，一種是與景氣循環連動較高的，如名牌包、衣服、旅遊；另一種是穩定性支出，例如食品、牙刷，而油價漲跌對消費性支出的刺激比較高。畢竟，油價下跌對全球經濟來說是正面的，在年底前若油價可跌破100元，應該會促使耶誕節的消費增加。本來不買東西的人會多買一些，汽油上的支出會降低，人民較不會預期通貨膨脹，因此帶動消費增加。此外，若油價重挫，航運股、科技、消費類股表現會更優於能源股，循環一上升，甚至一般精品的東西也會受惠。還有，科技產業和台灣的產業息息相關，也意味著台灣電子股有所表現機會。而黃宏治預測油價暴漲或暴跌的機率不高，約莫在1成以下，剩下緩漲及回檔修正等兩種情況，他認為反而可能性較高，機率超過7成。對於油價的分析，前華南永昌投信副總，現任明道大學財金系主任的梁彥平倒提出另一種層次的見解：「看油價，要先弄清楚漲跌的原因。」
#@1@#梁彥平指出，如果油價上漲是來自於新興市場的需求攀升所推動，那麼表示這些地區的經濟蓬勃發展，就應該進場買新興市場基金。但是目前的情況不太一樣，「屬於成本推升的油價上漲。」因此她提醒投資人，新興市場也因此會面臨通貨膨脹壓力，像是巴西、印度、中國的通貨膨脹率都很高，可能會吃掉經濟成長。這時候，梁彥平建議投資人可布局在替代能源、節能、環保題材的產業，例如太陽能、LED、生質能源也都不錯；若油價走長期多頭，就要朝避開通貨膨脹風險的投資標的著手，例如資產、房地產性質的標的。至於油價下跌，梁彥平也認為應該區分兩大類下跌的因素，如果是因為經濟蕭條而導致，那麼廠商的資本支出勢必減少，央行比較可能調降利息，可布局在平衡型、債券型基金。若是因為用油的效率提升使得油價下跌，那麼一切都回歸基本面、本益比選股法則了。
