美國聯準會(Fed)在最新公布預測報告中指出，今年美國經濟恐怕將會「零成長」，明年全年則為0.2％至1.1％；此情況反映出至少在未來1年之內，美國民眾在購物、消費能力會因為經濟衰退與失業率的攀升，而明顯下降，當美國人不向世界買東西，或者美國這個大買家開始省吃儉用過日子，向來以美國為主要輸出市場的台灣電子產業，更無疑面臨著如同冰封一般的困境。
#@1@#全球信用市場緊縮而引發的金融海嘯，在各國政府紛紛祭出紓困方案、降息等注資搶救下，終於展露緩和的曙光，Libor(倫敦同業拆放利率)利率也可明顯見到向下收斂走勢，但股市卻未因此而恢復生機、展現止跌守穩的走勢。緊接著而來的是，「經濟衰退」讓所有市場面臨凍結，儼然形成另一股呼之欲出的冰風暴，繼金融海嘯之後，再度朝全球直撲而來。經濟衰退到底有多嚴重？從最近接連出爐的最新GDP(國內生產毛額)預測數字來看，所有機構幾乎清一色對2009年所有國家的GDP都做出了大幅下修，美國更平均達到-1％左右的負成長水準，至少得等到2010年方能恢復正成長的步調。為什麼GDP持續調降，全球都開始緊張？首先，我們必須了解GDP扮演的角色，是一個國家的經濟活動循環，並將所有經濟數據加總之後所得的結果。換言之，也是所有經濟判斷指標當中最落後的一個。
#@1@#花旗環球證券投顧副總裁王進彰分析：「以當前美國經濟隱憂來看，GDP負成長是由於企業獲利能力下滑，與此同時還得持續支付營運成本與償還負債，公司面臨資金壓力，卻又看不到景氣好轉創造獲利條件的情形之下，只好撙節成本，朝拋售庫存與精簡人事支出方面著手，使得產品價格崩盤以及失業率不斷向上攀高。」王進彰補充，民眾受到失業潮影響、收入頓減，導致消費能力與投資意願雙雙大幅降低，這會產生2個影響：1. 對產品需求低迷，企業沒有新增訂單可接，促使商品價格下跌。2. 股市、債市、房市缺少資金動能湧入，未來價格均有持續向下探底的可能。在這樣的景氣衰弱循環過程裡，買氣不振，影響價格與訂單，造成國際大廠紛紛減少訂單，訂單少了，業者為求生存當然就殺價搶單，使得目前電子業如DRAM、半導體、面板，以及太陽能電池、模組價格，面臨不斷向下修正，讓業者的利潤更薄了。此外，傳統電子業期待的聖誕節旺季在今年也沒有出現，預估即將到來的中國新年送禮買氣也不樂觀，在這樣的狀態下，對於電子產業來說是相當不利的，「勢必還有一段修正空間，底部還沒辦法那麼快就見到。」王進彰表示。
#@1@#「要知道，在這個循環過程裡所有的經濟數據，雖然彼此環環相扣，但其實都是落後指標，換句話說，當我們看見數字的當下，都是已經發生的事情。」富蘭克林坦伯頓基金集團互利系列基金投資長Michael Embler指出，消費市場緊縮背後的影響因素就是失業率，回顧早前金融海嘯發生之時，投資銀行倒閉與企業大舉裁員，已經造成一股失業潮，現在又有美國三大汽車公司(福特、通用、克萊斯勒)面臨資金吃緊壓力，陷入岌岌可危的經營處境，未來美國失業率繼續向上攀高，已然是所有專家不約而同的共識。雖然失業率持續向上攀高，但真正會對消費市場造成衝擊的時間，卻是在數月之後，王進彰認為，由於有失業補貼可領，表示民眾在剛開始面臨失業時，還能藉此熬過一段時間，在零售消費數據上還不會出現明顯的反映。但是，一旦過了請領期限，若經濟環境依舊維持在惡化處境，接下來必然會是再度重挫經濟指標的一股力量；以股市向來具有領先景氣3至6個月反映的特性來看，2009年第1季以前，美股都有進一步向下探底的可能。
#@1@#「雖然經濟前景十分不樂觀，不過，從這樣的景氣循環來推估，還是能夠從中找出經濟落底的跡象，反映在股市上也就能夠有止跌的表現。」王進彰指出，以目前經濟情勢研判，預計2009年第2季可能會是美國失業潮的高峰，並將於第3季左右時間反映在消費市場上，出現大幅衰退的數據，反推股市先行反映的特性，預估2009年第2季前後時間，美股就可望落至底部位置。Michael Embler也以過去美國失業率對應股市表現的走勢指出，「每當失業率攀向高峰之時，通常股市就會恢復漲勢。」不過他們均提醒投資人，必須注意目前還看不到景氣能夠復甦、恢復成長動力的條件，因此，即使股市落底，也不會因此重新回歸多頭漲勢，仍會在底部盤整一段期間，靜待後續經濟基本面好轉，以及當前市場嚴重缺乏需求的情況改變。
#@1@#進一步觀察向有領先指標之稱的北美半導體設備B/B值、美國消費者信心指數以及採購經理人指數，雖然最新公布10月份B/B值回升至0.93，跌幅縮小到0.69％，但美國10月份消費者信心指數以及美國芝加哥採購經理人指數，分別自9月份的59.8、56.7，於10月份大幅降至38與37.8，目前國內電子業冰封處境可見一斑。根據拓墣產業研究所預測，2009年全球半導體產業更將陷入「零成長」，年產值約為與2008年相同的2669億美元，在金融危機導致全球經濟停滯性發展之下，至少需要1年時間才有回春的可能。「儘管全球投資市場找不到好轉的理由，其中仍不乏存在許多投資機會，像股神巴菲特的危機入市，就是一個很好的例子，雖然他買得太早了點。」Michael Embler認為，當前最適合的投資方式，應採由下而上的選股策略，找出具有深度投資價值的個股，包括： 價值被低估； 併購題材； 折價債券的轉機題材。王進彰也指出：「在經濟衰退中如果想要再次站起，就是比誰的氣比較長。」換言之，若手中握有銀彈越充足，自然越有機會熬過這波不景氣的困境；因此，可從產業市占率前段班的龍頭企業中，挑選公司負債比較低、現金流量較高的企業，當股市落底時便可分批逢低布局。
#@1@#分析這股全球經濟衰退的冰風暴，很多人都擔心當中仍存在「金融海嘯再起」這個更大的隱憂，因為當民眾失去工作之後，沒有足夠的收入能夠支付銀行消費性貸款，不論是無擔保的個人信用貸款，或是已處搖搖欲墜狀態、有擔保品的房屋、汽車貸款市場，都有可能進一步帶來嚴重的衝擊，在這樣的情況下，經濟衰退勢必得拖得更久。Michael Embler對此認為，「雖然何時方能見到景氣復甦，目前沒人有辦法預測，但在各國政府均已實際拿出紓困方案來拯救金融市場之下，雖然金額仍嫌不夠，但必定有效。」因此，並不會讓消費性貸款成為下一波金融海嘯，並且再度席捲全球而來。以美國的7000億美元紓困方案來看，美國財政部部長鮑爾森(Henry Paulson)日前已大幅調整政策方向，將經費由原本購買不良資產，轉變為強化銀行資本與舒緩消費信貸壓力，包括第一階段花費1250億美元購買美國前9大銀行的股票，另以1250億美元投入地區性銀行，並注資400億美元至美國國際集團(AIG)，剩下的4100億美元均將交由歐巴馬領導的新政府決定。Michael Embler認為，儘管歐巴馬會否將剩餘資金用於企業紓困，像是當前資金最為吃緊的三大汽車龍頭，仍屬未知數，不過，從目前恢復信心與促進信用市場恢復正常運作來看，的確看見了逐漸改善的效果。
#@1@#美國經濟持續衰退對失業率所帶來的影響，從Fed最新公布預測已經可以見到，今年失業率再度上調到6.5％，預計2009年將持續向上攀高到7.6％左右，首次申請失業補貼人數，也增加至1983年以來最高的54.2萬人。Michael Embler認為，若全球經濟持續低迷、消費市場無法回溫，促使企業獲利無法恢復下，2009年下半年美國失業率不排除有到達8％以上可能，高盛證券也已喊出8.5％的數字；此外，若三大汽車公司真的破產倒閉，甚至有一舉飆升至10％以上的機會。
